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本文提要：居民儲蓄大幅度增加主要是中國經濟高速增長的結果和明證，也為經濟進一步發展提供了充足的資金來源。但是任何事物都有兩面性，只有正視并妥善解決巨額居民儲蓄背后隱藏的各種經濟、社會問題，才是科學、理性的態度。
根據中國人民銀行的最新統計數據，截至2007年3月底，全國金融機構居民儲蓄存款已達17.5萬億元，其中活期存款6.3萬億，占36%；定期存款11.2萬億，占64%。受目前股市普遍上漲影響，2007年4月居民戶人民幣存款減少1674億元，同比多減2280億元，但比2006年同期依然增加606億元。毋庸置疑，居民儲蓄大幅度增加主要是中國經濟高速增長的結果和明證，也為經濟進一步發展提供了充足的資金來源。但是任何事物都有兩面性，只有正視并妥善解決巨額居民儲蓄背后隱藏的各種經濟、社會問題，才是科學、理性的態度。對此我們作了冷靜的思考。
思考之一：居民高額儲蓄期待著政府
進一步完善社會保障體系，發展資本市場
造成目前居民儲蓄率居高不下的主要原因，綜合起來不外乎以下因素：一是與中國的傳統文化、現有的社會人口結構、家庭觀念等社會因素密切相關；二是與改革轉型期間社會保障體系的殘缺不全造成居民對未來收入預期的下降和支出的上升，以及缺乏穩定可靠、效益明顯的金融投資渠道等經濟因素密切相關。
首先，要通過完善社會保障體系，降低居民對未來收入和支出的不確定性預期，減少居民的被動預防性儲蓄，化解銀行的流動性壓力和風險。
凱恩斯把未雨綢繆的謹慎動機作為儲蓄的原因之一。謹慎動機的儲蓄就是存錢，以應對未來的不確定性因素的發生和風險。至于謹慎動機儲蓄的多少取決于社會保障體系的完善程度：不確定性越高，社會保障體系越不完善，儲蓄就越多。這種謹慎動機在我國儲蓄的增加中起了重要作用。我們正處于經濟轉型時期，社會保障體系不夠完善，不確定性因素增加。資料顯示，目前我國80%以上的勞動者沒有基本養老保險，85%以上的城鄉居民沒有醫療保險，而培養一個孩子上到大學需要19.1萬元。在一些中心城市，不斷上漲的房價已經遠遠超出居民生活的實際承受能力。在這種情況下，人們有錢不敢花就自然不難解釋。居民這種被動儲蓄實質是對殘缺的社會保障體系的消極應對，要使儲蓄與國內生產總值的比例降到正常水平，政府必須加快養老、基本醫療保健、教育、城鎮中低收入居民住房等領域的改革，切實減少居民預防性儲蓄。
其次，要完善和發展資本市場，推進多層次資本市場體系建設，為居民共享經濟發展成果創造條件。按照資產組合理論，居民積累的家庭資產，應該合理分布在貨幣儲蓄、房產以及各類不同風險的保險、債券、基金和股票上。以同樣保守理財的日本為例，目前在日本居民儲蓄中，銀行存款占到整體儲蓄額的60%，投資基金、信托和債券占到整體儲蓄額的24%，還有16%是其它證券類投資。
要讓廣大居民手中僅有的儲蓄，真正分享經濟發展帶來的成果，還是要靠完善和發展資本市場。通過資本市場的發展、規范、壯大和不斷成熟，提供更多的、穩定可靠的、效益明顯的投資渠道，讓更多的居民通過多種金融投資渠道，分享更多的資本收益。徹底改變長期以來，我國居民只能以勞務收入分享經濟成果，跳出居民收入遠遠落后實際經濟增長的尷尬境地。
思考之二：如何運用居民儲蓄存款，既關系到
金融體系的安全，也直接影響宏觀經濟的健康運行
我們在對儲蓄存款的關注中，實質上并不是在關注居民儲蓄是不是被利用，而是如何被利用，利用的效益如何，存在不存在風險，風險多大？
金融業的生命，在于資本的合理流動。資金只有在G-W-G的加速而有有序的循環中，才能發揮出資本的本性—帶來價值增值的功能。如果能夠保證正常的資金循環，維持合理的存貸差額，呆壞賬比率會隨著經濟平穩的發展而降低。可是目前除固定資產投資高位運行外，新的投資熱點還有待挖掘，資金運動方向不甚明朗，金融資本周轉遲滯，相當多的錢沉淀在銀行里，成為“死錢”。截至2007年3月底，我國銀行業金融機構的總資產達459288.8億元，銀行業金融機構的總資產較去年底增加了19789.8億元，金融機構存貸差超過11萬億元。本來銀行的資金在總資產中的比例就小，現在卻還存在著很大的存貸差，幾年積累下去，這上千億的利息以及存貸成本從哪里來？這才是金融機構特別是國有銀行的危險所在，銀行作為企業還能生存和發展下去嗎？
再看銀行的不良貸款，存在的金融隱患依然不容忽視。截至2007年3月末，我國主要商業銀行(5家國有商業銀行和12家股份制商業銀行)五級分類不良貸款余額為11614.2億元，不良貸款率為7.02%。其中，中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行、交通銀行等5大國有商業銀行不良貸款余額為10610億元，不良貸款率8.2%，與銀監會2006年5月的出臺的規定，即國有商業銀行重組后不良貸款率應該持續控制在5%以下的規定，還有很大的差距。甚至距離亞洲金融危機前東南亞國家銀行的不良貸款率在6%以內還有一定差距。
值得密切關注的是，居民儲蓄是硬債務，不管銀行如何運用，利用的效益如何，老百姓的這些錢都要到期還本付息，銀行一分一厘都不能賴賬。千萬不要以為，“籠中虎”永遠不會“出籠”，我們對此要有足夠的估計和防范。
考慮到我國居民的消費傾向對刺激消費的政策并不敏感，消費政策也因此遭受了很多挫折，在短期內靠內需拉動經濟發展條件還不夠成熟。我們認為，在這種情況下，銀行信貸，既要開源，又要節流，要慎之又慎，千萬不能把老百姓的儲蓄存款隨心所欲的花掉，如建高樓，發大獎，送厚禮等，更不能輕易涉足股市，讓廣大居民的血汗錢打了水漂。
儲蓄存款的分流，在很大程度是取決于投資。我們的政策建議是，用制度創新的手段激活民間投資，實現儲蓄“來之于民，用之與民”，通過對民間創業的金融扶持，推動民營經濟的進一步發展壯大，提供更多的就業崗位，為增加居民收入創造條件，進而為實現消費拉動宏觀經濟健康持續發展奠定基礎。近年來，政府投資不斷擴大，而民間投資速度卻增長緩慢，主要原因在于民營資本與國有資本的不平等競爭地位，很多行業對民間投資準入領域限制嚴格，民營企業難以取得公平的融資地位，民營資本的發展受到諸多限制。要擴大民間投資，必須給民營投資者和國有企業以同等的國民待遇。
思考之三：要正視17萬億居民儲
蓄的內部構成，審慎制定宏觀經濟調節政策
從正面看，儲蓄作為一種資金來源，它的快速增長，表明銀行資金源頭擴大，可支配的資金增多，有利于擴大信貸，增加銀行收入。但從反面看，它反映了消費不足，個人投資不旺。從表象上看，我國城鄉居民儲蓄到如今已經高達17萬億，非同小可，相當于我國目前國民生產總值的80%以上。盡管政府想方設法“擴大內需、刺激消費”，消費仍然上不去。尤有甚者，城鄉居民的存款不僅沒有減少，反而大幅增加。有人把它稱之為“儲蓄肥胖癥”。
從實際情況看，在這17萬多億存款中，真正能成為或能轉化為居民現實購買力的為數不是很多。直到現在我們還不清楚，在17萬億居民儲蓄中，過去長期積累下來的“公款私存”占多少；一部分人的來路不明的“黑色和灰色收入占多少”；城鄉個體經濟、鄉鎮企業和其它集體以個人名義的存款占多少；我國最富有的群體中以個人名義存款又占多少。但是有一點是可以肯定的，在17萬億的居民儲蓄中的相當大的部分，在通常情況下，是不能用于或很少用于普通居民正常個人消費的。這就是說，它不能轉化為普通居民的有效需求。最后剩下的一少部分居民儲蓄才是分散在占儲戶80%的居民手中，每戶居民所占甚微，多則幾萬元，少則幾千元，甚至幾百元。
所以，當我們冷靜地分析居民有支付能力的需求和相應的消費時，千萬不要被這17萬億元“居民儲蓄”虛假現象所迷惑，據此大談刺激消費，擴大內需。內需畢竟不是憑主觀意愿可以隨意調控的，而必須是實實在在、具體翔實的國內需求。尤其不能把擴大內需簡單地理解為擴大基礎設施的投資規模，這方面我們所受的教訓不算少，給國民經濟發展帶來的負面影響也有目共睹。
思考之四：要解決17萬億儲蓄掩蓋下的貧富差距
問題，必須加大收入分配的調節力度，統籌城鄉與區域發展
世界銀行的統計數據顯示，我國的基尼系數在改革開放前為0.16，2003年為0.458，超過了國際公認的警戒線0.4的水準。2004年我國基尼系數超過0.465，到了2005年逼近0.47，截至目前仍有持續增長趨勢。雖然學術界和實際部門對基尼系數在中國的適用性以及目前測算的基尼系數是否科學合理，還存在爭論，但是，現階段我國社會中出現的貧富差距加大，值得高度警惕。
社會貧富差距進一步拉大。2005年調查數據顯示，金融資產出現了向高收入家庭集中的趨勢。按照調查樣本戶金融資產由低到高五等分排序，城市戶均儲蓄存款最多的20%家庭擁有城市人民幣和外幣儲蓄存款總值的比例分別為64.4%和88.1%，而戶均金融資產最少的20%家庭，擁有城市人民幣和外幣儲蓄存款總值的比例分別為1.3%和0.3%。
2005年，城市中最高10%與最低10%收入戶的人均收入之比為9.2倍，比2004年擴大了0.3倍。2005年，農村中高收入戶人均純收入與低收入戶人均純收入之比為7.3倍，比上年擴大了0.4倍。
行業之間的收入差距擴大。2000年，按行業大類計算，最高行業與最低行業的職工平均工資水平之比為2.46：1，2005年擴大到4.88：1而去年同期這一比例是8.4倍，行業間差距同比進一步擴大
城鄉之間收入差距擴大。2006年城市居民人均可支配收入11759元，農村居民人均純收入2587元，城鄉收入之比3.27：1，從國際比較看，這一數字已經超過了世界上絕大多數國家和地區的城鄉差距水平。另外，從近兩年城鄉居民收入的實際增長率看，城鄉差距還有進一步擴大的趨勢。2005年城市居民人均可支配收入實際增長率比農村居民人均純收入實際增長率高出3.4個百分點，2006年高出3個百分點。
從總的情況看，雖然農民負擔減輕了，收入比過去增多了，生活也大大改善，但也要看到，就大多數農村而言，農民收入仍處在很低或較低水平上。到目前為止，在農村，仍有近2000萬農民沒有脫貧，連溫飽問題還沒有解決。即使解決了溫飽的農民，在人均年收入只有2500多元的情況下，除了吃飯、穿衣外，再沒有多少錢可以儲蓄。所以，從總體上看，在全國人口中，占3/4的農村人口，其收入的總水平，還不到1/4的城市人口收入的總水平。
區域之間收入差距擴大。2005年，城市居民人均可支配收入最高的上海市為20603元，是最低省份貴州(8385元)的2.46倍。從東、中、西部三大區來看，東部地區城市居民的收入水平明顯高于中、西部地區。1986—2005年，全國城市人均可支配收入增長了11倍，其中東部地區增長了13倍，西部地區只增長了不到8倍。
面對17萬億居民儲蓄掩蓋下的貧富差距擴大問題，需要政府進一步加大收入分配調節力度：一是逐步改變初次分配格局中資本所有者回報偏高，勞動者的勞動所得偏低的狀況；二是逐步建立再分配中的公共財政架構，加大政府對低收入等困難群眾的財政直接轉移支付，鼓勵和扶持低收入等群體進行自我創業，以創業帶動創收；三是鼓勵帶有潤滑社會關系并以捐贈為特征的第三次分配的逐步發展壯大。
面對城鄉之間、區域之間居民收入差距不斷擴大的趨勢，需要政府進一步加大統籌城鄉發展、統籌區域發展的力度。在統籌城鄉發展方面，要堅持對農民“多予、少取、放活”和“工業反哺農業，城市支持農村”的基本方針；進一步調整國家財政支出中的預算內固定資產投資結構和信貸投放結構，按照以城帶鄉、以工促農，城鄉互動的基本思路，促進城鄉經濟一體化進程。要以新農村建設和發展現代農業為契機，借助農村金融體制改革的東風，通過金融信貸方式的創新，著重在農村培育一批“創富群體”，使之成為農村全面致富的“帶頭羊”。
在統籌區域發展方面，要按照區域經濟運行的基本規律，打破現有行政區劃的壁壘，從打造經濟圈、都市圈的角度優化區域分工格局、實現優勢互補、共同發展。要根據四大主體功能區發展規劃，分別制定推進區域一體化進程的政策措施，中央政府要從完善縱向和區域間橫向轉移支付兩方面著手，逐步縮小區域發展差距，實現區域共同發展。
值得指出的是，要實現城鄉之間、區域之間的協調發展，平衡城鄉之間、區域之間居民收入的巨大差距，很重要的一點就是，保障大量流動就業人口的合法權益，尤其是農民工的合法權益，提高其勞動工資收入，給予其基本的工傷、醫療等社會保障。
（作者單位：中國社科院經濟所） |