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| 2009-05-22 民族證券 徐一釘 來源:經濟參考報 |
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2008年2月1日，A股在流通市值81014億元處止跌，并引發4195點至4695點的技術性反彈；5月6日、5月19日，A股流通市值為79609億元、79750億元，2990點至3786點的反彈在7.95萬億流通市值附近終止，因此7.95萬億流通市值有很強的技術意義。5月19日，A股流通市值為79649.61億元，觸及到7.95萬億流通市值的強阻力位。央行表示：后續的貨幣政策，將走一步看一步，根據實際需要進行動態微調。投資者擔心“動態微調”，可能更多意味著適度收緊。我們認為，A股市場20日、21日出現的調整。一方面，是持續上漲后的技術性調整；另一方面，是對A股市場流動性的擔心。
統計顯示，目前已經有577家上市公司發布了2009年中期業績預告。其中表示預增、略增和續盈的上市公司數量合計177家，即使加上表示扭虧的公司也只有198家，只占公布預告公司數的34%。而預減、略減、續虧等的公司達379家，占公布預告公司數的66%。上述數據，透視出目前國內的經濟形勢依然很嚴峻。發改委王小廣表示：2008年出臺的政策在2009年一季度有明顯的顯現，二季度、三季度也會顯現，但是經濟還沒有真正的復蘇，外需、內需都沒有真正啟動。現在的市場是政策緩沖的市場。商務部日前也表示：中國貿易前景依舊嚴峻，未來一段時間出口依然疲軟。
2009年一季度，中國GDP同比增長6.1%。其中，消費拉動4.3個百分點，投資拉動2.0個百分點，凈出口負拉動0.2個百分點。2007年，中國GDP同比增長11.9%。其中，消費、投資和凈出口分別拉動GDP增長4.7、4.6和2.6個百分點。2008年，中國GDP同比增長9%。其中，投資、消費和凈出口分別拉動GDP增長4.2、4.0和0.8個百分點。對比發現，消費往年拉動GDP增長4.2至4.7多百分點，2009年一季度消費拉動4.3個百分點，在正常范圍之內。2009年一季度，拖累GDP增長6.1%的主要因素是，投資拉動只有2.0個百分點，凈出口負拉動0.2個百分點。
截至2009年4月1日，中央4萬億投資完成44%。從審計署對前四個月投資的審計情況看，地方政府配套資金到位率只有48%，明顯慢于中央投資。從2008年下半年開始，全國房地產投資增速和新屋開工面積增速急劇下降。2009年1至3月，全國完成房地產開發投資同比增長4.1%，比2008年同期的32.3%回落28.2個百分點。此外，我國出口形勢依然不容樂觀。目前大部分出口企業在手訂單減少，境外采購商多將長單改為短單、大單改為小單，第105屆廣交會出口成交比第104屆下降16.9%。我們預期，為全年順利完成保8%任務，國家還將出臺一系列刺激消費、扶植出口、促進投資的政策。
1664點以來的反彈行情，上證綜指一直運行在以1664點與1814點連線為下軌、以2402點與2549點為上軌的上升通道之中。上證綜指觸及上軌、或突破上軌后，都會被重新拉回到上升通道內。此前，兩次觸及上軌引發兩次調整，即2389點-2037點、2579點-2372點的調整。5月13日至19日，上證綜指連續五個交易日收盤站在上軌之上，而量價的背離、熱點的匱乏也預示著上證綜指將重新回到此輪反彈的上升通道。目前上升通道的下軌在2158點。只要不跌破下軌，1664點開始的中期反彈就沒有結束。
從1814點至2688點，上證綜指在上漲中出現收斂形態，即1814點-2389點-2037點-2579點-2372點-2688點。一般而言，上升通道的斜率不斷變陡，都是在消耗原有趨勢中的力量。一旦收斂形態走完，股市將對原有趨勢進行技術性修正。此外，在2372點至2688點的過程中，上證綜指不斷創反彈新高與兩市成交量出現明顯的背離，投資者對利淡消息比較麻木，這些都是A股市場調整前的特征。1814點開始的收斂形態中，2037點與2372點的連線，短期內有一定的支撐作用，22日位于2530點附近。一旦跌破2037點與2372點的連線，2688點開始的調整時間將延長。 |
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