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面臨百年一遇的金融危機，面臨全球經濟的衰退，中國貨幣政策終于轉向。
世界經濟處于危急時刻。美聯儲前主席格林斯潘聲稱，美國正陷于“百年一遇”的金融危機。9月15日，在國人歡度中秋假期時，重磅金融消息紛紛出爐。華爾街第四大投行雷曼兄弟公司面臨破產清算危局，證券業巨頭美林證券公司被收購，全球最大保險公司美國國際集團可能出售資產。曾多次去華爾街實地考察的曹紅輝先生說：“今夜，華爾街血流成河。”
當天下午，中國央行宣布，從2008年9月16日起，下調一年期人民幣貸款基準利率0.27個百分點，其他期限檔次貸款基準利率按照短期多調、長期少調的原則作相應調整；存款基準利率保持不變。從2008年9月25日起，除工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵政儲蓄銀行暫不下調外，其他存款類金融機構人民幣存款準備金率下調1個百分點，汶川地震重災區地方法人金融機構存款準備金率下調2個百分點。兩項政策相加，大約能夠增加市場流動性約3000億元到4000億元人民幣左右。
上述兩個新聞傳遞出明確的信息，華爾街信用緊縮周期仍在谷底，全球經濟衰退已是不爭的事實，中國無法獨善其身。中國從緊的貨幣政策至此正式告一段落，有關方面對實體經濟、資本市場下挫的擔心暫時壓過了對通脹的憂慮，對經濟判斷出現方向性轉折。
貨幣政策早該調整，快速下行的實體經濟、節節下挫的資本市場，不允許貨幣政策繼續雪上加霜。繼續抱定通脹作為貨幣調控的惟一目標，是上了經濟下行周期中，美聯儲與各國央行釋放資金的偽通脹真衰退的圈套。此前的經濟形勢表明，貨幣緊縮政策已經產生了股市下挫、實體經濟風險上升的重大后果。我們相信，央行此次下調貸款利率，只是拯救經濟投石問路的第一步，今后視經濟狀況而定，還將陸續出臺新的經濟刺激措施，那種僵化的、膠柱鼓瑟的財稅與貨幣政策已經完全不適應目前急劇變動的全球與國內經濟形勢。
這次貨幣政策調整目標很明確：繼續放松中小金融機構與中小企業的流動性。增加除工農中建交和郵政儲蓄之外其他中小金融機構的流動性，因為中小金融機構信貸目標較多為中小企業，并且受存款準備金率影響較大。拯救中小企業，以挽回節節下滑的失業率。
具體到每個市場而言，股市會受到短期的提振，長期來看，樓市會繼續尋底之旅，而飽受融資困擾的中小企業會受到些許安慰。銀行業會受一定負面影響，因為降低貸款基準利率，存貸差會縮小。但縮小的幅度不大，因為銀行利率政策是下有底線上不封頂，由于信貸緊縮，銀行已經將貸款利率調升到歷史高位；不僅如此，銀行目前的信貸中長期貸款較多，此次下調存款利率，6個月下調0.36%，1年、1至3年下調0.27%，3至5年下調0.18%，5年以上下調0.09%。很清楚，央行意在為中小企業6個月的短期頭寸調動打開方便之門，希望銀行在利益驅使下，為中小企業排憂解難，而不是從銀行業口中奪食。從實踐上來說，銀行會有自己的渠道、自己的方式把損失的利益奪回來，繼續享受市場定價。此次貨幣政策的調整，重在傳遞給市場人士一個強烈的信心，政策開始實質性地向市場釋放真金白銀的利好政策，這與輿論喊話不可同日而語。
降息的實質在于讓我們認清一個事實：經濟下行周期開始，貨幣變少，價格上升。人們也許會對此論嗤之以鼻，明明全球央行在爭先恐后釋放流動性。對此怪相，只有一個解釋，目前經濟下行風險超過通脹風險，或者通脹風險不過是國際經濟下行的一個副產品，信用風險超過信用收益，導致實際信用體系形成很厚的凍土層，政府釋放的流動性被市場窖藏起來，人人秉持現金為王的理念，沒有人愿意冒險投資。流動性與惜貸并存，緊縮與膨脹共處。通脹是表，經濟緊縮下行是里。
次貸危機遠未見底，華爾街這個全球資金流動的心臟，剎那間不能充當輸血的作用，成為全球資金的抽血機。貨幣政策有必要一只眼緊盯華爾街，一只眼看住本土實體經濟與資本市場，相機而動，以損害實體經濟發展抑制通脹，是沒有認清目前全球經濟的本質。 |