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| 2009-09-15 周俊生 來源:新聞晨報(bào) |
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9月13日，中國證監(jiān)會在其官方網(wǎng)站上發(fā)布信息，7家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)將于17日進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板首次發(fā)審會過堂審核。一旦通過，這個(gè)在中國資本市場醞釀已久的市場就將正式面世了。
但是，市場傳出的另一條消息卻讓有關(guān)部門感到有點(diǎn)不安：創(chuàng)業(yè)板的開戶工作雖然已經(jīng)啟動了兩個(gè)月左右，但參與開戶的投資者并不像原先預(yù)期的那樣多。昨天有報(bào)道稱，目前多家營業(yè)部創(chuàng)業(yè)板開戶率大致保持在7％左右。由此可見，創(chuàng)業(yè)板雖然動靜挺大，但看來還未能吸引投資者的普遍參與。最近，為了大幅度提高開戶率，證券商普遍開始了“5+2”（雙休日不休息）、“白加黑”（夜晚加班）的工作制度，力爭吸引更多的投資者開戶，一些券商還定下了指標(biāo)，到本月底，開戶率要求達(dá)到20％。
創(chuàng)業(yè)板的開戶數(shù)量沒有達(dá)到一定的規(guī)模，這無疑會影響到創(chuàng)業(yè)板的正常交易。做了這么多的準(zhǔn)備工作，如果開業(yè)時(shí)交易冷清，未免會讓有關(guān)部門感到尷尬。但如果我們換個(gè)角度來看待這個(gè)問題，就可以明白，創(chuàng)業(yè)板開戶的遇冷只是相對而言。據(jù)來自中央證券登記公司的統(tǒng)計(jì)，我國目前已有1億多投資者開戶，即便開戶率僅為7％，那也有700萬投資者開立了創(chuàng)業(yè)板賬戶，這已經(jīng)是一個(gè)不小的數(shù)字了，足以撐起一個(gè)巨大的市場。
有觀點(diǎn)之所以會認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板開戶率過低，主要原因還是將主板市場拿來作了參照。但這種煩惱本來是可以避免的。我國的創(chuàng)業(yè)板并不是撇開主板市場另起爐灶，其交易網(wǎng)絡(luò)沿用深交所已經(jīng)成熟的設(shè)備，按理來說，投資者只要已在深交所開戶，就完全可以參與到創(chuàng)業(yè)板的交易之中，這在技術(shù)上并沒有什么難度。但是，有關(guān)部門卻選擇了一條“刪簡就繁”的路徑，期望通過開戶的過程，來讓投資者增加創(chuàng)業(yè)板投資的風(fēng)險(xiǎn)意識——這種做法不能說沒有道理，但能夠收到多少成效，還是值得懷疑。
這些都還不是創(chuàng)業(yè)板開戶數(shù)遠(yuǎn)低于主板市場的根本原因，更重要的是在創(chuàng)業(yè)板真正面世之前，投資者對它還缺乏感性的認(rèn)知，因而在行動上顯得比較謹(jǐn)慎。管理當(dāng)局為創(chuàng)業(yè)板建立了專門的發(fā)審會，對創(chuàng)業(yè)板上市公司的審核將與主板有所不同，再加上目前采取的是一次過會審核多家公司的做法，發(fā)審會的審核只能更多地流于程序，對上市公司的要求也將比主板低得多。至于對具體的上市公司的識別，管理當(dāng)局已經(jīng)將這種權(quán)力讓渡給了保薦機(jī)構(gòu)，由于目前對保薦機(jī)構(gòu)還缺乏剛性的制約，經(jīng)濟(jì)利益決定了它會更多地與上市公司合謀，不可能對自己的保薦對象進(jìn)行有效的監(jiān)管。盡管管理當(dāng)局已經(jīng)對創(chuàng)業(yè)板作出了繁復(fù)的制度安排，但這種制度安排卻無法保證能夠?qū)①Y質(zhì)不符的公司攔在市場門外。特別是創(chuàng)業(yè)板設(shè)計(jì)的直接退市制度，其退市的苦果最終是由投資者承擔(dān)的。顯然，對于這些遠(yuǎn)高于主板的風(fēng)險(xiǎn)因素，投資者是不放心的。在創(chuàng)業(yè)板正式面世之前，更多的投資者采取觀望態(tài)度，這是符合投資理性的一種正確選擇。
因此，創(chuàng)業(yè)板開戶率低未必是壞事，它反映了投資者開始逐漸具有獨(dú)立思考的頭腦，不愿意被一些華麗的宣傳所蠱惑。有關(guān)部門在前期為了規(guī)避應(yīng)該承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)防御責(zé)任，而在制度安排上給散戶投資者設(shè)置開戶障礙，現(xiàn)在面對開戶清淡的場面又開始向投資者大伸橄欖枝，這種前倨后恭的態(tài)度頗可玩味。至于一些證券商為了增加開戶量，勸誘投資者盲目開戶，更是違反證券商應(yīng)該承擔(dān)的道義責(zé)任，需要予以堅(jiān)決制止。
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