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編者按：現在從創業板首批10家IPO公司的詢價結果來看,發行人借新股發行之機“圈錢”的跡象非常明顯。創業板本來就是一個風險板,如果創業板公司都惡性圈錢,其高企的股價,不僅加大了股票的投資風險,而且一旦公司宣布退市或破產,這將會讓投資者承擔更大的損失。為了真正把中國創業板打造成中國的納斯達克,創業板IPO必須避免重走主板公司“圈錢”的老路。
9月23日,創業板首批10家IPO公司悉數公布了詢價區間。其中發行價最高的非神州泰岳莫屬,詢價區間為47.27-56.36元;最低的安科生物,詢價區間也達到13.00~17.00元。10家公司的詢價結果,普遍超出市場預期。
不過,這樣的結果也沒有給人以太多的意外。因為今年IPO重啟以來,新股發行走的就是高價、高市盈率發行的路子。別說神州泰岳的詢價區間為47.27~56.36元,就是再翻一番,恐怕很多人也不會感到奇怪。
然而,這樣的詢價結果出現在創業板首批10家IPO公司中,不能不令人反思。因為創業板在A股市場還只是剛剛問世,甚至還沒有正式掛牌,但創業板的新股一開始就是高價發行,讓人為創業板的前途而擔心。創業板的推出并不容易,目的是為了緩解中小企業的融資難問題。如果獲準上市的企業,都借此機會到股市上狠狠地撈一筆,就會危及創業板的生存與發展。所以,創業板IPO不應該重走主板公司“圈錢”的老路。
現在從創業板首批10家IPO公司的詢價結果來看,發行人借新股發行之機“圈錢”的跡象非常明顯。我們來看看發行價格最高的神州泰岳。這是一家完全依賴于中國移動外包的飛信業務而生存的公司。也正因如此,2008年這家公司申請上中小板被否決了,被否決的原因有兩條:第一是公司的股權變動太頻繁,當初沒有說清楚;第二點也是最重要的,就是公司營收太過于依賴中國移動外包的飛信業務,占的比重太大,公司風險太大。然而,一年之后,該公司卷土重來,來到創業板上市,將原來一年一簽的飛信合同改成了簽3年。于是,該公司過會了。但是,3年后,該公司的核心競爭力在哪里呢？
根據招股意向書,該公司擬發股3160萬股,擬募資5.02億,按此推算,其發行價格定在16元/股就足夠了,但該公司最后確定的詢價區間高達47.27-56.36元,按上限計算,該公司將多圈12.75億元,而且上限對應的市盈率也高達66.86倍（2008年該公司攤薄后每股收益為0.843元）。因此,神州泰岳的這種高發行價、高市盈率發行,顯然為以后創業板公司的發行樹立了一個不好的榜樣。
創業板本來就是一個風險板,而神州泰岳的高價發行,顯然進一步加劇了創業板的投資風險。如果創業板公司都惡性圈錢,其高企的股價,不僅加大了股票的投資風險,而且一旦公司宣布退市或破產,這將會讓投資者承擔更大的損失。神州泰岳這種做法,肯定會讓部分投資者對創業板望而卻步。所以,為了真正把中國創業板打造成中國的納斯達克,創業板IPO必須避免重走主板公司“圈錢”的老路。
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