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2500點(diǎn)以上的上漲是由大盤藍(lán)籌股帶動(dòng)的主升段行情，其特點(diǎn)與2007年后“5·30”行情極度類似。在大盤藍(lán)籌股輪番上漲的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)指數(shù)短期即將突破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，隨后才有可能面臨真正的震蕩調(diào)整。
短期利空因素有限
近期市場(chǎng)雖然面臨新股IPO消息的影響，但由于事先已經(jīng)充分反映，上周大盤走勢(shì)仍然強(qiáng)勁，在權(quán)重指標(biāo)股輪番啟動(dòng)帶領(lǐng)下，股指繼續(xù)頑強(qiáng)向上創(chuàng)出新高，并且逼近3000點(diǎn)整數(shù)大關(guān)。如此強(qiáng)勁的走勢(shì)無疑具備典型的逼空性質(zhì)，但由于指數(shù)受到權(quán)重股影響，多數(shù)個(gè)股表現(xiàn)不佳，很多投資者反映“空賺指數(shù)”。對(duì)于市場(chǎng)政策面，我們對(duì)投資者最為關(guān)注的兩大焦點(diǎn)問題進(jìn)行分析：
首先，國務(wù)院關(guān)于國有股轉(zhuǎn)持政策不會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成沖擊，影響整體為中性。國務(wù)院近日決定在境內(nèi)證券市場(chǎng)實(shí)施國有股轉(zhuǎn)持，將股權(quán)分置改革新老劃斷后，凡在境內(nèi)IPO的含國有股公司，除國務(wù)院另有規(guī)定的，均按首次公開發(fā)行時(shí)實(shí)際發(fā)行股份數(shù)量的10%，將部分國有股轉(zhuǎn)由全國社會(huì)保障基金理事會(huì)持有，而社保基金將在承繼原國有股東的禁售期義務(wù)上再延長3年禁售期。
此次國有股劃轉(zhuǎn)是在股權(quán)分置改革全面完成之后推出的，因此與2001年6月12日國務(wù)院正式發(fā)布的《減持國有股籌集社會(huì)保障基金管理暫行辦法》相比，已經(jīng)發(fā)生了根本性變化。當(dāng)時(shí)的指導(dǎo)思想是市價(jià)減持，而近期公布的政策則是轉(zhuǎn)持并且延長鎖定期。股改已經(jīng)完成，股市已經(jīng)走向全流通時(shí)代，因此市場(chǎng)已經(jīng)接受了全流通定價(jià)規(guī)則。只要國有股轉(zhuǎn)持后不發(fā)生大量集中拋售，就不會(huì)對(duì)大盤造成沖擊。相反，社保持有可能會(huì)增加國有股的穩(wěn)定性，因此對(duì)市場(chǎng)影響有限。
其次，新股IPO重新啟動(dòng)后將會(huì)引入新鮮血液，能提高市場(chǎng)的活躍程度。以三金藥業(yè)為試金石表明新股發(fā)行節(jié)奏將會(huì)充分考慮市場(chǎng)的承受力，因此股市不但沒有受到?jīng)_擊，反而信心得到了提振，醫(yī)藥、券商等相關(guān)板塊強(qiáng)勁上揚(yáng)。股市的實(shí)際表現(xiàn)證明，新股IPO不僅不能導(dǎo)致股市大幅下跌，只要節(jié)奏控制合理，對(duì)股市反而會(huì)形成利好效應(yīng)。
與此同時(shí)，筆者仍然重申前期的觀點(diǎn)，新股發(fā)行后將會(huì)強(qiáng)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性分化特征，低估值品種將會(huì)受到市場(chǎng)追捧繼續(xù)大幅上揚(yáng)，高估值品種則會(huì)受到較大沖擊。至于資金分流效應(yīng)，我們?nèi)匀徽J(rèn)為短期會(huì)有少部分資金分流到一級(jí)市場(chǎng)，但是一級(jí)市場(chǎng)總體上仍以貨幣市場(chǎng)資金為主體，相對(duì)偏低的預(yù)期收益率水平對(duì)二級(jí)市場(chǎng)投資者吸引力有限。從中長期看，一級(jí)市場(chǎng)將為二級(jí)市場(chǎng)培育潛在的投資者，因此兩個(gè)市場(chǎng)有望形成良性互動(dòng)。
藍(lán)籌繼續(xù)領(lǐng)漲
分析市場(chǎng)短期走勢(shì)，筆者認(rèn)為大盤已經(jīng)充分消化了新股IPO、國際股市動(dòng)蕩等系列負(fù)面因素影響，有望進(jìn)入到加速上揚(yáng)階段，突破3000點(diǎn)幾無懸念。伴隨著基金的賺錢效應(yīng)，新基金再次出現(xiàn)密集發(fā)行并且開始熱銷，與2007年行情相比極其類似。“賺錢-買基金-再賺錢-再買基金”形成了一個(gè)上漲循環(huán)鏈，在藍(lán)籌股沒有出現(xiàn)重大泡沫之前，這樣一個(gè)循環(huán)仍將延續(xù)下去。據(jù)此分析，增量資金主要介入的仍將是基金重倉股，所以基金重倉股將成為本輪上漲的主流熱點(diǎn)，投資者應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注。
針對(duì)近階段行情特點(diǎn)，筆者再次強(qiáng)調(diào)權(quán)重指標(biāo)股的投資機(jī)會(huì)。目前銀行、一線地產(chǎn)、券商、石油石化等權(quán)重股估值仍然相對(duì)合理，存在較大的上漲空間，投資者可以重點(diǎn)布局。其中，招商銀行、萬科、中信證券、中國石油等很有可能輪番領(lǐng)漲，推動(dòng)股指加速上揚(yáng)，投資者可以趁其回落積極吸納。穩(wěn)健的投資者也可以積極參與指數(shù)型基金尤其是50ETF等，鎖定與指數(shù)的同步收益。另外，投資者還可以繼續(xù)關(guān)注部分防御性行業(yè)的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)，我們重點(diǎn)關(guān)注食品飲料、商業(yè)零售、交通運(yùn)輸?shù)劝鍓K的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。題材股板塊則在半年報(bào)公布前夕面臨著邊緣化的風(fēng)險(xiǎn)，講故事行情即將告一段落，此類股票或?qū)⑦M(jìn)入中期調(diào)整，投資者應(yīng)該根據(jù)行情的變化及時(shí)調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，將投資重點(diǎn)回歸到大盤藍(lán)籌板塊中。 |