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| 2009-07-30 陳寧遠(yuǎn) 來源:東方早報 |
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據(jù)報道，蘇寧電器入主日本家電連鎖企業(yè)LAOX的并購案已經(jīng)接近尾聲。日前，在LAOX召開的股東大會上，該項收購事宜獲股東大會99％以上高票通過。這意味著，中國企業(yè)對日本上市公司的首個收購案取得了初步成功。
事后諸葛亮和事前諸葛亮地同時來看，蘇寧收購LAOX一事，有很多意味可以琢磨。
先從事后諸葛亮的角度來看。這次收購是中國企業(yè)第一次收購一家日本上市公司。今年6月24日，蘇寧電器宣布，將以8億日元
（約5730萬元人民幣）認(rèn)購LAOX定向增發(fā)的股份，認(rèn)購?fù)瓿珊髮⒊钟蠰AOX公司27.36%的股權(quán)，成為其第一大股東和實(shí)際控制人。至今歷時不過一個月，日方的反應(yīng)有點(diǎn)出乎意料。
因為日本市場的封閉和排外是世界上出了名的。可這次，蘇寧的收購卻少有地引起了日本方面的興高采烈。比如，這次股東大會高達(dá)99%的投票通過率顯示，至少LAOX的直接利益群體（股東）是歡迎蘇寧前來控制該公司的。再如，一個多月前，蘇寧收購消息披露的當(dāng)天，LAOX的股票暴漲83%，也顯示了日本投資者對這一消息的追捧。
就如上現(xiàn)象而言，當(dāng)然可以認(rèn)為事情進(jìn)展順利，蘇寧借道LAOX進(jìn)軍日本市場的大門已經(jīng)順利打開。但進(jìn)去以后會如何？蘇寧將采取什么策略，現(xiàn)在還不清楚，當(dāng)然我們可以期待。
從對未來的期待的角度，不妨也事前諸葛亮地問問，大門打開之后如何？意味深長之處，也許要比單純評價收購成本或者收益重要得多。因為從中日雙方家電產(chǎn)業(yè)的交往歷史看，中國企業(yè)成為主導(dǎo)者，這還是第一次。其意義要比中國企業(yè)第一次收購日本上市公司重要得多，因為進(jìn)行收購只要現(xiàn)金足夠就可以了。
曾幾何時，日本電器在中國風(fēng)靡，是我們亦步亦趨的對象。現(xiàn)在情形反了過來。我們成了主導(dǎo)者，成為收購者和實(shí)際控制人，然后去那邊的市場運(yùn)作，成績斐然無可否認(rèn)。但這是第一次，我們還沒有成功的案例可以證明，這個第一次一定能成功。
因為即使事后諸葛亮地看待這次收購，也會發(fā)現(xiàn)，這個第一次充滿著許多不確定的因素。對蘇寧而言，遠(yuǎn)不是收購?fù)戤叄軌蚩刂埔粋�上市公司，就萬事大吉了。毋寧說，這是第一次推開一扇門，至于門里的屋子里是什么，除了想像一下，我們別無所知。也許推開門的蘇寧將發(fā)現(xiàn)，它不僅看到了走向國際市場的道路，也看到了挑戰(zhàn)。甚至，這個門一開，蘇寧所要面對的，就不是“丟掉幻想，準(zhǔn)備戰(zhàn)斗”，而是扛起包袱，才能戰(zhàn)斗。
比如，日本電器市場是一個成熟穩(wěn)定的市場，成長性不如中國現(xiàn)在這么高。蘇寧以高成長的環(huán)境下的高成長企業(yè)，以區(qū)區(qū)13年的歷史，去一個穩(wěn)定市場，收購一個年紀(jì)比自己大差不多一個甲子的企業(yè)（LAOX擁有80年歷史），且這個公司近況不佳，已連續(xù)九年虧損，僅名列日本電器連鎖行業(yè)第十名（日本家電連鎖企業(yè)總數(shù)不過十余家）——雖然蘇寧稱有信心花三年時間讓LAOX經(jīng)營扭虧為盈，但面臨中日制度、市場和企業(yè)文化的不同，這個可嘉的信心，要在未來變成現(xiàn)實(shí)，并不容易。
中國企業(yè)在海外的收購，幾乎都面臨這種收購當(dāng)時合理和看上去成功、但消化起來卻十分艱難的過程，比如聯(lián)想收購IBM的電腦業(yè)務(wù)，TCL收購湯姆遜，至今沒有中國企業(yè)打破這一輪回。希望這次蘇寧能成為例外。（作者系獨(dú)立財經(jīng)觀察人士）
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