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期待中國的納斯達克
    2009-09-22        來源:上海金融報
  十年磨一劍的創業板終于邁出了關鍵性的一步,昨日10家創業板公司正式開始招股,根據相關安排,這幾家公司將于本月30日公布網上中簽結果,這意味著公眾期盼已久的創業板距離開市鳴鑼僅有咫尺之遙。
  說起創業板,美國的納斯達克無疑是最為人們熟知的市場。創立于1971年的納斯達克,其會員幾乎包括了所有的美國證券經紀、交易商,也培育出了微軟、
  Intel等企業巨頭,堪稱目前為止世界上最成功的創業板市場。而無論從中國當前經濟發展的現狀,還是從創業板推出的時機來看,我們都有理由期待中國式納斯達克的誕生。
  首先,我國經濟平穩較快發展的勢頭為創業板的發展提供了堅實的基礎。今年上半年,政府為了應對國際經濟危機,及時出臺了一系列的刺激措施,在這些措施作用下,我國經濟已經逐步企穩回升。根據最新公布的經濟數據,8月份我國CPI同比下降1.2%,降幅較7月份大幅收窄;8月份工業增加值增長12.3%,增速比上月提高1.5個百分點,呈現加速回升的態勢;投資和消費的情況也是進一步好轉。
  其次,我國擁有眾多的中小企業,占到了所有企業總數的99%,并貢獻了60%的GDP。而且我國的國家發明專利有65%來自于中小企業,新產品開發創新更是有80%來自于中小企業。應該說,中小企業已經成為我國經濟、社會發展中的重要力量。而對于資本市場來說,上市資源的多寡優劣無疑是其能否成功的重要因素。就拿納斯達克來說,如果沒有硅谷為其提供了一大批優秀的高科技創新企業,或許它也難以取得今天的成績。而對于我國的創業板來說,擁有如此豐富且具有活力的上市資源,無疑為其成功提供了保障。
  最后,當前世界上成功的創業板,其推出的時機都是順應經濟發展的需求。納斯達克市場建立之初,正值美國經濟的滯漲期,需要尋找一個新的增長點,而當時美國在科研方面也已具備了一定的基礎。納斯達克的推出使得風投資金和硅谷有效地結合,不僅成就了微軟,也成就了納斯達克本身。而目前我國正處于產業結構轉型時期,創業板的推出是與促進經濟增長與經濟結構調整的需要相適應的。創業板的推出,將有利于發揮資本市場的資源配置功能,能夠引導社會經濟資源向具有競爭力的創新型企業、新興行業聚集,有利于改善這些企業的發展環境。而在這一過程中,我國的創業板也將不斷地發展壯大。
  當然,擁有良好的基礎只是創業板能夠成功的先決條件,想要真正地將我國的創業板建設成另一個納斯達克,還有許多工作要做。首先,需要做好嚴格的風險控制系統,這是保證市場正常運行的手段,未來我國對于創業板的監管手段和措施應該進一步法制化和程序化,以保證交易活動的真實性和秩序化。其次,創業板上市企業作為高成長性企業,自然應該享有較高的發行溢價率,但是如果沒有一個有效的定價機制,過高的溢價率很有可能成為市場動蕩的根源。而要避免這一現象,還需要新股發行制度改革的進一步深化。最后,資本市場的成功需要實體經濟的支撐,所以未來期待政府能夠出臺更多的政策,促進高科技產業發展,鼓勵自主創新,為創業板提供更多優質的上市公司資源。
  創業板的推出,將進一步完善我國資本市場體系,使資本市場能夠更好地滿足各層次投融資需求,是我國多層次資本市場建設進程中一個重要的里程碑。尤其是在當前我國產業結構調整和經濟增長方式轉型背景下,創業板的推出,在解決中小企業融資難,推進創新型企業發展等方面都將發揮積極的作用,將為我國經濟的可持續發展注入新的動力。相信在各方的共同努力下,我國的創業板必將創出屬于自己的神話。
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