7月7日，上證綜指從3100點處回落至3080點。在大盤自去年10月末連續上漲8個多月并且漲幅超過80%之后，對于中國股市漲勢能否持續以及股市上漲是否有基本面支持的質疑聲有所增多。
認真剖析中國股市此輪上漲的成因、性質以及下一步的演變趨勢，是一項迫切的任務。
第一個問題是，中國經濟為何能夠保持持續增長？
對中國股市這輪上漲質疑的人認為，中國股市原本就是投機市，其下跌至1600點甚至更低都是完全合理的。他們認為，中國經濟高度依賴國際市場，既然國際金融危機來了，中國經濟就會必然大滑坡，就會必然“平等地分享”全球經濟低迷的痛苦。中國經濟不可能主要依靠自己的力量走出低迷。
但事實并非如此，自2008年9月起，中國政府果斷調整宏觀經濟政策，從財政、貨幣、稅收、國資管理、資本市場等多方位進行政策調整，把“保持經濟平穩較快發展”作為經濟工作的首要任務。為此，大幅度放寬信貸閘門，僅今年上半年就已突破2008年全年的信貸額度規模，為市場注入了充足的流動性。
由于中國金融體系相對穩定，沒有歐美金融機構的“市場化自由泛濫”、“市場化放縱”，不需要花財政錢填補金融機構的窟窿，所以，中國財政和銀行系統可以拿出錢來支持實體經濟發展。“后發展”的市場劣勢此時轉變成為了優勢。
從根本上說，中國經濟持續發展、持續高增長的動力在于必然的工業化和城市化進程。我國尚處在工業化中期，今后一個相當長的時間，工業化將為經濟增長提供強勁有力的支撐。目前我國的城市化率是44.9%，而發達國家是90%，即使是全世界平均水平也達到了49%。因此，中國的城市化率還有較大的提升空間。
這個基本態勢決定了中國經濟必須加快發展，并且有可能實現較快速度的增長。而政府采取的方針政策總的方向是市場化，是國際國內兩個市場、兩種資源并重，那么，一種有序、開放的政策必然吸引市場資源向中國市場聚集。
第二個問題是，政府宏觀調控在市場經濟中發揮著怎樣的作用？
對于中國實行的社會主義市場經濟體制，歷來有不同的看法。有些人借著指責中國是非市場化國家指責中國的政治和社會制度。其實，無論從歷史上還是從現實中，從來都沒有完全一樣的、標準化的市場經濟。并且，經過改革開放30余年的歷程，中國政府已經總結出一條重要經驗：“健全的市場機制，有效的宏觀調控，都是社會主義市場經濟體制不可或缺的重要組成部分，兩者相輔相成、互為依托，統一于經濟運行的全過程”（胡錦濤語）。
中國作為一個相對后起的市場經濟體，必然會在發展中借鑒市場經濟歷史上的一切經驗教訓，其中包括“善用”宏觀調控手段和機制。在國際金融危機蔓延的形勢下，我們通過市場的、法治的、行政的措施，提振各方面的信心，提高經濟運行效率，穩定經濟、穩定社會，是完全可以理解的。
從去年下半年至今，我國在一攬子經濟刺激計劃上，十大產業調整振興規劃上，在財政貨幣政策運用上，在資本市場政策運用上，努力尋求宏觀調控與市場機制結合的平衡，在有些方面，側重加強了宏觀調控的力度。
有人指責中國一攬子經濟刺激措施不能治本，甚至連標都不能治，如果不是無知，也是“睜眼說瞎話”。從制定政策之初，政府就已經非常關切調整經濟結構這個問題，注重深化改革，遠近結合。具體而言，政策短期“下猛藥”，而長期則重在“調結構”。事實表明，這方面的結構調整取得了明顯效果，其中最為明顯的是以住房、汽車、家電等為代表的居民消費加速啟動，為保增長立下汗馬功勞。
8個多月來股市持續上揚，大體上是恢復性上漲和對中國經濟振興的積極反映，是合理的。
第三個問題是，中國股市漲跌到底和經濟周期是怎樣的關系？
有人將中國股市2007年10月中旬至2008年10月的暴跌歸結為經濟周期的作用。認為既然中國經濟周期處于谷底盤桓階段，2008年10月以來的連續上漲行情就只能算是反彈，不管漲幅多大都是反彈。
誠然，無論國內經濟的周期還是全球經濟的周期，作為一國的股市，都不能獨立其外。但問題卻在于，由于中國經濟特有的轉軌特點和二元制結構，這反而為中國經濟社會的發展提供了很大的回旋余地，成為中國的優勢。面對國際經濟的波動，特別是在出口上對中國形成的壓力，中國可以通過發展內需市場加以化解。
從一定程度上說，中國股市受到全球性經濟周期的影響低于其他國家特別是低于發達國家。
有專家認為，經濟周期是基本成熟的、統一的市場經濟體基本矛盾的必然表現，而我國與基本成熟的、統一的市場經濟體還有差距。在這樣的經濟結構下，經濟運行的波動尚無周期性規律可尋。所以，既要積極運用經濟周期理論，又不能簡單套用經濟周期理論。
第四個問題是，中國能否形成一套有自己特色的經濟學理論？
長期以來，伴隨中國經濟發展和體制改革的進程，一直有人執著地唱空中國經濟和中國股市；但中國經濟和中國股市又屢屢化險為夷，化危為機，表現出極強的抗壓力、抗干擾的特性，不斷地給國際社會留下一些難解之謎。此次應對金融危機也是如此。
最近一些年來，不少人把美國股市漲跌作為中國股市漲跌的理由，這是很奇怪的一件事。中國股市固然要受到國際經濟形勢變化的影響，但是，影響的路徑、機制是需要探討的。中國經濟、中國股市與美國經濟、美國股市基本上不具備可比性。拿美國問題論中國問題往往是不可靠的。
何況，一些對中國不友好的人并不希望中國真正強大起來。他們直接和間接地阻撓破壞中國經濟的發展、阻撓破壞中國股市的發展，是很自然的。無論是2008年奧運會前后國際上制造的一些事端，還是最近國內外敵對勢力制造的一些事端，都可以佐證這一點。
在學者中一貫唱空中國股市典型是謝國忠。今年以來，他繼續其“唱空之旅”：3月30日，他對上海某周刊上說：“整個經濟情況不利的因素下，談論牛市就是個笑話”，“
現在出現牛市的概率為零”。
4月15日，在一個論壇上說，“現在的上漲只是熊市反彈，不能當真”，“熊市一般是三年，這次遇上全球金融危機，熊市可能會更長一點”。4月28日，他對鳳凰網說，“熊市的反彈可能會在一兩個月內結束”。
5月16日，對網易財經說，“我覺得中國的A股是非常貴的一個市場，現在的話是3倍多的市凈率，市盈率也接近30倍。很多人認為中國經濟高增長企業就是高成長，過去20年看的話普遍不是那么回事”。
6月8日，他在大眾某報上說，“四五月份信貸規模就出現了下降，下面可能還有加息”。
“現在買資產其實是在往陷阱里跳”，“熊市反彈是個殺人機器”，
“A股這輪反彈是虛假繁榮”，是他這一段時間提出的警示語。尤其引人注意的是，他臆測央行要短期內加息，強調“很多人認為中國經濟高增長企業就是高成長，過去20年看的話普遍不是那么回事”，令人難以理解。
由于我國實行市場經濟較晚，在歐美模式的市場經濟條件下業已形成的理論相對成熟，我們不得不把歐美模式的市場經濟當作老師。但歷史是發展的，經濟全球化、信息化以及“后發展經濟”體崛起對于傳統市場經濟模式、傳統市場經濟理論必然會做出一些調整。這是不以人的意志為轉移的。
中國作為一個龐大經濟體，有其自身的特點，傳統文化、民族性格等等軟性因素必然會作用于市場經濟本身，因此，結合中國社會主義市場經濟的特征，借鑒傳統市場經濟經驗教訓，在實踐基礎上形成中國特色的市場經濟理論，不僅必要而且可能。這也將最終解決困擾人們的理論皈依問題。
我們要堅定不移地搞市場化，也要堅定不移的維護自己的金融主權、股市主權。中國不做特立獨行，但也不能妄自菲薄。完善中國自己的市場經濟體制機制，明確符合中國國情的市場經濟主流價值觀，是當前和今后較長一個時期的必需要做的大事。
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