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中國證監會近日宣布，“大小非”減持情況將在每月上旬定期于中國證券登記結算公司網站進行披露。隨之，中國證券登記結算公司首度披露了“大小非”減持的相關數據。數據顯示，由于股權分置改革而形成的限售股份共4572.44億股，從2006年6月開始到今年6月底，共解禁842.96億股，占總限售股份的18.43%。其中累計減持250.07億股，占解禁股份的29.67%。
“大小非”在解禁后被減持拋售，被市場輿論指為造成今次股市暴跌的一個重要原因。現在，管理部門公開“大小非”減持的有關信息，讓投資者能夠準確認識市場面貌，這種態度值得肯定。但是，如果管理部門認為這個做法算是在市場維穩方面跨出了一大步，則未免太過樂觀了。即使根據登記公司公布的數據來看，目前在可拋售股份中拋售了29.67%，那就意味著還有70.33%的股份未曾拋售；目前解禁了18.43%的股份，那就意味著還有81.57%的股份等待解禁。顯然，目前已經很脆弱的市場是根本無法承受這種壓力的。
“大小非”問題的出現，是中國資本市場在長期的發展過程中積累下來的，也是股改不徹底所造成的。今天，我們已經不可能走回頭路，比如將這些“大小非”重新鎖定，這只會使市場再次陷入僵局；推出特別措施強制限定“大小非”的拋售，只是把危機往后拖，無助于根本解決問題。因此，有關部門面對這個復雜的問題，應該具有新思路，比如大力提倡“大小非”持有者樹立長期投資理念，并從制度上保證長期投資者能夠真正有所收益。
但有不少論者對長期投資基本持否定態度，事實也是這樣，在很多時候，長期投資的收益確實不如短線操作。出現這種情況，與我國上市公司普遍不重視投資回報有很大關系。長期以來，上市公司利用資本市場的融資機制得到了大量投資資金，但不管是個人投資者還是機構投資者，都無法從上市公司的利潤分配中得到理想回報，公司股票在很大程度上成了類似于賭具的籌碼。一個只重視融資不重視分配的市場，必然是畸形的，并且是充滿投機性的，這也是造成目前市場高度動蕩的一個最根本的原因。因此，就目前來說，管理部門必須對上市公司的分紅作出強制性規定，以高額的分紅來留住“大小非”股東，進而吸引各種成分的投資者。只有這樣，市場才可能出現真正的穩定。
包括管理層在內的股市相關者必須意識到，上市公司從市場中圈到了那么多的錢，沒有理由不付出相等的回報。只有真正解決了這個認識問題，才能通過具體的細節設計，降低上市公司的圈錢沖動，市場才可能得到休養生息，“大小非”也才能和其他類別股東融洽相處。 |