|
國家統計局11日發布消息稱，7月份，中國工業品出廠價格(PPI)同比上漲10%，原材料、燃料、動力購進價格上漲15.4%。這也是1996年惡性通貨膨脹結束以來PPI的最高漲幅。這一數據高于有關機構對于全球經濟學家調查所得到9.1%的中值，令市場擔憂經濟未來走向，股市投資者也作出了消極的反應。
值得注意的是，國家統計局在發布信息的同時，配發了國務院發展研究中心宏觀經濟部張立群研究員的解讀文章，其在《正確看待工業品出廠價格的較快上漲》中說，此次PPI漲幅提高，不是經濟總量失衡的表現，也不會很快向CPI傳導。甚至有評論樂觀認為由于中國PPI上漲的壓力是輸入型的，目前國際上原油、煤炭等能源價格開始下跌，連帶原材料價格下跌，這樣會導致國內工業品生產成本結束上升周期開始逐漸回落，從而導致未來PPI指數不會被一再推高。
PPI創出新高是在預期之中的事情，主要是因為上個月國內調高了成品油價格，并調整了工業用電價格，而國際油價7月份也處于歷史性高位。受到國際市場價格和國內要素價格改革進程影響，整個7月以國際原油為代表的大宗商品價格一直走高，目前這種情況已得到一定緩解。受到全球經濟放緩影響，中國乃至全球的需求正呈現逐步放緩趨勢。國際輸入性力量對中國PPI的影響隨著滯后效應，應該到8或9月達到極致頂點。市場較為普遍的看法是，未來國際因素對PPI的影響應該是向下的。
但是，考慮到目前國內成品油、煤等資源產品與國外仍存在相當的價差，未來的提價空間仍然存在，這對今后的PPI走勢則又有一定的正向推動作用，如果國際油價回落到110美元左右，國內可能不具有再度上調成品油價格的壓力；如果國際油價反彈到120美元以上，則有可能再次上調成品油價，這將對中國的PPI構成進一步壓力。目前，國務院正著手能源價格改革的先期調研工作，中國能源價格的市場化改革有望在奧運結束后啟動。
目前的關鍵是如何研判當前國內通脹形勢，未來中國的通脹形勢到底如何發展，將會影響到企業的投資決策，也會影響到宏觀經濟部門下一步的不同決策。我們認為，目前的通脹狀態還僅僅是個開始，反映國內通脹程度的CPI或許會在完全放開能源價格的基礎上繼續上沖。由于目前國內CPI指數權重關系，食品要素近幾個月以來的下跌或許顯示為CPI數據的下降，但是真實生活感受卻未必如此，由于成本提高的糧農存在糧食惜售心態，可能助長下半年的糧食價格，而糧價的上漲勢必帶動一系列食品價格上漲，國內對糧價的控制力強弱已經成為關系未來經濟形勢發展的節點。
此次PPI上漲，就主要表現為生產資料價格上漲和企業生產成本的提高，雖然不會像CPI那樣直接影響人民生活，但會增加企業成本和經營困難，在目前全球需求放緩，中國產能過剩的條件下，其結果可能導致困難企業增加，就業和收入減少。考慮到中國可能繼續推進要素價格改革，中國企業將承受更大的成本壓力，而通脹壓力也可能繼續存在，或將進一步抑制中國需求，經濟走勢不容樂觀，可能陷入糟糕的“滯脹”困境。
當前中國面臨史無前例的宏觀經濟復雜形勢，迄今為止，導致通脹上揚的因素將主導未來的經濟形勢。如果針對通脹的緊縮貨幣政策做較大的調整，在目前形勢下，可能會助推通脹。
但是，若繼續緊縮，經濟衰退的預期將強化，消費與投資等與預期有關的經濟活動可能會逐步趨冷，從而令中國經濟陷入進退兩難的困境。 |