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在美國總統奧巴馬于3月30日否決了通用汽車公司的改組計劃后，通用汽車的破產風險驟然增加，這一創辦于1908年的美國汽車企業在百年大慶后走到了生與死的邊緣。
在瓦格納被白宮逼令辭職后，新任的首席執行官亨德森已表示，進入破產程序是通用不得不面對的事實。盡管從理論上說，通用汽車還有60天去完成運營重組、削減債務的一系列動作，以換取“庭外和解”的機會。
通用汽車會破產嗎？這個在一年前幾乎所有人都會不假思索回答“否”的問題，在今天似乎有了截然不同的答案。至少從白宮的頻頻動作上，人們看到的不是奧巴馬要保護汽車工人的決心，而是一種壯士斷腕的勇氣。有報道表示，奧巴馬正計劃讓通用汽車進入“可控”的破產程序，即采取“結構性破產”，重建一個新的更健康的通用汽車。而亨德森在上任后的首次新聞發布會中，也提及重建“新通用”并出售所謂“壞資產”的設想，通用汽車進入“預先破產”程序看起來已不可避免。
進入“預先破產”程序有助于公司重組債務結構，減輕通用汽車的資產負債表負擔。自去年以來，通用汽車和汽車工人聯合會（UAW）的談判一直陷入僵局，雙方遲遲不能達成一致性的削減成本方案。而高昂的人力成本負擔一直是通用汽車的包袱。根據美國科爾尼管理咨詢公司的數據，通用每輛車上分擔的醫療保險成本為1500美元，大眾為418美元，而豐田只有97美元。盡管在經濟蓬勃發展的年代，借助于高額的毛利率水平，通用汽車的這一負擔體現得并不那么明顯，但在市場萎縮、開工不足時，通用汽車卻無法縮減成本，從而形成了異常巨大的現金流黑洞，不斷吞噬著公司脆弱的資產基礎，緊繃的銀行信貸則更進一步將通用汽車推到資金干涸的邊緣。由于UAW和債權人始終不愿意降低自己的要求，通過破產重組而重新修訂勞資協議和債務條款，似乎已是唯一可行的方案。
“預先破產”計劃看起來的確不錯，但也存在著諸多的問題。破產以重組新的公司，對于通用這么一個異常龐大的跨國企業來說并非一件易事，如果耗時漫長，政府可能不得不提供更高額的周轉性資金以幫助通用汽車進行運作，通過IPO發行籌集新的資金以償債的想法，其實現的可能亦值得審慎考量。而破產重組雖然減輕了企業的資產負債表負擔，但如果僅是把現在看起來優良的資產剝離出去，而不解決其本質的經營問題，未來的通用汽車依然會遇到這樣或那樣的麻煩，重建健康的汽車產業看起來依舊只是一個夢想。
從美國政府的角度看，雖然目前對汽車業采取了大棒戰術，但最終會不會是高高舉起、輕輕落下，其中的復雜博弈亦令人尋味。畢竟，進入破產程序如果引發大規模的失業浪潮，無疑會為美國的經濟帶來新的不確定性，在美國失業率水平持續攀高的時間里，作出這樣的決定將會異常艱難。從另一個角度說，目前針對通用汽車和克萊斯勒的破產威脅，更有可能是迫使不愿意“債轉股”的UAW和其他債權人重新回到談判桌前，從而在60天的寬限期內實現“法庭外”的重組，畢竟，不進入破產程序而解決債務和成本問題是美國政府和通用汽車都愿意看到的目標。
通用汽車60天的生死時速究竟命運若何，現在還無法預料，但可以肯定的是，經此一役，世界汽車工業必然出現新的格局。 |