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就在3月初世人還在談論金融海嘯第二波時,隨著美聯儲推出直接購買國債等數量寬松貨幣政策、公私合伙購買銀行“有毒”資產計劃,以及G20會議后全球聯手救市行動,金融機構的混亂局面已得到有效控制,經濟基本面出現了程度不一的回暖現象。特別是花旗、美銀、富國、高盛等銀行一季度盈利的消息漸漸穩定了世人們的恐慌心理,而住房開工率、銷售止跌回升、以及失業率上升趨緩、消費者信心指數和采購經理指數的回升也表明實體經濟下滑局面已大大緩解。
筆者曾撰文將本次金融危機的演化可能性分為四階段:即次貸危機、金融危機、經濟危機和社會危機,并且明確提出目前正處于金融危機向經濟危機轉化的階段,經濟危機與社會危機是否真的發生、以及繼雷曼兄弟破產引起的金融海嘯會否再來第二波海嘯,則取決于美國能否將花旗、美銀等“巨無霸”搖搖欲墜、趨向破產的狀態迅速穩定住。事實上,在花旗銀行股價3月5日跌破1美元至97美分,帶動道瓊斯指數跌至6500點時,已經構成了對金融市場的嚴重沖擊,市場情緒非�；炭�,金融海嘯“第二波”已是箭在弦上、一觸即發了!
而恰恰是這種危急狀態,大大加快了白宮決策層痛下救市決心,尤其是美聯儲宣布將直接購買房利美等機構債券和房產抵押債券8500億美元、并且直接購買長期國債3000億美元之后,華爾街的恐慌心理迅速穩定下來,隨即推動美股反彈,在4月2日G20會議落幕后,華爾街股市連續拉升,至4月14日晚間,道瓊斯指數回升至7984點,花旗銀行更升幅驚人,達到每股4.39美元。
目前金融市場已基本穩定下來,大型金融機構破產事件應該不會再出現,至少各國政府不會允許他們破產了,因為真的是“太大而不能倒”了!而世人原來非常擔心的東歐金融危機,也有望穩定下來,因為G20已經給IMF新增了10000億美元可用資金,使得這些國際金融機構有較充足“彈藥”幫助東歐國家的政府穩定本幣貶值和支付危機。因此,在歐美大型金融機構和東歐危機國家得到穩定之后,尤其在銀行機構間漸漸恢復信用、信貸緊縮局面有效緩解后,現在基本可以說全球金融危機已經見底了,金融危機繼續演變為經濟危機、社會危機的可能性或許已被切斷。
自去年9月雷曼倒下到今年3月初的花旗危機,這半年多里如在地獄中備受煎熬的美聯儲主席伯南克終于可以略微松一口氣了:“數據表明美國經濟快速下滑的勢頭已經趨于平緩,這（指平緩）正是走向復蘇的第一步”。金融危機確實是伯南克這位“大蕭條”理論家最好的試金石,他是弗里德曼貨幣主義的信徒,相信美聯儲在上世紀30年代“大蕭條”的貨幣緊縮是導致危機不可收拾的主要原因,這次輪到他來主掌聯儲救市的方法就是開動印鈔機,向市場大肆釋放流動性,即使在銀行將流動性“窖藏”、市場信貸繼續緊縮的時刻,伯南克也未曾放棄他的信條,而是更堅定地繼續注入資金,乃至最后宣布直接買入國債,致使不到半年美聯儲的資產負債表就膨脹近3倍!現在,隨著富國銀行公布今年一季度盈利30億美元等利好消息,“飛機上撒錢的伯南克”似乎看到了冰封信貸開始消融的信號。
冰封的信貸雖然開始融化,但“融雪”階段的實體經濟溫度短期內甚至更低,“氣溫”依然寒冷,由于滯后效應,指望實體經濟從此陽光燦爛非常不現實。金融市場依然脆弱,標示實體經濟冷暖的失業率數據在一段時間內還會小幅攀升,受驚于金融危機的人們還將繼續緊捂錢袋增加儲蓄壓縮消費。
而且最令人不安的是通用汽車又起波瀾,在得到華盛頓134億美元救助資金后,由于推出的重組方案得不到認可,美國政府已“威脅”通用汽車準備“外科手術式的破產”。這又是一個新詞!其內涵意味深長,耐人尋味。我們無從知道什么樣的破產才是“外科手術式的破產”,或許它的真正用意就是既允許通用破產又不至造成新的動蕩。但能不能設計出這樣“兩全其美”的方案是令人懷疑的,我們希望美國財政部不要再犯允許雷曼破產的錯誤。
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