|
日前,美聯(lián)儲(chǔ)理事菲舍爾表示“美國(guó)經(jīng)濟(jì)的繁榮需要中國(guó)經(jīng)濟(jì)的繁榮”,“中美兩國(guó)間存在共生關(guān)系”,“美國(guó)需要與中國(guó)一起實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)繁榮”。而在倫敦G20會(huì)議,美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬、國(guó)務(wù)卿希拉里和財(cái)長(zhǎng)蓋特納都表示,中美需重建戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)對(duì)話(huà)機(jī)制,蓋特納特別指出,中美需重構(gòu)經(jīng)濟(jì)和金融關(guān)系。在G20這樣的全球最具廣泛性的重要國(guó)家集團(tuán)會(huì)議平臺(tái)之上,美國(guó)特別公開(kāi)宣稱(chēng)要重構(gòu)中美經(jīng)濟(jì)和金融關(guān)系有什么深層次的含義？未來(lái)的中美經(jīng)濟(jì)和金融關(guān)系應(yīng)是什么樣的,中美會(huì)重構(gòu)什么樣的經(jīng)濟(jì)和金融關(guān)系呢？
全面升級(jí)中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話(huà)
2008年12月布什政府卸任之前,中美雙方舉行了第六次戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話(huà),雙方秉持務(wù)實(shí)高效的基本原則,在包括能源環(huán)境等諸多領(lǐng)域取得了40多項(xiàng)具體成果,其意義不僅在危機(jī)面前充滿(mǎn)信心地立足于世界經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的前景,而且針對(duì)當(dāng)時(shí)全球經(jīng)濟(jì)向危機(jī)深化演變也具有特殊的象征意義。隨后中國(guó)陸續(xù)公布高達(dá)4萬(wàn)億的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,美國(guó)總統(tǒng)上任之后也首先推動(dòng)國(guó)會(huì)通過(guò)了經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,中美雙方的這種關(guān)鍵性姿態(tài)預(yù)示著全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的程度將是有限的,至少也說(shuō)明中美雙方都對(duì)本次金融危機(jī)所推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)具有相當(dāng)程度的控制能力。
當(dāng)然,現(xiàn)實(shí)的情況是美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退下滑的程度高于預(yù)期,其鋼鐵、制造業(yè)等重要產(chǎn)業(yè)連續(xù)6個(gè)多月下滑,失業(yè)率達(dá)到8%以上,通用、克萊斯勒等一批制造業(yè)巨頭深陷困境,多數(shù)金融機(jī)構(gòu)也被不良資產(chǎn)所困,出現(xiàn)了“大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重的一次危機(jī)”,但即便如此,美國(guó)經(jīng)濟(jì)也沒(méi)有壞到足以崩潰的程度。相比之下,中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融部門(mén)更為健康,中國(guó)社會(huì)消費(fèi)在年底仍舊保持了顯著增長(zhǎng),金融部門(mén)更不存在顯著的壞賬和不良資產(chǎn)問(wèn)題,而且中國(guó)作為美國(guó)國(guó)債的最大持有者,所持有的美國(guó)國(guó)債總量足以與美國(guó)救市計(jì)劃TARP的規(guī)模相當(dāng),這種情況對(duì)于全面升級(jí)中美經(jīng)濟(jì)和金融關(guān)系自然是十分必要的,而且也是有利于繼續(xù)發(fā)揮中美兩國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎和推動(dòng)作用的。
啟動(dòng)更實(shí)質(zhì)的戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話(huà)
美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納是救助金融部門(mén)的首要負(fù)責(zé)人,他不會(huì)不知道中國(guó)1.2萬(wàn)億美元的美國(guó)債券所具有的價(jià)值,如果完全由中國(guó)來(lái)承擔(dān)TARP救市計(jì)劃一定還綽綽有余。但是美國(guó)金融管制阻礙了中國(guó)發(fā)揮作用,中國(guó)所持有的巨額美國(guó)國(guó)債就只能作為主權(quán)國(guó)家的長(zhǎng)期債權(quán)微幅積累增長(zhǎng)嗎？事實(shí)并不是這樣的,雖然中國(guó)沒(méi)有更多的機(jī)會(huì)收購(gòu)和救助美國(guó)的金融機(jī)構(gòu),但中國(guó)所持的美國(guó)國(guó)債規(guī)模以及與此相當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性,在金融危機(jī)惡化的形勢(shì)下仍舊發(fā)揮了巨大的規(guī)模效應(yīng)。首先表現(xiàn)在穩(wěn)定美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)這樣的基本層面上,同時(shí)作為外國(guó)央行托管在美聯(lián)儲(chǔ)的有價(jià)證券的重要部分,對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施其各種計(jì)劃和工具都具有無(wú)可替代的意義。而美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表從9000多億美元最高膨脹到2.3萬(wàn)億美元,也不過(guò)膨脹了1.4萬(wàn)億美元,從這個(gè)角度看,中國(guó)的美元債權(quán)已經(jīng)足夠大到影響美國(guó)貨幣政策的地步了。
顯然,即便中國(guó)沒(méi)有條件和機(jī)會(huì)大規(guī)模收購(gòu)美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的股權(quán),但中國(guó)所持有的流動(dòng)性規(guī)模已經(jīng)足夠影響美國(guó)金融市場(chǎng)的基礎(chǔ),這是現(xiàn)實(shí)條件下重構(gòu)中美雙方經(jīng)濟(jì)和金融關(guān)系的前提之一。與美國(guó)金融部門(mén)不斷創(chuàng)新、運(yùn)用高杠桿獲得巨額融資并進(jìn)行投資不同,中國(guó)美元債權(quán)所反映的流動(dòng)性是基礎(chǔ)性。在這樣大的債權(quán)規(guī)模之下,雙方央行是否應(yīng)開(kāi)展貨幣互換業(yè)務(wù),貨幣互換的規(guī)模應(yīng)該在什么樣的水平上？這種邏輯關(guān)系上的自然遞延,已經(jīng)最深刻地觸動(dòng)了中美雙方戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)合作的實(shí)質(zhì),也即美國(guó)背負(fù)這樣大的債務(wù)應(yīng)該給予人民幣以什么樣的地位？與其它新興貨幣不同,雖然芝加哥期貨市場(chǎng)開(kāi)辟了多種新興貨幣結(jié)算業(yè)務(wù),但這畢竟還局限于貨幣結(jié)算范疇,而人民幣更實(shí)質(zhì)的問(wèn)題在于應(yīng)在美國(guó)本土開(kāi)辟支付結(jié)算之外的、包括全面清算等諸多業(yè)務(wù)活動(dòng)領(lǐng)域。
歷史性的中美戰(zhàn)略合作
盡管中國(guó)所持有的巨額美元債權(quán)并沒(méi)有在金融危機(jī)中發(fā)揮應(yīng)有的投資作用,甚至單從投資的角度看,隨著危機(jī)緩和和美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,中國(guó)巨額美元債權(quán)的收益還可能貶值,但是作為國(guó)家長(zhǎng)期債權(quán)其規(guī)模卻足夠大到影響雙方貨幣與央行之間的重新定位與合作,在這種歷史條件下,將中美雙方重構(gòu)經(jīng)濟(jì)和金融關(guān)系擺上G20平臺(tái)的桌面不僅不過(guò)分。這也使得中美重構(gòu)雙方經(jīng)濟(jì)和金融關(guān)系成為全球應(yīng)對(duì)危機(jī)的十分關(guān)鍵的環(huán)節(jié)之一,而人民幣國(guó)際化的進(jìn)程也大步提前。當(dāng)然,在未見(jiàn)到更實(shí)質(zhì)性的、更豐富的中美央行合作之前,還不能過(guò)分樂(lè)觀(guān)地預(yù)期人民幣國(guó)際化加快速度,而且目前中國(guó)所進(jìn)行的雙邊貨幣互換規(guī)模超過(guò)1000億美元,人民幣國(guó)際化框架中還不僅是美元的問(wèn)題。
但我們不得不承認(rèn),美國(guó)奧巴馬政府敢于面對(duì)歷史現(xiàn)實(shí)的務(wù)實(shí)和積極姿態(tài),也即美國(guó)當(dāng)局首先正視中美雙邊經(jīng)濟(jì)和金融關(guān)系所發(fā)生的巨大歷史性轉(zhuǎn)折,并且樂(lè)于在這種歷史條件下積極推動(dòng)雙邊經(jīng)濟(jì)和金融關(guān)系繼續(xù)深化發(fā)展,在危機(jī)深化的形勢(shì)下這是尤其難能可貴的。不久之后,中美首腦會(huì)晤或互訪(fǎng)、以及中美升級(jí)戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話(huà)等重大舉措,都會(huì)留給世人以更多的角度和信息去觀(guān)察、思考?xì)v史的巨變。從中美雙方重構(gòu)經(jīng)濟(jì)和金融關(guān)系的范疇來(lái)看,美聯(lián)儲(chǔ)與中國(guó)央行如何務(wù)實(shí)地在中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話(huà)中開(kāi)創(chuàng)高效的合作路徑,美國(guó)本土?xí)_(kāi)辟什么樣的人民幣支付、結(jié)算、清算等業(yè)務(wù),將是世界矚目期盼的歷史性一頁(yè)。 |