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中銀香港高級經濟研究員蘇志欣認為，中國的宏觀經濟政策早已不是“退市”與否的問題，因為刺激性政策的退與不退都面臨巨大風險，要么可能令增長失去動力，要么可能助長過熱。而目前不同領域有冷有熱的格局，背后是中國經濟長期以來的結構問題。要應對目前兩個方向的風險，就需要從解決結構性問題入手，特別是讓居民消費能力有實質性改善。換言之，就政策選擇來說，“調結構”并不是“保增長”以外的另一個選項，而是現階段保持經濟增長、化解各種風險的必然選擇。
經濟運行風險與政策選擇
蘇志欣說，2009年，在一攬子“保增長”政策的支持下，中國經濟成功應對了國際金融危機的沖擊，并已恢復高增長。然而，中國經濟的復雜性和風險性似乎并未因此減少，僅在經濟景氣方面就同時面對兩個不同方向的風險：一方面是某些“過熱”風險已驟然上升，特別是過度投資及產能過剩隱患、房地產市場的泡沫風險，以及通脹問題。由于有前期超常規政策刺激因素以及史無前例的信貸規模，所以現階段的這些風險和以往相比恐怕是有過之而無不及。另一方面，去年的增長主要依賴政策刺激，內在動力相對不足，如果世界經濟復蘇未如預期，同時國內政策效應逐漸淡化或政策收緊，再加上房地產可能降溫并影響到相關投資和消費，那么經濟增長就有可能再度明顯回落。
蘇志欣認為，面對這種特殊的經濟形勢，中國的宏觀經濟政策早已不是“退市”與否的問題，因為刺激性政策的退與不退都面臨巨大風險，要么可能令增長失去動力，要么可能助長過熱。而目前不同領域有冷有熱的格局，背后是中國經濟長期以來的結構問題，尤其是投資強而消費弱、政府部門強而非政府部門弱的特點。要應對目前兩個方向的風險，就需要從解決結構性問題入手，特別是讓居民消費能力有實質性改善。
經濟結構的中長期壓力
蘇志欣認為，中長期來說，經濟增長方式和結構是否合理決定著中國經濟能走多遠。在經濟站穩之后，此前的外部沖擊和內部超常規政策對經濟結構的影響如何，就成為急需探討的問題。
首先是內需與外需的關系。去年中國經濟增長與此前多年的截然不同之處是并非靠出口拉動，而是完全由內需主導。樂觀地看，這符合中國經濟從過度依賴出口到主要依靠內需的結構調整方向，而且也反映了中國經濟的強大適應能力和潛力，包括全國在基建方面的巨大需求、不同地區發展水平的差異帶來的需求以及諸多薄弱環節的巨大成長空間。然而，這種內外需結構的改變是不是有趨勢性還有待觀察，因為它不是主動轉型，而是出口市場突然惡化下的被動調整，具體來說，不僅依賴政策刺激的內需增長不一定可持續，而且以前過度依賴出口的內在動因也未必根本改變。
其次是投資與消費。去年的國內投資與消費共同支撐了經濟回升。一方面，一系列刺激消費的政策以及大力改善社會保障，使得消費表現突出，這為今后中國進一步拉動消費積累了寶貴經驗，也反映出中國居民潛在的消費需求巨大。但另一方面，投資增速遠高于消費，說明中國投資與消費的失衡明顯擴大，而且這一結構失衡問題的演變趨勢仍不樂觀。
三是產業結構。從三大產業來看，工業主導而服務業比重偏低的結構性特點在去年沒有明顯變化。值得留意的是，盡管工業生產曾是國際金融危機沖擊下的重災區，但中國工業生產全年增速仍高達9.5%，明顯高于第三產業的8.9%。這說明，原有的三大產業結構特點似乎還在強化；產業格局的這種態勢意味著資源、環境的壓力難以緩解；就業增長形勢不容樂觀，因為制造業吸納勞動力的能力遠低于服務業。如果就業增長不能跟上經濟增長乃至通脹，那么民生的改善和消費能力的提升都會受到限制。
經濟結構調整的關注點
蘇志欣說，從以上情況看，由于國際金融危機的直接或間接影響，中國經濟結構調整面臨新的困難和壓力，對短期經濟運行和長遠發展都構成挑戰。在今后一段時間，中國經濟結構調整有幾個主要關注點。
一是以消費問題為核心的經濟與社會環境變化。中國長期以來的消費不足問題，背后是收入分配體制、社會保障體系、就業以及城鄉社會結構等一系列體制性、結構性問題，因此所謂拉動消費實質是一個以改善民生為核心的系統工程。可以預期，中國努力拉動消費的過程不僅意味著商機，而且將是中國經濟和社會的一個重要演變過程。
二是產業的分化。僅從政策導向看，除傳統產業需要升級外，一些新興產業如新能源、環保、醫藥等都會受到更多扶持和關注；相反，高耗能、高污染和產能過剩行業在市場準入、稅收和信貸等方面都會面臨更大壓力。
三是財政政策與貨幣政策的角色差異。鑒于前期超常規的信貸投放規模和目前的經濟與通脹形勢，相信貨幣政策的主要任務是盡量安全、穩妥地讓貨幣環境回歸正常化。而經濟結構調整主要靠財政通過稅收、補貼等手段實現對民生、消費、新興產業等的扶持，換言之，今年中國財政政策將唱主角。
四是一些敏感領域的改革。為推進經濟轉型和結構調整，一些領域的改革勢必加快，包括政府職能轉變，這些領域如有突破，則對政府行為乃至整個經濟運行模式都有積極影響。另外，水、電等資源性產品價格改革也可能加快，以達到節能、環保和產業升級的目的。這類價格杠桿牽一發動全身，對經濟增長、通脹形勢以及資產市場的影響須密切觀察。 |