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2月份我國銀行貸款繼續保持快速增長勢頭，高達1.07萬億元的貸款增量遠遠超過人們的預期。毫無疑問，貸款的快速投放有助于推動實體經濟盡快擺脫困境，走上復蘇道路。但商業銀行高杠桿經營的特性，使得貸款快速增長背后的資本補充問題日益顯現，即貸款增長必須建立在資本充足的基礎之上，貸款的快速增長可能使銀行面臨資本不足的壓力。在經濟放緩、不良貸款面臨反彈和銀監會提高中小銀行資本監管要求以及大型商業銀行實施新資本協議等因素的綜合作用下，商業銀行的資本充足壓力進一步加劇，2009年極有可能成為國內商業銀行集中補充資本的高峰年。而在宏觀經濟和資本市場不景氣的背景下，商業銀行密集補充資本帶來的潛在風險隱患值得關注。
一、商業銀行互持次級債，虛增資本。
當前資本市場仍未擺脫低迷狀態，低位盤整仍將持續一段時間，公開發行和增發的通道基本關閉。在此情況下，發行長期次級債券（債務）補充資本成為大多數商業銀行的首選。當前較低的利率環境也使得發債成本下降，進一步激發商業銀行發行次級債的興趣。據筆者不完全統計，2009年商業銀行次級債發行規模將在3000億元左右。年初以來，建設銀行(601939,股吧)400億元、光大銀行30億元次級債的成功發行拉開了商業銀行次級債發行的序幕。需要注意的是，在當前的制度安排和市場環境下，商業銀行次級債的購買者將集中于商業銀行群體本身，從而造成商業銀行之間互相持有次級債的現實。
而商業銀行互相購買并持有次級債的實質是，在沒有增量資金進入商業銀行系統的情況下，商業銀行資本充足率得以提高，即互持次級債虛增商業銀行的資本。這將造成商業銀行承擔的風險遠遠超過其與可動用資本相匹配的、真實的風險承擔能力。雖然銀監會已出臺規定將商業銀行持有的其他銀行發行的次級債和混合資本債余額限制在其核心資本的20%以內，但事實上的資本虛增問題將不可避免。建立在互相持有次級債情況下的資本充足只是一個虛假表象，并不能真正反映商業銀行的真實風險承擔能力。
二、大型銀行發債具有“馬太效應”和“擠出效應”，惡化中小銀行發債環境。
所謂“馬太效應”的實質就是強者更強，弱者更弱；擁有豐富資源者將擁有更多的資源。次級債的實質是債權債務憑證，其最終能否償還取決于發行主體（銀行）的信用狀況和未來發展情況。次級債利率的高低也與發行主體（銀行）的信用評級直接相關。
目前的情況是，由于有國家的直接支持以及歷史造成的事實上的壟斷地位，大型國有銀行在信用評級及未來發展上具有更大優勢，更容易獲得投資者的認可。因此，在大、中、小各類商業銀行集中發行次級債補充資本的情況下，從風險角度考慮，投資者更愿意購買大型銀行發行的債券。這勢必會擠壓中小銀行的發債空間。最終的結果，要么是中小銀行以更高的利率發行次級債，以降低債券高風險因素給發行帶來的不利影響，但這將增加中小銀行的成本；要么就是中小銀行之間達成某種“默契”，相互認購對方發行的債券，以確保次級債的成功發行，但這又會使風險進一步在中小銀行身上集中。無論是哪種情況，都將惡化中小銀行的發債環境。
三、資本的集中補充激發商業銀行的擴張沖動，造成風險的積聚。
隨著銀行業改革的不斷深化，特別是國有銀行股份制改革的成功并順利上市，國內商業銀行已由承擔大量政策性任務和社會職能的機構轉變為以營利為目的的市場經濟主體和市場化企業。追求股東回報日益成為銀行經營的重要目標。在此背景下，對資本成本和資本回報的考量既是銀行成本核算和績效評價的重要內容，也是商業銀行補充資本時的重要考慮因素。
商業銀行杠桿經營、開展業務占用資本的特性決定了其必須盡最大可能配置資本（通俗地講，就是將資本用出去），將資本充足率保持在合適的水平，以獲取最大化資本的利用效率和回報。如果商業銀行集中大量補充資本，勢必會面臨資本使用壓力，資本使用的結果必然是商業銀行風險資產規模的擴大，即業務擴張。在當前經濟走勢仍未明朗的情況下，業務的快速擴張，貸款的迅速投放，將使實體經濟的下滑風險和企業破產倒閉的風險傳遞至商業銀行，造成風險在銀行體系的積聚。
四、急于引資潛存“惡意股東”入股風險，危害商業銀行。
我國民營企業歷來具有進入銀行業的夙愿。這是我國民營企業融資環境不佳、銀行業經營特性以及銀行牌照的稀缺性等因素綜合作用的結果。其中，有相當一部分企業進入銀行是為了融資的便利。由于監管和股東選擇方面的欠缺，在民營企業進入銀行業的過程中，出現了諸如“惡意股東控制銀行，將其作為融資平臺”的情況。這在上世紀末城市商業銀行增資擴股高潮時期表現得尤為突出。德隆則是典型代表。在目前國內商業銀行集中補充資本的情況下，由于大型銀行的“擠出效應”和“馬太效應”，使得一些位于欠發達地區、歷史業績較差的中小銀行在吸引股東上面臨壓力。在資本充足率達標的硬性約束以及股東識別經驗缺乏的情況下，中小銀行大多存在急于引資的想法，一些民營企業借此機會進入并控制銀行，給銀行的經營管理造成較大影響。特別是那種將銀行作為企業融資平臺的做法，更是讓被控制的銀行受傷不淺。歷史上的教訓值得高度警惕。
五、違規操作，貸款轉股本。
從過往情況來看，地方性中小銀行資本補充的主要渠道是增資擴股，資金來源主要是地方財政（含地方政府控制的企業）和當地民營企業。受地方財力和當地優質民營企業缺乏的限制，欠發達地區的中小銀行大多在增資擴股時面臨很大困難，尤其是那些農村金融機構。在此情況下，迫于補充資本達到監管標準的壓力，銀行存在與企業“合謀”，通過向擬入股企業發放貸款轉化為企業入股資金，即貸款轉股本的意愿。而農村信用社改革過程中，為了達到央行票據兌付標準，部分信用社突擊增資擴股，以貸款轉股本的做法使得這種情況有再次發生的可能。貸款轉股本，不僅違反我國貸款的有關法律規定，而且存在利益輸送問題，容易引發股東與銀行之間的糾紛，影響銀行的正常運轉，值得關注。
（作者單位：上海銀行戰略管理部） |