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國(guó)際油價(jià)這段時(shí)間讓人心驚肉跳的巨幅波動(dòng)，反映了世界經(jīng)濟(jì)的巨大變化，同時(shí)國(guó)際原油作為一種經(jīng)濟(jì)信號(hào)，本身在期貨市場(chǎng)的變動(dòng)也反映了金融工具在其中所起的作用，所以變動(dòng)比一般商品變動(dòng)更劇烈，這不完全是商品本身的屬性在起作用，還是與金融市場(chǎng)運(yùn)作有關(guān)。
看起來(lái)
OPEC會(huì)采取一些行動(dòng)，它曾經(jīng)劃過(guò)幾次油價(jià)的底線，后來(lái)不提底線了，漲多少都高興。現(xiàn)在跌到每桶40多美元，已經(jīng)超過(guò)宣布的底線很多，
OPEC當(dāng)然會(huì)考慮采取減產(chǎn)的方式。但是，現(xiàn)在的情況不完全是供應(yīng)方的問(wèn)題。如果世界經(jīng)濟(jì)衰退或者經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生的范圍和強(qiáng)度比大家預(yù)期的更大，光靠減產(chǎn)來(lái)阻止需求的大幅度下降，也是很困難的。減產(chǎn)的數(shù)量還來(lái)不及估計(jì)，油價(jià)又下來(lái)了，所以減完產(chǎn)還是供大于求。
最近美林公司預(yù)測(cè)國(guó)際油價(jià)會(huì)跌至每桶25美元，我希望不要出現(xiàn)這種情況。因?yàn)楝F(xiàn)在國(guó)際石油邊際生產(chǎn)成本已經(jīng)接近前一段國(guó)際石油大公司進(jìn)行石油投資時(shí)所做測(cè)算的平衡點(diǎn)，如果油價(jià)下跌至每桶20多美元，石油上游投資就會(huì)受到影響。經(jīng)濟(jì)一旦復(fù)蘇，石油生產(chǎn)供應(yīng)能力就會(huì)明顯不足。
當(dāng)然，這段時(shí)間無(wú)論是人力成本、研發(fā)費(fèi)用，還是鋼材、運(yùn)輸、物流的費(fèi)用都呈下降趨勢(shì)，現(xiàn)在研究石油成本的測(cè)算、平衡點(diǎn)，可以有一些調(diào)整。但是，石油是一個(gè)高技術(shù)行業(yè)，現(xiàn)在生產(chǎn)石油，設(shè)備就非常貴，它的技術(shù)含量占成本的比例非常高，原材料的變化可能不足以使成本跟著一起大幅下降。
石油生產(chǎn)能力不像其他工廠，石油一邊采，一邊要增加接續(xù)能力，沒(méi)有接續(xù)能力，產(chǎn)能就掉下去了，采一點(diǎn)，產(chǎn)能就少一點(diǎn)，所以要不斷投資。而且現(xiàn)在石油要增產(chǎn)的話，必須投入更多，包括勘探。在這樣的情況下，如果石油價(jià)格低迷，最后的結(jié)果就是石油供應(yīng)能力，勘探能力，就會(huì)顯著減少。
在經(jīng)濟(jì)好的情況下，能源價(jià)格低，原材料價(jià)格低，中國(guó)當(dāng)然很高興。但現(xiàn)在是金融危機(jī)，而且危機(jī)在往實(shí)體經(jīng)濟(jì)傳遞，從下游產(chǎn)品往上游產(chǎn)品傳遞，所有行業(yè)如果都被擠壓到?jīng)]什么利潤(rùn)可掙或者利潤(rùn)大幅度減少，那經(jīng)濟(jì)整體就會(huì)受到重大影響。
國(guó)航上個(gè)月因?yàn)楹接吞妆p失31億元，我覺(jué)得是兩個(gè)方面的問(wèn)題，套保損失主要是去買(mǎi)期貨，當(dāng)時(shí)認(rèn)為價(jià)格不會(huì)那么低，現(xiàn)在價(jià)格比當(dāng)時(shí)答應(yīng)的價(jià)格低得多，這樣就不得不用很多的錢(qián)買(mǎi)現(xiàn)在可以用比較少的錢(qián)買(mǎi)的東西，這當(dāng)然是重大損失。這實(shí)際是一個(gè)金融問(wèn)題。對(duì)一個(gè)航空公司來(lái)講，真要搞套期保值，就得對(duì)整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對(duì)金融局勢(shì)要有更深刻的認(rèn)識(shí)，在操作方面還得掌握很多技巧。
石油價(jià)格在國(guó)際上是主流價(jià)格，它的變化會(huì)影響所有能源價(jià)格。大家也都看到了，煤炭?jī)r(jià)格在變，礦石價(jià)格在變，鋼鐵價(jià)格也在變。但是我想，對(duì)中國(guó)來(lái)講，進(jìn)一步推動(dòng)能源價(jià)格改革還是非常有必要的。價(jià)格是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中最重要的杠桿，如果價(jià)格信號(hào)不正確的話，很多經(jīng)濟(jì)活動(dòng)會(huì)扭曲。我們現(xiàn)在把油價(jià)理順，下一步就可以進(jìn)一步討論電價(jià)問(wèn)題，或者其他基礎(chǔ)資源和原材料價(jià)格問(wèn)題。 |