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當前,在中央“保增長”的決策部署下,各地掀起了投資建設(shè)新熱潮。為此,銀行系統(tǒng)也在適度寬松貨幣政策的指導(dǎo)下開始松動銀根,向市場不斷注入信貸資金,為“GDP保8”保駕護航。這意味著銀行在經(jīng)濟不景氣時本應(yīng)重點關(guān)注的風險控制目標,可能開始讓位于經(jīng)濟保增長的目標。但伴隨著銀根松動的是,銀行業(yè)系統(tǒng)的風險也開始趨于增加。
事實上,不論是美國銀行、李嘉誠基金等拋售中國金融機構(gòu)的股票,還是號稱國內(nèi)最牛基金經(jīng)理的王亞偉高調(diào)看空銀行股,都說明了銀行業(yè)的前景不容樂觀,必須警惕“保增長”背景下銀根松動可能帶來的風險。
風險一:可能引發(fā)新一輪產(chǎn)能過剩。兩個月前,面對經(jīng)濟的迅速下滑,中央適時推出了4萬億投資計劃,各地積極響應(yīng),計劃投資總規(guī)模超過了25萬億。需要注意的是,中國過去一直面臨著投資過熱的風險,這次大規(guī)模的投資也難免會造成一些效率低下的政績工程和形象工程。同時,與經(jīng)濟投資過熱現(xiàn)象并存的是可能導(dǎo)致資源的無效配置,引發(fā)新一輪產(chǎn)能過剩的隱憂。
風險二:可能導(dǎo)致新一輪通貨膨脹。當前中國經(jīng)濟主要面臨通縮的風險,隨著銀行不斷加大信貸投放規(guī)模,大量資金投入到經(jīng)濟當中去,加上全球經(jīng)濟進入低利率時代,通過各種政策措施不斷向市場釋放出巨大的流動性,市場流動性不足有望逐步得到緩解。一旦世界經(jīng)濟開始企穩(wěn)和國內(nèi)GDP下滑勢頭得到抑制,寬松貨幣政策的時滯性,使得2007年一度出現(xiàn)的流動性過剩情形可能重演,新一輪通貨膨脹的潛在威脅勢必加大。
風險三:可能孕育新一輪銀行不良貸款。在“保增長”背景下,一方面各地火熱的投資熱潮對商業(yè)銀行信貸是十分饑渴的,地方政府開始對商業(yè)銀行努力進行“攻關(guān)”甚至干預(yù);另一方面在遵循央行和銀監(jiān)會放松信貸的精神下,一些銀行乘著各地“大干快上”的機會,信貸投放的風險控制目標開始退居其次。同時,可以觀察到,之前曾被監(jiān)管部門明令禁止的“銀政合作”也開始提速。因此,商業(yè)銀行系統(tǒng)風險控制的放松,提高了銀行無法向企業(yè)收回貸款的風險,可能孕育著新一輪不良貸款的風險。
風險四:可能形成新一輪“國進民退”的局面。在“保增長”態(tài)勢下,各地銀行緊跟中央4萬億投資的步伐,千方百計爭取機會重點支持鐵路、基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。我們可以觀察到,不管是鐵路、基礎(chǔ)設(shè)施,還是鋼鐵、汽車產(chǎn)業(yè),國有企業(yè)壟斷或者以國資為主的投資是不容爭辯的事實,這相當于在經(jīng)濟下滑時國有企業(yè)再一次受到重點支持和照顧,而民間資本卻要面臨政府投資主導(dǎo)下的擠出威脅。
因此,盡管在“保增長”背景下,銀行信貸支持經(jīng)濟增長是非常重要和必需的,但是值得警惕的是,如果將風險控制退居其次而一味強調(diào)支持經(jīng)濟增長,支持壟斷性的國有企業(yè)而不能有效的帶動民間投資,那么,銀行系統(tǒng)的風險勢必加大。 |