|
從9月中旬以來，國際金融局勢急劇動蕩。在短短幾天內，美國第四大投資銀行雷曼兄弟破產，第三大投資銀行美林被美國銀行收購，美國最大的保險公司AIG80%的股權被政府接管(換來了850億美元的緊急貸款)；接著，前兩位的投資銀行高盛和摩根斯坦利被迫轉型為銀行控股公司。一夜之間，華爾街的金融文化已遭改寫，原來呼風喚雨的金融大鱷們變得千夫所指。美國聯邦政府為了拯救金融市場而動用7000億美元救市的方案在被眾議院否決后，全球股市大幅度震蕩，終于迫使美國的參、眾兩院在妥協后迅速通過高達8500億美元的新救市方案。10月的第一個星期，金融海嘯蔓延到歐洲，歐洲先后有大型銀行遭遇危機，多個國家不得不緊急宣布無限提供存款擔保，法國、德國、意大利、英國首腦召開緊急峰會商討對策。全球金融體系和經濟體系遭遇到了1929年大蕭條以來最大的危機。
雖然這次百年一遇的金融危機的成因還在探討之中，但有幾個問題是非常值得反思的：
第一，這是對過去近30年來金融自由化的一次大修正。從1980年里根和撒切爾夫人推動放松金融管制后，全球金融市場呈現出超高速發展的態勢，各種金融衍生工具層出不窮。某些金融大鱷依靠這些金融產品，曾經在上世紀90年代初期攻擊過英格蘭銀行而大獲全勝，更在上世紀90年代末期的東南亞金融風暴中大發橫財。但在整個90年代，他們的行為不但沒有受到相應的監管，美國的監管部門反而更多是為其辯護，指責受害國家的經濟不夠開放、內部監管不力。于是，新世紀以后美國國內的金融創新活動大大增加，特別是在2001年網絡泡沫破滅和“9·11”事件后，在長時期的低利率環境下，美國的金融衍生工具發展到頂峰，美國國內的資產泡沫化現象越演越烈，終于釀成了以次貸為開端的大危機。
第二，這是過去數十年經濟全球化遭遇的第一次系統性風險。經濟全球化的發展，令更多國家的資源、人力進入國際市場，雖然帶來了廣泛的經濟效益，但其風險往往被輕視。其實，從這兩年以來，在很多領域的進一步自由化已經難以推進。WTO多哈回合的一波三折，歐盟憲法一再被否決，都已經看到經濟全球化的阻力重重。而這次金融海嘯，充分暴露出全球金融市場在高度一體化之后的極端脆弱性。
第三，與以往的墨西哥債務危機、阿根廷比索危機、東南亞金融風暴完全不同，這次金融危機發生在資本主義的核心——華爾街，從美國到歐洲都開始在檢討和反思新的金融監管體制，在金融海嘯的廢墟上重建全球的金融秩序，將成為未來一段時間各國領導人的共同話題。
因為尚處在經濟轉型過程中，中國在資本賬戶的對外開放方面實行的是審慎的原則，采用的是穩健的步伐。因為有了這道防火墻，中國得以在一定程度上避免國際金融海嘯的直接沖擊。但在未來一段時間，中國如何有效地吸取過去20多年國際金融領域的經驗教訓、如何保持國內金融市場的穩定、如何完善自身的金融和經濟體制、如何參與國際金融的重建工作，都是需要迫切研究的課題。 |