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12日公布的7月份居民消費價格指數（CPI）同比增長率為6.3%，該指數已連續3個月下降。相對于年初的最高漲幅，CPI已經回落了2.4個百分點。通脹形勢似乎已經明顯好轉。
但是，從中國的經濟結構來看，用CPI來表示總體通脹形勢可能存在偏差，CPI增長率下降不能說明中國的通脹形勢已經得到遏制。其主要原因在于消費支出在中國的GDP中僅占51%的份額。對于消費支出在GDP中占80%以上的美國經濟來說，用CPI作為衡量總體通貨膨脹的物價指數是很有道理的。但衡量中國的通貨膨脹顯然不能僅僅關注CPI。
一個更全面的反映通貨膨脹的物價指數是GDP縮減指數（沒有扣除物價變動的GDP增長率與剔除物價變動的GDP增長率之差——編者）。從該指數來看，今年二季度中國的通脹率達到了11.0%，與一季度相比又提高了0.4個百分點，而且已經連續5個季度上升。這說明中國的通脹還沒有得到根本遏制，總體通脹形勢比CPI所表現出來的要嚴峻得多。
日前公布的工業品出場價格指數PPI漲幅已經達到10.0%，并且已經連續12個月上升，但國家統計局同時發布的分析文章認為PPI上漲主要是資源價格上漲所致，并且不一定傳導至CPI，也不直接影響群眾生活，也就是說，PPI快速上漲并不能說明中國的通膨形勢在惡化。
但從GDP縮減指數來看PPI的傳導，就可以發現，PPI的傳導其實是非常快的，只不過PPI更多地傳導到了投資上，而不是消費上。二季度固定資產投資價格指數已經高達11.3%，比一季度提高了3.3個百分點，不僅是連續9個季度上升，而且其價格漲幅在加速上升。
同時也應該看到，中國的原材料、燃料和動力價格指數仍然在加速上升，工資上升幅度雖然略有回落，但上半年工資漲幅仍然高達17.9%。這就是說，企業的投資成本、勞動成本、原材料成本、燃料和動力成本都在繼續快速上升，這也意味著生產最終消費品的企業的各種生產成本正在全面上升。生產成本的提高最終總會反映在消費價格上。如果企業成本提高而產品價格不漲，則必然使得一部分企業虧損和不再生產，從而降低市場的有效供給，造成市場上的供求矛盾，并最終導致產品價格上升。那種認為消費品市場競爭激烈，成本上升難以引起價格上升的觀點是不對的。從邏輯上看，越是競爭充分的行業，其價格與成本越接近，成本的變化越能引起價格的變化。只是其價格變化是以部分企業關門、供給減少這樣一種相對殘酷的方式來實現的。
當然，成本上升與消費價格上升并不一定是同步的。成本上升之所以沒有立即反映在消費價格上，主要是因為生產鏈上合同的黏性造成。當上游價格變動時，整個生產鏈的產銷合同需要重新談判和定價。由于以前的合同是有期限的，而且合同的重新談判也需要時間。同時，在重新談判過程中，往往需要上下游企業共同承擔和消化成本上升的影響。另外，下游企業除了上游價格上升以外，其本身的生產成本（投資和勞動成本）也在提高。因此，成本上升傳導到消費價格上升是有一定時間和一定折扣的，但并不是不會傳導。
成本上升與消費價格上升不同步的另一個原因是企業可能通過提高生產率來消化成本上升的影響。尤其是，企業在困難的時候更有動力去提高生產率。企業提高生產率的方法之一是增加投資，但是，投資價格和投資成本上升減少了企業通過投資來提高生產率的收益，從而也降低了通過投資提高生產率的動力。
由此看來，中國的通貨膨脹形勢比CPI指數所顯示的要嚴峻得多，這種結論的政策意義在于，目前階段放松緊縮政策可能是不恰當的。
還有一種觀點認為，由于當前的通貨膨脹具有一定的成本推動特點，緊縮總需求的政策會導致經濟過度收縮，因而需要以一定的通貨膨脹來維持必要的經濟增長速度。這種看法也是有問題的。其一，中國的GDP增長率仍然高達10.4%，雖然可能還會繼續下降，但沒有跡象表明已經降到潛在經濟增長率以下。其二，不管是需求拉動的通脹，還是成本推動的通脹，只要GDP縮減指數的增長率仍在上升（或物價漲幅的加速度為正），就表明總需求大于總供給的矛盾并沒有得到解決。任何擴大總需求的政策都只會加劇供求矛盾和通貨膨脹，因而擴大總需求的政策在方向上是錯誤的。
正確的做法應該是繼續維持較緊的總需求控制，同時通過財政政策降低企業生產成本，緩解企業成本上升壓力，提高企業的有效供給。這才是既維持較高增長率又降低通脹率的方法。需要說明的是，這里的財政政策并不是指增加政府投資支出這樣的總需求政策，而是通過減稅和補貼來維持企業生產和增加產品供給的政策。
（作者為中國社會科學院世界經濟與政治研究所國際貿易研究室副主任） |