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為刺激經(jīng)濟而推行的適度寬松貨幣政策，使我國的信貸規(guī)模迅速擴大。今年1月份新增貸款規(guī)模達到1.62萬億元，同比增長達到21.33%，單月規(guī)模則已創(chuàng)歷史最高水平。據(jù)報道，2月份的信貸增速同樣驚人，有的商業(yè)銀行基層支行預(yù)計今年前三個月就要把全年的信貸指標用完了。業(yè)內(nèi)人士驚呼：照此發(fā)展下去，為了延續(xù)“保增長”的任務(wù)，唯一的辦法就是大規(guī)模地增加信貸額度，這樣一來，適度寬松就變成無度寬松了，這對金融安全的威脅是不言而喻的。
全球性經(jīng)濟危機當前，銀行加大信貸力度支持實體經(jīng)濟，理所應(yīng)當。但實體經(jīng)濟在短時間里是否有足夠的胃口消化這些信貸資金，卻值得打上一個問號。令人憂慮的是，對于巨量信貸的流向，監(jiān)管部門至少在目前還無法交出一本清晰的賬簿。有報道稱，一些信貸資金正通過票據(jù)融資等“曲線”途徑進入股市。聯(lián)系近期A股市場出現(xiàn)的持續(xù)大幅反彈，這種說法盡管尚難得到實證支持，但在實體經(jīng)濟復(fù)蘇仍需一個過程而股市通道便捷的情況下，由銀行釋放出來的巨量信貸資金很有可能流入股市。還有報道稱，在目前猛增的信貸資金中，短期票據(jù)融資占比高達50%，其流向十分可疑。如果信貸資金流入股市，對金融機構(gòu)自身和股市來說，都存在著不可忽視的危險性。
金融機構(gòu)作為整個社會金融資產(chǎn)最為集中的信托機構(gòu)，在社會資金運行中起著重要的中樞作用。銀行的壯大和穩(wěn)定，是實體經(jīng)濟健康發(fā)展的有力保障，銀行的資產(chǎn)不允許存在泡沫，相比之下，股市作為虛擬經(jīng)濟的一個代表性市場，其市場特性決定了允許其存在一定的泡沫。因此，銀行信貸如果進入股市，實際上就是混淆了實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的界線，使銀行資產(chǎn)出現(xiàn)了虛擬成分，這對于其資產(chǎn)安全來說是非常危險的。因此，為了保證國民經(jīng)濟運行的安全，西方國家都嚴格禁止銀行資產(chǎn)進入股市，我國對此也有嚴格規(guī)定。
問題在于，股市行情一旦起動，其資產(chǎn)的迅速膨脹對于社會各個層面都會產(chǎn)生極強的誘惑力，一些機構(gòu)在得到銀行信貸資金以后，如果能抓住行情，操作準確，其股市盈利可以遠超在實體經(jīng)濟上的投資收益，這也正是銀行信貸資金很容易流入股市的一個現(xiàn)實原因。但是，如果銀行信貸資金只是小規(guī)模進入股市，那么它在市場中充其量只是起到游資的作用，像散戶投資者一樣無法承擔股市風(fēng)險；而如果進入股市的資金在數(shù)量上足夠龐大，直至可以憑借這種實力左右行情走向，包賺不輸，那么它事實上就成為市場上一個最大的莊家，對于包括散戶投資者在內(nèi)的其他市場主體來說，是極不公平的。當它退出市場的時候，必然會給市場帶來災(zāi)難性的后果。
銀行資金進入股市，在我國一向是嚴格禁止的，但這種禁止常常出現(xiàn)在股市進入高潮的時候，管理部門有意無意間會將這種政策的宣示作為打壓市場的一種手段。而在股市低迷階段，則往往因投鼠忌器而放松監(jiān)管。這樣的管理思路對于股市的健康發(fā)展有害無益。進入牛年之后，我國股市出現(xiàn)了一輪上升行情，從目前的市場基本面來看，無論是管理層還是投資者，都普遍希望這種上升勢頭能夠保持下去。而行情每上升一步，都會對市場的資金面提出更高要求。對管理者來說，考驗也將隨之而來。
中國股市目前的上漲，是對前期過度暴跌的合理修正，也是中央政府連續(xù)推出的刺激經(jīng)濟政策在股市上的合理反應(yīng)。股市總是先于經(jīng)濟起動，現(xiàn)在我國股市表現(xiàn)出有別于西方國家股市的態(tài)勢，從某種程度上也預(yù)示著我國經(jīng)濟有望先于外圍走出困境。有關(guān)部門應(yīng)珍惜良好局面，在加大信貸力度的同時恪守“銀行信貸資金不得流入股市”這條“紅線”，給市場構(gòu)筑起健康、安全的投資環(huán)境。 |