近期，中央高層赴各地密集調研，多位高層的表態預示著：隨著全球金融危機的逐步見底，宏觀政策初步完成了第一階段的維穩、救急的保衛戰，下一階段將在繼續保持經濟增長的基礎上，將宏觀政策的關注點從“救急”轉到“結構調整”長遠大計上來。
如果說，在危機的“上半場”，積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策主要目標在于“維穩”、“保增”，則在政策猛藥的刺激下，這個目標已經初步達到。這樣，在“維穩”任務告一段落的情況下，意味著在“下半場”，政策應該從“保增長”轉到調結構上來。宏觀政策的“拐點”已經到來。這一方面是經濟基本面變化的結果，另一方面，也是政策本身效應遞減的必然選擇。
首先，從政策本身來看，前半年，積極的財政政策和適當寬松的貨幣政策可謂發揮到了極致，以中央投資帶動的地方投資成為經濟增長的主要動力，而貨幣政策更是通過天量投放，前半年預計已經完成了全年任務的120%。就政府的財政狀況而言，在民間投資尚未完全啟動的情況下，單純依靠政府繼續投資，政府財政面臨著相當大的壓力。特別是從2008年10月份以來，中央財政收入連續7個月下跌，5月份才止跌回升，在財政壓力加大的情況下，只能通過增加煙草稅等挖掘潛力，所以，下半年繼續大規模的政府投資面臨財政瓶頸，政府財政差錢的問題會在下半年更為突出。貨幣政策更是如此，上半年近6萬億元的天量信貸，一方面維持了流動性，另一方面，使得通脹的壓力陡增，貨幣政策繼續下猛藥的可能很小。
其次，從經濟結構的調整而言，上半年7%左右的增長來之不易，但是，也應該看到，因為過于向“保增長”傾斜，結構調整和解決產能過剩的任務一再延遲，甚至由于一部分投資投向了產能過剩的領域，使得結構調整的任務更重。從宏觀來說，由于公共投資的加大，使得本來投資過大的結構更為失衡，從微觀而言，為了保增長，落后產能和重復建設在一些領域難以避免。盡管十大產業振興規劃提出了產業升級和結構調整的目標，但很顯然，這并不是上半年經濟的側重點。
第三，關鍵領域改革的任務非常艱巨。比如，要解決居民消費不足的問題，必須在收入分配領域進行徹底的改革，必須在醫療、養老、教育等社會保障領域加大民生工程的建設，必須啟動民間投資，必須幫助中小企業渡過難關。但是，中國經濟要徹底復蘇，徹底解決深層的結構性矛盾，談何容易。
最后，積極的財政政策和寬松的貨幣政策是一柄雙刃劍，其既可以使得經濟保持一定的增長，但同時，對經濟也有一定的負面效應。比如，過于強調公共財政投資，可能會對民間投資具有擠壓效應，可能在資源分配上不會向中小企業傾斜，可能會出現一些投資的低效率；過于寬松的信貸，可能會引發銀行的壞賬，可能助推資產泡沫，給經濟帶來新的、更大的問題。目前，樓市的瘋漲，股市的虛火，又成為經濟健康發展的一大隱患，就是一個明證。
由此，我們認為，下半年政策本身的“拐點”肯定已經到來。下半年，產業升級和結構調整無疑將取代“保增長”而成為政策的主旋律。這意味著，在政策的選擇上：
首先，在企業利潤大幅下滑，經濟回穩的根基并不牢靠的情況下，盡管政府很差錢，但一定要堅持年前確定的“減稅”政策，不能讓“加稅”或者“重稅主義”延緩調整的步伐；其次，一定要出臺具體的刺激消費的政策，進一步提升消費在經濟增長中的比例，而這一切，都離不開改革的推動；第三，雖然經濟有所回暖，但中小企業的困境沒有得到明顯好轉，一定要出臺實質性的扶持中小企業的政策，這是中國經濟未來的根基；第四，一定要抓住物價尚未全方面上漲的時機，推動資源價格改革，推動壟斷企業的改革，真正啟動民間投資，只有民間投資完全啟動了，結構調整才有牢靠的微觀基礎；第五，一定要未雨綢繆，關注物價的變化，注意提前預防惡性通脹問題。
溫總理最近在考察時，語重心長地指出，一定要下決心解決落后產能和產業調整問題，早調整、早主動。如果我們在應對危機的下半場，宏觀政策及時轉型，則不僅增長可期，完成結構調整也是大有希望。（作者系經濟學博士）
|
|