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國家統計局今天發布的2008年第三季度宏觀數據顯示，今年前三季度GDP同比增長跌落至9.9%，至此GDP已連續5個季度持續呈下降趨勢。其中今年前三季度中，除第一產業仍維持緩慢的增長，第二第三產業與上年同期比較均出現較為明顯的下降趨勢。與此同時，居民消費價格指數漲幅與今年上半年比較也回落近1個百分點。從各方面數據綜合來看，中國宏觀經濟增長態勢明顯持續回落，繼資本市場之后宏觀經濟形勢也出現持續“降溫”。面對出現放緩的國內經濟增長形勢，以及起源于美國并正在世界范圍內蔓延的嚴重金融危機，似乎多方面的討論正在轉向如何動用相關的激勵性貨幣財政政策對宏觀經濟進行實時的調控，對此筆者當然是毫不驚訝。
自從上世紀三十年代以來，資本主義世界一場史無前例的大危機，將凱恩斯主義經濟哲學成功的推銷給世人，從此漂亮的凱恩斯經濟模型不僅再局限于學者們之間的討論，而躍居政策制定者的書架，所謂的貨幣財政宏觀經濟政策頻繁成為各國政府應對經濟危機的管理工具。然而，畢竟現實的經濟世界復雜于抽象的經濟模型，而且中國市場經濟體制與西方也有諸多結構性的區別。筆者此處要討論的是，在當前的經濟形勢下，我們是否需要立刻實施積極的宏觀經濟政策。如果這樣的政策不可避免，我們應該如何具體的籌劃有效的經濟政策，不僅能保持經濟持續穩定的增長，而且應該能夠幫助中國的經濟結構向更加有效合理的方向發展。
要回答以上問題，首先要了解目前經濟形勢下滑的主要原因。目前被廣為接受的一個觀點是人民幣匯率對美元的持續升值抑制了出口的增長，而出口是近幾年來持續推動中國GDP增長的一個重要動力。誠然，自從2005年下半年以來，人民幣兌美元匯率已升值近20%，短時間內如此大的匯率增幅不可避免會對進出口產生重要的影響。然后需要指出的是，出口需求不僅僅取決于匯率，也受到出口企業成本和定價的影響。換句話說，即使沒有人民幣升值，持續增長的出口需求導致的日漸飽和的勞動力市場也終將削弱中國多年來得以依賴的勞動力成本優勢。從某種程度上來講，人民幣升值是果，不是因，而這個因，就是中國的經濟發展也許已經到不再能僅僅依賴出口而保持高速增長的階段。比較中美兩個大國的國民生產總值數據的組成，很容易發現很有意思的顯著區別：一，美國很久以來都是比較“封閉”的經濟，即使近五十年來美國對外貿易占國民生產總值比例一直持續增長，到近年來進/出口額占GDP也不過分別是16%和10%左右；而與此形成鮮明對比的是，中國經濟增長對對外貿易則高度依賴，近幾年來，中國的進、出口額占GDP已分別達到28%和35%左右。誠然，許多進出口產品反映的是中國許多中小企業在世界經濟鏈條中加工制造的中間角色，但是這不妨礙說明中國經濟增長對世界市場尤其是歐美市場需求的依賴。經濟增長研究中著名的收斂性理論，就是從經濟學的規律角度論證，在給定的制度和經濟下，一國的國民經濟增長速度應于其自身的經濟規模成反比。按照世界銀行根據購買力平價的估算，中國經濟規模已經僅次于美國和歐盟，如此龐大的經濟規模，如果還希望依靠外部需求帶動本國經濟持續的高速增長，似乎有悖常理。與此同時，自去年以來開始在美國出現的次貸危機，已經引起整個歐美資本市場的信用危機。眾所周知，歐美尤其是美國經濟，消費和投資需求嚴重依賴信用的創造。面對金融信用鏈條的嚴重毀壞，歐美市場的消費需要可以預料必然將進一步下挫。這些分析都表明，我們不太可能也不應該再繼續依賴進出口，而應該切實的捉摸如何近一步挖掘國內的需求。二，美國的居民消費占國民生產總值穩定的保持在66%左右，而中國的最終消費在近幾年穩步下降，已經降到50%左右，與此同時是投資份額的穩定上升。對物質產品和無形服務的需求是帶動整體經濟持續發展的終極源泉，所以這又歸結于如何挖掘國內的需求。
基本經濟學告訴我們，擴大政府開支可以挖掘國內需求，不錯，但顯然不是長久之計，而挖掘居民的消費需求從長遠來講更為可靠和具有持續性。從現實的角度來講，經過幾十年的高速經濟增長，中國居民的平均購買力已經得到大幅的提升。筆者認為，我們需要的是，為在消費品市場中具有創造性能力的潛在的企業家們，提供高效的信貸市場，和良好的經營環境。開發和豐富消費品市場，刺激居民的消費需求，國內企業的進一步發展，自然進一步提升居民的收入，從而引導國民經濟持續穩定的增長。從這個角度來講，貨幣政策層面，不能僅局限于簡單的調整利率和市場準備金，而加快信貸市場的發展則更為重要。另一方面，在短期內，政府開支的增長可以防止經濟的快速下滑，以及可能開來的消費信心下滑，也有其正面意義，但是也許應該僅局限于提高基礎設施質量，例如修建公路橋梁上。單純盲目的擴大政府開支來挽救下滑的宏觀經濟，無異于飲鴆止渴。 |