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國際油價自7月中旬跌落王座后，盡管連續經歷大西洋颶風、格俄戰爭、尼日利亞國內沖突，以及歐佩克減產會議，依然難擋頹勢。受華爾街危機的影響，9月16日紐約商品交易所(NYMEX)原油價格進一步滑落至每桶91.15美元，為今年2月以來最低點。然而，正當市場懷疑油價是否會跌穿80美元時，9月22日國際油價卻突然發力，逆勢大漲，收盤報于每桶120.92美元，上漲16.37美元，漲幅15.7%，成為自1984年NYMEX開創交易原油期貨合約以來單日最大漲幅。
此次油價大舉反彈主要有兩個原因，都與近期美國金融市場動蕩有關：
其一，美聯儲近期對市場的持續注資行為，以及美國政府下一階段7000億美元的救市計劃，引發了對美國財政赤字增加的擔憂，從而推動美元貶值。美元對油價的影響表現在兩方面：一方面，美元是國際原油交易的主要計價貨幣，其走勢與油價呈反向運動，一般而言，美元越弱，油價越高；另一方面，美元疲軟引起了普遍通脹擔憂，投資者紛紛轉向石油、糧食等大宗商品，以實現保值增值目的。除石油之外，9月22日，芝加哥期貨交易所的小麥價格上漲18.25美分到21.75美分不等，而大豆、玉米價格也有不同程度上漲。
其二，華爾街危機爆發后，由于市場投機力量預期美國經濟衰退的可能性大增，紛紛從原來的做多轉為做空，而9月22日恰逢10月期貨合約到期，前期原油期貨上賣空的交易者必須買入相應的合約才能完成交易，大量買單迅速拉高油價。相比之下，11月的原油期貨合約價格仍在109美元左右。
無疑，油價大幅反彈將削弱美國經濟的增長前景。如果說華爾街金融風暴波及的主要是虛擬經濟部門的話，那么，高油價卷土重來則可能影響實體經濟部門。此外，由于油價再次走高，不可避免地會加重美國所面臨的通脹壓力，使其在抑制通脹和維持金融穩定、促進經濟增長等多重目標之間難以抉擇。
對于今后一段時期內國際油價的走勢，筆者的判斷是：可能會穩定在100美元之上，但很難在120美元上方長期停留。可從以下幾方面來看：
首先，從石油進口國來看，它們或陷入金融劇烈震蕩中，如美國；或身處經濟衰退邊緣，如歐元區和日本；或還在高通脹的陰影里掙扎，如亞洲的印度和越南等新興市場國家，對于石油的需求增幅基本上處于萎縮狀態。此外，由于各國過去數年已飽受高油價之苦，無論是國內油價補貼，還是國內產業結構，都做了不同程度的調整，對石油的依賴都在下降。因此，很難指望來自需求方的力量能持續推動油價走高。
其次，雖然理論上美國龐大的7000億美元救市計劃可能重蹈一年前的覆轍——由于金融市場出現流動性不足，大量美元投放市場，會導致美元泛濫和匯率下降，從而推動國際油價和糧價上升——然而，根據經濟學原理，理性人擁有一條陡峭的“學習曲線”，一般情況下會盡量避免錯誤重犯。
最后，作為主要供應方的歐佩克，長期以來一直存在這么一個共識，即制定戰略的最高境界就是讓油價保持在一個足夠高、但又不至于刺激原油消費國痛下決心徹底擺脫這種傳統能源的水平上。2008年6月，當油價首次突破140美元時，沙特宣布擴大日產20萬桶，在全球原油供求大致平衡的關頭，沙特的理性選擇顯然有助于油價回歸合理區間。
據此，無論是各國政府，還是市場投機力量，或通過國際政策協調，或借助看不見的手，最終將形成一個力量均衡，將油價控制在一個相對合理的區間內。
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