社會各方十分關注的一季度及3月份經濟數據,這兩天正由相關部門陸續發布。在多項刺激政策的共同作用下,3月份的經濟數據相對好看,是可以預期的。而最近傳出的一些信息,如新增貸款、用電量、制造業經理人指數（PMI）等指標,也從不同側面反映了某些經濟回暖的跡象。
在舉世瑟瑟的情況下,中國經濟能有這番暖意,不僅會提振中國老百姓的信心,同時也能給國際社會發出明顯的復蘇信號。因為,中國經濟如果率先起來,13億人的需求上去了,那不只是中國企業的福音,也是世界經濟的福音。特別在當前,發達經濟體還在泥淖中打轉的時候,中國經濟的回升,會有很強的先導效應。
不過,在為中國經濟感到欣慰的同時,也要仔細看看相關指標背后的含義,不能只看個別數據,更不能只看表面數值,進行選擇性解讀。這樣很容易造成錯覺。不僅如此,由于現在是非常時期,還要對已經實施的各種非常規手段加以權衡,根據形勢作出微調。只有這樣,才能以最小代價,讓中國經濟從這場金融危機的迷局中走出來。
現在,有關投資、消費、物價,以及工業增加值、銷售收入等關鍵數據還沒有出來。特別是就業數據,也不知道會從什么渠道公布出來。而僅從海關總署、財政部、央行等部門已經披露的信息看,在經濟回暖的信息中,也有不能回避的隱憂,尤其是經濟運行的整體質量,到底如何,需要仔細觀察。
首先看進出口情況。據海關總署信息,今年3月,我國進出口總值同比下降20.9%。其中出口同比下降17.1%,進口同比下降25.1%。同比降幅比前兩個月分別減少6.3個、4個和9.1個百分點。剔除工作日因素,3月份進出口總值環比則大幅增長23.8%。其中出口增長32.8%,進口增長14%。這些數據表明,我國外貿有企穩的態勢。這是大家希望看到的好苗頭。
但是,對這些數據切不可過度解讀。因為從同比看,3月份我國出口降幅仍超過17個百分點。而取得這些成績的代價是不小的。以紡織服裝等勞動密集型產品為例,近幾個月來,其出口退稅率已多次調整,從11%提高到16%。而3月份,服裝出口僅同比增長9.9%。也就是說,即便大幅提高退稅率,出口增幅也只是略微提高。其結果是,企業得微利,外商及外國消費者卻真正享有了退稅的好處。這樣的結果,對于那些早就應該調整的過剩產業來說,其實是一種倒退,這是我們需要的嗎？
其次看財政收支情況。由于3月份有不少非常規因素,故以一季度數據為觀察點。據財政部信息,一季度,全國財政收入14642.05億元,同比減少1329.29億元,下降8.3%。其中,中央本級收入下降17.7%,地方本級收入增長3%。財政收入中的稅收收入同比下降10.3%。全國財政支出12810.92億元,同比增加3304.18億元,增長34.8%。其中,中央本級支出同比增長31.2%;地方本級支出同比增長35.6%。
據財政部門的解釋,一季度財政收入同比下降:一是因為經濟增長放緩,企業效益下滑,收入來源減少;二是進行結構性減稅,幾次提高部分商品出口退稅率等,政策性減收較多;三是PPI和CPI指數雙雙下降,使以現價計算的財政收入相應減少。而支出的高增,主要是努力擴大內需,財政資金及時撥付所致。也就是所,一方面要為企業和社會公眾減負,收入在減少;另一方面要努力加大公共投入,支出在增加。這種收支狀況能夠持續嗎？值得觀察。
再次看金融情況。3月份當月人民幣各項貸款增加1.89萬億元,同比多增1.61萬億元。人民幣各項存款增加2.45萬億元,同比多增1.38萬億元。分部門看,一季度居民戶存款同比多增1.06萬億元,企業存款同比多增2.15萬億元。3月末,狹義貨幣供應量(M1)同比增長17.04%,廣義貨幣供應量(M2)同比增長25.51%,市場貨幣流通量(M0)同比增長10.88%。
比較存貸款增加與貨幣供應增長的交叉關系,一方面是信貸擴張,流動性充裕,對中央刺激經濟的一系列措施起了有力的支持作用;另一方面,
M2再次超過上月末5.11個百分點,這種情況同時參照一季度居民與企業存款同比多增的情況,表明短期消費動力不足,有待激勵。而如果對整個社會的資金情況做更細化的分析,當前貨幣政策及其傳導的有效性仍有待觀察。
總體來看,中國經濟確有回暖跡象。但在這非常時期,經濟運行的整體質量如何,以及為此付出的代價是否完全適當,政策是否需要相機調整,都有待進一步驗證。過分絕對化的說法,都與實情不吻合。 |
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