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國際油價自7月中旬跌落王座后，盡管連續(xù)經(jīng)歷大西洋颶風(fēng)、格俄戰(zhàn)爭、尼日利亞國內(nèi)沖突，以及歐佩克減產(chǎn)會議，依然難擋頹勢。受華爾街危機(jī)的影響，9月16日紐約商品交易所（NYMEX）原油價格進(jìn)一步滑落至每桶91.15美元，為今年2月以來最低點(diǎn)。然而，正當(dāng)市場懷疑油價是否會跌穿80美元時，9月22日國際油價卻突然發(fā)力，逆勢大漲，收盤報于每桶120.92美元，上漲16.37美元，漲幅15.7%，成為自1984年NYMEX開創(chuàng)交易原油期貨合約以來單日最大漲幅。
此次油價大舉反彈主要有兩個原因，都與近期美國金融市場動蕩有關(guān)：
其一，美聯(lián)儲近期對市場的持續(xù)注資行為，以及美國政府下一階段7000億美元的救市計劃，引發(fā)了對美國財政赤字增加的擔(dān)憂，從而推動美元貶值。美元對油價的影響表現(xiàn)在兩方面：一方面，美元是國際原油交易的主要計價貨幣，其走勢與油價呈反向運(yùn)動，一般而言，美元越弱，油價越高；另一方面，美元疲軟引起了普遍通脹擔(dān)憂，投資者紛紛轉(zhuǎn)向石油、糧食等大宗商品，以實(shí)現(xiàn)保值增值目的。除石油之外，9月22日，芝加哥期貨交易所的小麥(資訊,行情)價格上漲18.25美分到21.75美分不等，而大豆(資訊,行情)、玉米(資訊,行情)價格也有不同程度上漲。
其二，華爾街危機(jī)爆發(fā)后，由于市場投機(jī)力量預(yù)期美國經(jīng)濟(jì)衰退的可能性大增，紛紛從原來的做多轉(zhuǎn)為做空，而9月22日恰逢10月期貨合約到期，前期原油期貨上賣空的交易者必須買入相應(yīng)的合約才能完成交易，大量買單迅速拉高油價。相比之下，11月的原油期貨合約價格仍在109美元左右。
無疑，油價大幅反彈將削弱美國經(jīng)濟(jì)的增長前景。如果說華爾街金融風(fēng)暴波及的主要是虛擬經(jīng)濟(jì)部門的話，那么，高油價卷土重來則可能影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門。此外，由于油價再次走高，不可避免地會加重美國所面臨的通脹壓力，使其在抑制通脹和維持金融穩(wěn)定、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長等多重目標(biāo)之間難以抉擇。
對于今后一段時期內(nèi)國際油價的走勢，筆者的判斷是：可能會穩(wěn)定在100美元之上，但很難在120美元上方長期停留。可從以下幾方面來看：
首先，從石油進(jìn)口國來看，它們或陷入金融劇烈震蕩中，如美國；或身處經(jīng)濟(jì)衰退邊緣，如歐元區(qū)和日本；或還在高通脹的陰影里掙扎，如亞洲的印度和越南等新興市場國家，對于石油的需求增幅基本上處于萎縮狀態(tài)。此外，由于各國過去數(shù)年已飽受高油價之苦，無論是國內(nèi)油價補(bǔ)貼，還是國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，都做了不同程度的調(diào)整，對石油的依賴都在下降。因此，很難指望來自需求方的力量能持續(xù)推動油價走高。
其次，雖然理論上美國龐大的7000億美元救市計劃可能重蹈一年前的覆轍——由于金融市場出現(xiàn)流動性不足，大量美元投放市場，會導(dǎo)致美元泛濫和匯率下降，從而推動國際油價和糧價上升——然而，根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，理性人擁有一條陡峭的“學(xué)習(xí)曲線”，一般情況下會盡量避免錯誤重犯。
最后，作為主要供應(yīng)方的歐佩克，長期以來一直存在這么一個共識，即制定戰(zhàn)略的最高境界就是讓油價保持在一個足夠高、但又不至于刺激原油消費(fèi)國痛下決心徹底擺脫這種傳統(tǒng)能源的水平上。2008年6月，當(dāng)油價首次突破140美元時，沙特宣布擴(kuò)大日產(chǎn)20萬桶，在全球原油供求大致平衡的關(guān)頭，沙特的理性選擇顯然有助于油價回歸合理區(qū)間。
據(jù)此，無論是各國政府，還是市場投機(jī)力量，或通過國際政策協(xié)調(diào)，或借助看不見的手，最終將形成一個力量均衡，將油價控制在一個相對合理的區(qū)間內(nèi)。
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