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對于外資的擔心成為中國經濟的一塊心病，究其實，是因為民間投資不足，加上資金使用效率不高所致。
今年7月之前，我們一直擔心中國外資過多，過多的熱錢使人民幣流動性過剩、推高了商品價格，使中國投資性資產的價格節節攀升。擔憂外資的人指出，中國的經濟結構之所以失衡，外資是罪魁禍首。但到了7月份之后，外資撤出的速度越來越快，人們又擔心，外資撤走過快將給中國經濟留下一地雞毛，使中國的投資性資產價格像日本的樓市一樣崩潰，而中國原始積累與產業轉型尚未完成，無法承受這樣的資金流動。局面惡化下去，也許真會像一個投行朋友所說，過不了多久，地方政府又要把拉外資當做工作重點了。在這種情況下，巴菲特表示將增持中國內地股票，著實讓不少人松了口氣。(8月25日《第一財經日報》)
對外資的這種擔心說明，我們對于內部經濟不自信。這種不自信源于我國高風險的經濟增長方式——過于依賴外資，喪失部分主動權。
我國經濟主要靠出口與投資拉動，按照商務部的數據，我國外貿依存度已經達到60%。外貿出口企業外資占比極高，并且原材料與銷售兩頭在外。以上海為例，外資企業占據上海服務貿易的主導地位，2006年在運輸、旅游、咨詢三個規模最大的項目中，外資企業出口占比分別達65%、69%和85%。其他各省的制造企業中，情況大同小異。因此，國內深層次的擔心是，一旦外資撤走，留下的資金與產業黑洞無法填補，將給中國制造業、服務業造成毀滅性打擊，進而影響我國的就業、GDP增長。簡言之，雖然外資掌握了中國出口產品的品牌、定價與銷售渠道并非好事，但在業已形成的路徑依賴下，我們只能寄望于外資平緩進出，防止中國經濟大起大落。中國經濟的主導權，就此部分落入外資之手。
以上只是實體經濟方面，就資本市場而言，情況有過之而無不及。從去年股市從6124點的高位下行以來，熊市至今連綿不絕。雖然政府允許進入A股二級市場的外資只有合格境外投資者的區區300億美元，但進入產權市場、一級市場的不知凡幾，其他以國內投資者名義進入的購股購房者也不知多少。
外資進入數額不清，增加了境內投資者的神秘感與恐懼感。不僅如此，以往的政策對于外資忽緊忽松，如一度為拉動房產消費而允許外資購置房產，此后為約束房地產價格，對外資實行嚴格管制。而事實是，目前房地產業的機構外資集中在商業與工業地產領域，能夠通過離岸交易輕易避開監管，交易手段的不對等，加劇了對外資的恐慌情緒。外資在人們的想象中被塑造為資本市場的無所不能者，而媒體屢屢披露的外資抄底案例，給了投資者強烈的心理暗示，這是一群先知先覺的特殊階層。
當然事實遠非如此，外資還不能在A股市場興風作浪。不過可以明確的是，外資所擁有的品牌效應與技術手段，使他們對于中國國內上市公司擁有無可置辯的定價能力，中國的主要國有公司在海外上市，必須依靠國外知名投行定價，結果是在海外低價出售而在A股市場高價發行，賺取差價，境內投資者難免畏之如虎。而外資金融機構、媒體先知先覺的金融報告屢言屢中，遠的有路透社對中國上半年的經濟宏觀數據絲毫不差的預測，近的有有待證實的摩根大通龔方雄先生的報告。
對外資的畸形重視，恰恰說明內資的作用過于薄弱，中國民間投資數額過低，內需提振不力。要改變目前的情況，只有有關方面痛下決心，盤活國內資金，提高國內投資與消費，培養國內的市場化中介機構，將外向型經濟轉到內需與外向并重，取消對于外資的依賴癥，舍此別無他途。 |