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在國際金融危機愈演愈烈和國內經濟下滑趨勢明顯的背景下,政府將“經濟平穩較快增長”列為首要任務,主動快速地調整財政政策和貨幣政策。在很短時間內,中國政府就密集出臺了震驚世界的一系列反危機政策。
中國的積極財政政策曾經收到良好效果。中國目前的境遇及政府出臺的反危機經濟政策與1998年非常相似。
1997年下半年爆發的東南亞金融危機席卷了幾乎整個亞洲,1998年中國國內市場出現需求疲軟和生產過剩,需求不足成為經濟中的主要矛盾。從1998年初以來,中國政府及時調整宏觀經濟政策,實施積極的財政政策,包括募集2700億元特種國債注入國有商業銀行;增發1000億元國債定向用于公共工程建設投資;增大中央財政預算赤字規模;調整企業的出口退稅率。同時,央行取消了國有商業銀行的貸款限額控制,并3次降息以刺激經濟。
1998年啟動的積極財政政策取得了積極的效應:1998年第3季度投資增長率達到28.2%,下半年平均為23.5%,較上半年的投資增長率增加了11.2%。GDP的增長速度也從1998年上半年的7%上升到下半年的8.3%,第4季度甚至達到9%。1999年第1季度,投資和經濟增長基本承接了1998年第4季度的趨勢。
但由于各種因素的制約,并隨著時間推移,積極財政政策的效應出現了遞減的趨勢。1999年GDP增速持續下滑,從一季度的9.1%連續下降到四季度的7.6%。1999年從二季度開始又出現了固定資產投資增幅回落、出口下降、消費需求持續不振的情況,對此中國政府進一步加大了積極財政政策的力度和對一些具體項目作出了調整,包括增發600億元長期建設國債用于擴大固定資產投資規模,增加工職人員工資和提高社保水平,進一步提高紡織、服裝和煤炭等商品的出口退稅率等等。至2000年上半年,中國宏觀經濟出現好轉。2000年整年GDP增速均在8以上。至此,中國經濟已擺脫亞洲金融危機帶來的不利影響。
據有關部門測算,積極財政政策對于中國經濟持續增長發揮了明顯的促進作用,對于GDP增幅的貢獻率,1998年為1.5個百分點,1999年為2個百分點,2000年也在1.7個百分點左右。
當下中國經濟韌性更強。我們認為目前的形勢并沒有想象中壞。
首先,現今中國的經濟實力較1998年不能同日而語,經過多年的發展我國的綜合競爭力大大提高,財政收入總量、外匯儲備均有很強的抗風險能力。其次,政府出臺的政策非常及時,且力度很大,財政政策與貨幣政策的配合更加成熟,據國家發改委測算,4萬億元投資每年能拉動經濟增長約1個百分點。再次,此次反危機政策與1998年的政策雖同是經濟刺激政策但投資方向不同,此次政策更傾向于民生工程,更惠及老百姓,有助于穩定民心;在基建方面主要投于鐵路,則更能帶動其他相關產業發展。最后,此次金融危機源于成熟的發達國家,這些國家都有較豐富的應對危機的經驗,比不發達國家更易走出危機陰影,經濟復蘇更快,這有助于帶動全球經濟回暖。
我們預計,2009年二季度這些經濟刺激政策的作用開始顯現,而在2009年下半年可見經濟復蘇的跡象。我們認為中國的經濟韌性強于其他國家,復蘇前景更好。我們也衷心希望,此次反危機政策不但能夠幫助中國經濟走出經濟周期調整期,而且使中國經濟的綜合競爭力經過危機的洗禮能夠更上一層樓。 |