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一邊是資金緊張嗷嗷待“救”的中小企業，一邊是暗流涌動的龐大民間資金。在管理層密集調研浙江民企之后，有跡象表明，監管層對待民間金融的立場出現了變化，開始由堵為主轉為疏堵并舉。
浙江省政府辦公廳日前發布的《關于開展小額貸款公司試點工作的實施意見》明確，小額貸款公司試點工作從今年7月開始；9月至10月經審核、依法注冊登記后，正式開展小額貸款業務；明年1月視實際情況，逐步加大在全省的推廣力度。
小額貸款公司推進速度之快令人眼睛為之一亮，引來好評如潮。各界提到最多的是，民間金融將以小額貸款公司的形勢實現“地上化”和合法化，中小企業融資難的問題也有望得到制度化緩解。
然而，筆者認為，小額貸款公司的成立運行，并不表示民間金融就此踏上陽光化合法化之旅，這項改革試點仍在二元金融體制格局中展開，收編少量民間資金之后，正規與非正規金融部門的鴻溝仍然難以跨越。
從現有規定細節看，即將成立的小額貸款公司將被套上諸多樊籬，小額貸款的民間金融色彩幾乎化為烏有。小額貸款公司從設立，到運營，到監管，全程模式更多的是以標準金融機構為樣板，除了規模較小等形似特征之外，幾乎找不到任何民間金融的神似內核。
事實上，小額信貸公司的業務規模不足以也不可能收編所有民間流動性資金。據相關規定，試點期間，原則上在每個縣（市、區）設立1家小額貸款公司；列入省級綜合配套改革試點的杭州等四市可增加5家試點名額，義烏市可增加1家試點名額。仔細算下來，浙江全省總計將發放100張左右的小額貸款公司牌照，而在試點期間，小額貸款公司注冊資本的上限為2億元（欠發達縣域為1億元）。這意味著，首批能夠收編的民間資金應在200億元以內。
對于龐大的民間資金來說，這200億只不過是冰山一角，尚不到溫州一地流動性資本每年新增規模的一半。溫州金融辦的數據顯示，2007年溫州流動性資本超過3000億元，每年約以14%的速度遞增。按照溫州這個基數計算，浙江省幾個主要城市的流動性資本肯定超過1萬億元。即便將來試點范圍有望擴大，目前這個框架也不可能吸納所有民間資金。
更重要的是，小額貸款公司取消了民間金融的主要優勢，“招安”的條件并不夠優厚，其吸引力令人懷疑。其一，按規定，單個自然人的持股比例不得超過小額貸款公司注冊資本總額的10%，非發起的法人持股比例不得高于20％，這無疑滿足不了浙江民間資金的胃口。其二，貸款公司依靠的是利息收入，除上繳營業稅外，還要上繳所得稅，跟私人能做的避稅相差很遠。其三，按規定，小額貸款公司不得進行任何形式的內外部集資和吸收公眾存款，不得從兩家以上的銀行業金融機構融資，融資余額不得超過資本凈額的50%，且只能以Shibor為參照的低利率籌資。這也對運營靈活的民間金融構成了束縛。其四，監管層要對小額貸款公司的利率、資金流向進行跟蹤監測，并將小額貸款公司納入信貸征信系統。最后，在貸款利率方面，小額信貸公司也幾乎完全與商業銀行接軌，上限為央行公布的貸款基準利率的4倍，這也與當前的民間報價相去甚遠。
從這些方面來看，放行小額貸款公司無關民間金融的合法化，只是漸進擴大了正規金融的規模，讓一部分的民間投機性資金進入可以監管的渠道，以彌補國有商業銀行網點收縮后，基層信貸投放的空白。顯然，這些小額貸款公司并不能取代民間金融的必要性。可以預見，就像現在民間金融存在廣闊的供需空間一樣，按照現行收編模式成立小額貸款公司之后，民間金融的市場不會有明顯縮小。
筆者認為，中國金融體制的正規化，根本之處不在于現有正規金融部門的擴張，而在于正規金融內部的調整，縮小正規金融與民間金融在體制上的落差，從二元金融體制走向一元金融體制。否則，當大量企業或個人無法以市場利率申請到貸款時，民間金融自然會“揭竿”而起，活躍其間。 |