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8月6日，美國非農數據的出爐再次給美元指數以當頭一擊。數據顯示，7月美國非農就業人數減少13.1萬人，比預期6.3萬人的降幅高出了近一倍。美元指數自今年6月7日觸及一年多高位88.71以來，跌勢已經持續了兩個月之久，目前收于80.33，突破80的低點近在咫尺。
美元真的要從“寵兒”變“棄兒”嗎？這個問題不是一兩句話就能說清楚的。各種不同力量博弈的結果，決定著美元下一步的走勢。
美元一再疲軟的表現，是與美國經濟復蘇預期的一再推后相伴而生的。除了非農數據之外，另一項6日公布的重要數據——美國至7月31日當周，初請失業金人數增加1.9萬人，顯示出勞動力市場擴張緩慢，經濟復蘇遭受嚴重壓力。令人不安的還包括此前公布的美國二季度G
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P數據，低于預期的增長率也使投資者對美國經濟前景憂心忡忡。一面是美國經濟數據差于預期，另一面是歐元區銀行壓力測試的結果好于預期，歐洲央行行長特里謝也用語言為歐元區經濟打氣。美國不亮歐洲亮，美元自然不再受寵，一些大型研究機構也紛紛上調了歐元/美元的預期。
但是，筆者認為，一旦投資者對全球經濟二次探底的擔憂再次升溫，美元的反彈就指日可待。再直接一點，當全球經濟都不好的時候，避險情緒就會推動美元上揚。就像2009年2、3月份的時候，全球都處于金融危機的水深火熱之中，美元指數在這時卻走出了88左右的高點。而目前，這種可能性完全存在。
筆者注意到，近兩周，無論是歐美的政府官員，還是一些研究機構，對經濟的關注焦點都轉向了“通縮”。歐債危機沖擊下的歐洲經濟體將不得不在未來幾年致力于大幅削減財政赤字，而全球制造業PM
I從4月份的高點(57.7)連續兩個月回落，6月跌至55，顯示經濟復蘇進程有所放緩。投資者將資金從高風險市場撤出，轉而投向低風險市場的跡象也非常明顯——美國“債券大王”格羅斯運營的共同基金中，國債比重達到51%，而3月底，這一比例還不到33%；套利交易的主力軍日元在近期連續升值，部分原因就是因為投資者不再賣出日元買入高風險資產，套利交易平倉資金重新流回日元；天生的“避險工具”黃金，價格仍在連續攀升。如此看來，美元的避險功能在拯救美元走勢方面仍有用武之地。
不過，結論還不能輕易下。匯豐環球研究最新發布的報告中有這樣一句話：“事實上，美元市場一直在各種所謂的模式中相互轉換。對于債務纏身的美國政府來說，相較于純粹政治手段，積極推動美元相對新興市場貨幣的貶值更容易解決問題。”根據IM
F公布的數據，美國2010年預算赤字達到G D P的11 .0%，而截至2009年底美國的公債余額占G D
P比例高達83.2%。另外，奧巴馬已經明確表達過要擴大美國出口的“宏偉目標”，積極推動美元對主要貿易伙伴國的貶值對他來說是個“不錯”的選擇。
所以，美元到底是“寵兒”還是“棄兒”，市場未必就能決定，還是要看美國自己的選擇。 |