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| 中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)遲早會(huì)消融嗎？ |
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| 2010-01-26 作者:戴維 來(lái)源:東方早報(bào) |
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去年，在世界大部分地區(qū)都遭受重創(chuàng)之際，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)了8.7%。今年，人們的共識(shí)是，隨著出口回暖，創(chuàng)紀(jì)錄的投資水平繼續(xù)保持，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)得更快，增幅至少達(dá)到9.5%。但持異議者也不在少數(shù)。他們警告，中國(guó)經(jīng)濟(jì)看似堅(jiān)固，但遲早會(huì)消融。他們說(shuō)得對(duì)嗎？
MF
Global FXA
Securities策略師尼古拉斯·史密斯清晰地表達(dá)了這種懷疑立場(chǎng)。在談到“白熱化的貨幣供給增長(zhǎng)”以及地產(chǎn)與制造業(yè)產(chǎn)能出現(xiàn)泡沫時(shí)，他寫道：“固定資產(chǎn)投資占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的一半，在現(xiàn)代歷史上任何一個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體中都是最高的，必須放緩。而消費(fèi)水平在現(xiàn)代歷史上任何一個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體中都是最低的，無(wú)法填補(bǔ)缺口。貿(mào)易爭(zhēng)端正在醞釀，外界不會(huì)允許中國(guó)出口過(guò)剩。經(jīng)濟(jì)減速似乎在所難免。”
理智告訴我們史密斯是正確的。從理性上講，有許多因素表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)無(wú)法像這樣繼續(xù)下去。但內(nèi)心的情感會(huì)告訴你說(shuō)，它可以。巴克萊資本中國(guó)研究主管彭文生表示，許多年來(lái)，人們一直在預(yù)測(cè)，失衡將會(huì)導(dǎo)致大災(zāi)難。然而，迄今還沒有什么事情使中國(guó)經(jīng)濟(jì)明確脫軌。
彭文生還提出了一個(gè)很有說(shuō)服力的證據(jù)，表明對(duì)高投資和低消費(fèi)的擔(dān)憂過(guò)頭了。中國(guó)的城市人口只占47%，還有許多家庭在使用液化氣罐，沒有管道燃?xì)猓行┤思覜]有下水道或者自來(lái)水。除了這些基本需求之外，還有其他許多方面可以建設(shè)。以如今貫穿全國(guó)的高速鐵路為例，幾年后，高鐵將把中國(guó)70%至80%人口在50萬(wàn)以上的城市連通起來(lái)。
彭文生提出，中國(guó)會(huì)在力所能及的時(shí)候很好地進(jìn)行建設(shè)。由于實(shí)行獨(dú)生子女政策，從2015年起，中國(guó)的人口將開始老齡化。退休人員會(huì)使中國(guó)的儲(chǔ)蓄率開始下降，這將有助于拉動(dòng)消費(fèi)。而隨著就業(yè)市場(chǎng)吃緊，工資趨于增長(zhǎng)，也將有利于增加消費(fèi)。換句話說(shuō)，內(nèi)在失衡應(yīng)會(huì)開始自我糾正。
這是中期的故事。但就算是在較短期內(nèi)，物價(jià)上漲的跡象也應(yīng)有助于減輕對(duì)產(chǎn)能普遍過(guò)剩的擔(dān)憂。的確很難消除同時(shí)存在的過(guò)剩產(chǎn)能擔(dān)憂與通脹擔(dān)憂。但中國(guó)肯定有機(jī)會(huì)在兩者之間找到一條通道——即便不是一帆風(fēng)順，至少也會(huì)安全通過(guò)。
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