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在弱市中，任何技術(shù)支撐位當(dāng)然都是靠不住的。2000點(diǎn)的破位再度證明了這一點(diǎn)。不過(guò)，2000點(diǎn)前沒(méi)有逼出的救市，在2000點(diǎn)破位之后將成為越來(lái)越急迫的政策需求。市場(chǎng)期盼已久的印花稅雙改單和國(guó)家資金救市終于水到渠成，這充分說(shuō)明，救市也是不以人們的意志為轉(zhuǎn)移的市場(chǎng)規(guī)律。
市場(chǎng)發(fā)展到如今這種情況，成為許多人所始料不及。央行已因?yàn)槊涝碌鴮?dǎo)致的匯兌損失、美國(guó)債券市場(chǎng)價(jià)值下跌導(dǎo)致的資產(chǎn)減值，而被迫改變從不松口的貨幣政策。國(guó)資委早晚也會(huì)對(duì)國(guó)有資產(chǎn)流失責(zé)任開(kāi)始感到緊張。
從證監(jiān)會(huì)近期所密集出臺(tái)的局部政策來(lái)看，不無(wú)編織一張市場(chǎng)化的救市大網(wǎng)的意圖。也許不過(guò)是限于某種原因，而未令救市之心切溢之于言表而已。不過(guò)，檢驗(yàn)真理的是實(shí)踐，而不是人們的主觀愿望或者什么市場(chǎng)化標(biāo)簽。
在市值跌去20余萬(wàn)億、市盈率跌到歷史平均水平的一半的情況下，一根稻草也能壓死一匹瘦駱駝，而對(duì)于心如死灰的投資者和死水微瀾的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，一個(gè)利好的小石子扔到水里卻未必激得起多大的水花。這是不難理解的。
由于市場(chǎng)機(jī)制已經(jīng)失衡，任何政策利好利空的兩面性，都有可能產(chǎn)生放大化的變形。鼓勵(lì)分紅和強(qiáng)制分紅沒(méi)有成為分紅救市，卻有可能被理解為鼓勵(lì)再融資的魚(yú)餌；“二次發(fā)售”和可交換債沒(méi)有給大小非加第二把鎖，但無(wú)形之中卻有可能成為趕有套現(xiàn)動(dòng)機(jī)的大小非趁早逃跑的趕羊鞭；融資融券同樣也是有人喜歡有人愁，券商趨利，基金抽資，各有所圖。財(cái)政部規(guī)范債務(wù)重組收益，違規(guī)資金果然大逃亡。在中國(guó)香港，中石油、中國(guó)平安們的半年報(bào)，居然被人嗅出股息征收10%所得稅的利空信息，嚇得各路諸侯?yuàn)Z路而逃。
無(wú)可否認(rèn)，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)利空的放大化反應(yīng)有非理性的成分，但它同時(shí)也不失為一面有利于政策反思的鏡子。聰明的人不是不犯錯(cuò)誤，而是懂得反思，并善于舉一反三。在這個(gè)意義上，哪怕是事后諸葛亮也比一條路走到黑好。早救市早主動(dòng)，晚救市也可以不失主動(dòng)，關(guān)鍵在于審時(shí)度勢(shì)，不失時(shí)機(jī)地從一團(tuán)亂麻中找到國(guó)家利益、市場(chǎng)利益和投資者利益的結(jié)合點(diǎn)。在某種意義上，當(dāng)前的中國(guó)股市既不是沒(méi)有救市的方法，也不是沒(méi)有可以借鑒的歷史經(jīng)驗(yàn)或現(xiàn)成榜樣，更不是沒(méi)有這樣的能力和水平，只要真有救市的決心，一個(gè)“限空令”也能夠立即制止或延緩自由落體的加速度。美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)表明，不讓居心叵測(cè)的機(jī)構(gòu)乘人之危落井下石，不僅是防止股價(jià)操縱行為影響市場(chǎng)穩(wěn)定的需要，同時(shí)也是維護(hù)廣大投資者受惠于救市政策權(quán)利的需要。
實(shí)踐已經(jīng)證明并將繼續(xù)證明，每況愈下的形勢(shì)不利于治市，更談不上“以治代救”。面對(duì)空前未有的大熊市、大股災(zāi)，有關(guān)部門(mén)應(yīng)當(dāng)堅(jiān)決放棄讓市場(chǎng)放任自流自生自滅的治市思路，而聯(lián)手救市。
無(wú)論是從當(dāng)前國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要來(lái)看，還是從資本市場(chǎng)發(fā)展對(duì)國(guó)計(jì)民生的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益來(lái)看，救市不僅是救股市，救股民，同時(shí)也是救經(jīng)濟(jì)。救市，早晚是非救不可，這一點(diǎn)筆者一向深信。就此而言，投資者對(duì)救市期待的“不到黃河不死心”，不如說(shuō)是“不到長(zhǎng)城非好漢”！對(duì)于中國(guó)股市的未來(lái)，我們應(yīng)該有這樣的信心。 |