|
A股上周把人嚇得不輕，周三突如其來(lái)的下跌刺穿一串支撐線，很像反彈終結(jié)，大家忙著出貨。周五形勢(shì)逆轉(zhuǎn)，很多投資者在尾市忙不迭追入，希望看到本周出現(xiàn)反彈高點(diǎn)。
其實(shí)，上周有很多數(shù)據(jù)讓市場(chǎng)眼睛放光。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局說(shuō)，企業(yè)家信心回升，一季度全國(guó)企業(yè)景氣指數(shù)也出現(xiàn)降幅明顯收窄的跡象。海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，今年3月，出口902.9億美元，同比下降17.1%，降幅比今年前兩個(gè)月減少4個(gè)百分點(diǎn)。降幅收窄讓人看到出口回升的希望。
這類支持經(jīng)濟(jì)“回暖”、“觸底”判斷的數(shù)據(jù)還有很多。比如3月份全社會(huì)用電量出現(xiàn)明顯回升，雖然3月下旬?dāng)?shù)據(jù)再次下滑；比如一季度國(guó)產(chǎn)汽車銷售達(dá)到267.88萬(wàn)輛，連續(xù)三個(gè)月超過(guò)美國(guó)、日本，成為全球銷量第一；比如北京、上海、深圳等地樓市“小陽(yáng)春”；比如今年前3個(gè)月，民航國(guó)內(nèi)旅客運(yùn)輸量分別比去年同期增長(zhǎng)21%、13%、14%，自2008年3月之后再次回歸兩位數(shù)增長(zhǎng)；比如港口方面的最新數(shù)據(jù)也反映3月份出現(xiàn)止跌反彈跡象。
與這些數(shù)據(jù)相關(guān)的另一組數(shù)據(jù)是，央行公布3月人民幣各項(xiàng)貸款增加1.89萬(wàn)億元，同比多增1.61萬(wàn)億元。加上前兩個(gè)月新增貸款量，一季度人民幣新增貸款已達(dá)4.58萬(wàn)億元，超過(guò)往年全年新增貸款額度，為歷年罕見(jiàn)。
一季度是銀行放貸高峰期。根據(jù)往年數(shù)據(jù)，一季度新增信貸一般占全年新增貸款60%以上。如果以今年政府工作報(bào)告中全年新增人民幣貸款5萬(wàn)億元以上的目標(biāo)估算，目前新增信貸已完成全年信貸指標(biāo)90%。
財(cái)政投資、信貸擴(kuò)張與那些支持“觸底”、“回暖”的數(shù)據(jù)有什么關(guān)系？大量資金進(jìn)入經(jīng)濟(jì)體內(nèi)，或用于購(gòu)買原材料、或用于擴(kuò)大生產(chǎn)、或用于投資、或通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼促進(jìn)銷售，總之，積極財(cái)政政策和寬松貨幣政策正在發(fā)揮顯著作用。
但是，財(cái)政和銀行的錢不會(huì)從天上掉下來(lái)，如果用于“激活”的錢不能使產(chǎn)銷兩旺，并走入正常軌道，選擇就會(huì)變得艱難。繼續(xù)擴(kuò)大財(cái)政和信貸投放，則有可能埋下通貨膨脹的種子，而停止“刺激”，拯救經(jīng)濟(jì)滑坡的努力就可能前功盡棄。
所幸的是，那些“收窄”的降幅、回升的銷售給人希望。盡管當(dāng)前還不能判斷經(jīng)濟(jì)“復(fù)蘇”，至少，下滑勢(shì)頭好像暫時(shí)被止住。
美國(guó)那邊最近的好消息是“沒(méi)有更壞的消息”。國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任勞倫斯·薩默斯上周說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)“自由落體式下墜”將在幾個(gè)月內(nèi)結(jié)束，但他同時(shí)承認(rèn)，經(jīng)濟(jì)何時(shí)觸底尚難預(yù)計(jì)。
薩默斯認(rèn)為，近兩個(gè)月來(lái)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃開(kāi)始逐步實(shí)施，一定程度上刺激了投資和消費(fèi)需求，產(chǎn)出增加速度相對(duì)緩慢，這使企業(yè)庫(kù)存開(kāi)始下降。當(dāng)存貨下降至很低水平時(shí)，就為經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張打下了根基。
相對(duì)于短期樂(lè)觀的判斷，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)未來(lái)的憂慮加重。經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠認(rèn)為，滯脹將是未來(lái)幾年全球經(jīng)濟(jì)的主要特點(diǎn)。他預(yù)測(cè)全球經(jīng)濟(jì)將在今年下半年企穩(wěn)，并在二季度出現(xiàn)熊市反彈。他悲觀地認(rèn)為，或許明年泡沫破滅的速度會(huì)超過(guò)制造泡沫的速度，資產(chǎn)價(jià)格可能再次下跌。全球經(jīng)濟(jì)可能第二次下挫。
通過(guò)貨幣擴(kuò)張，美國(guó)一次次走出危機(jī)，在每一次危機(jī)中都用貨幣擴(kuò)張的方法拯救經(jīng)濟(jì)，只是，這種方法真的可以一次又一次復(fù)制嗎？ |