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三一集團有限公司承諾自愿鎖定解除限售存量股份后，三一重工股份將繼續(xù)分為有限售條件股份和無限售條件股份。其依據(jù)是中國證監(jiān)會《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第5號——公司股份變動報告的內(nèi)容與格式（2007年修訂）》的相關(guān)規(guī)定。在此之后其他一些上市公司大股東也有所效仿。因此，若干年后，我們似乎又會迎來第二輪“大小非”解禁高峰。當(dāng)然，我們不排除屆時會有一些“大小非”由于持股信心十足等原因而繼續(xù)自愿鎖定。而這在客觀上孕育著第三輪、第四輪乃至第N輪“大小非”解禁高峰的出現(xiàn)。股權(quán)分置改革起步于2005年。假設(shè)現(xiàn)行制度不變，“大小非”又循環(huán)往復(fù)地自愿鎖定，估計一部分上市公司至2105乃至2505年也未必實現(xiàn)全流通。
這種在境內(nèi)市場使人心驚肉跳的事情，在境外市場卻不足掛齒。紅籌公司股票全流通。我們看看規(guī)模最大的幾家公司的2007年末大股東持股情況：中國移動第一大股東中國移動香港公司持股近148.9億股，無變化。中國海洋石油第一大股東CNOOC持股287.7億股，無變化。不包括社會公眾，中國移動、中國海洋石油無第二、三、四、五大股東。中銀香港第一大股東BOC
Hong
Kong持股69.4億股，同比減少450.8萬股；第二大股東中國銀行持股428.7萬股，同比減少1030.2萬股。不包括社會公眾，它無第三、四、五大股東。中國聯(lián)通第一大股東中國聯(lián)通有限公司持股97.25億股，無變化。不包括社會公眾，它無第二、三、四、五大股東。建設(shè)銀行是惟一的發(fā)起人股在境外流通的H股公司。其第一、二、三、四大股東中央?yún)R金投資、中國建銀投資、美國銀行公司、富登金融控股所持股票均在禁售期內(nèi)。而寶鋼集團以及國家電網(wǎng)、長江電力所持股份已在2007年8月26日起解禁。其中，國家電網(wǎng)和長江電力2007年末持股量分別為28.7億股和12億股，僅同比減少1.24億股和4億股。而寶鋼集團則繼續(xù)全部持有建設(shè)銀行H股。因此，在境外成熟市場，全流通公司的大股東持股基本不流通，而非控股股東的持股則會有一些變化是普遍現(xiàn)象。中國移動、中國海洋石油、中銀香港、中國聯(lián)通、中國網(wǎng)通等第一大股東也根本不需要繼續(xù)承諾自愿鎖定所持股份，以示撫慰。“大小非”在境外，恐怕連作秀的環(huán)境也沒有。
境外投資者關(guān)注著社會主義制度是我國的根本制度。而要實現(xiàn)國資委《關(guān)于國有控股上市公司股權(quán)分置改革的指導(dǎo)意見》所說的“發(fā)揮國有控股上市公司在資本市場中的導(dǎo)向性作用，促進(jìn)資本市場實現(xiàn)長期、穩(wěn)定發(fā)展”，事實上也離不開國有資本對上市公司的整體控股。與西方輿論對我國社會制度密切關(guān)注有所不同的是，我們反而“不識廬山真面目”。有人不僅視“大小非”為洪水猛獸，甚至夢魘般地看待“大小非”解禁。因此，為化解境內(nèi)投資者的疑慮，相關(guān)管理部門開始定期按中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司的統(tǒng)計口徑，披露國有股東及各類大小非的持股量。此舉將大大減少境內(nèi)投資者對于“大小非解禁”的疑慮和誤解，同時也讓相關(guān)的謠言失去滋生的土壤。
國資委《關(guān)于國有控股上市公司股權(quán)分置改革的指導(dǎo)意見》提出：“國有控股上市公司的控股股東要根據(jù)調(diào)整國有經(jīng)濟布局和結(jié)構(gòu)、促進(jìn)資本市場穩(wěn)定發(fā)展的原則，結(jié)合企業(yè)實際情況，確定股權(quán)分置改革后在上市公司中的最低持股比例。”這包括以下三層意思：一是在關(guān)系國計民生的重要行業(yè)要確保國有經(jīng)濟的主導(dǎo)地位，二是對一些重要行業(yè)國有控股上市公司，控股股東應(yīng)根據(jù)自身經(jīng)營發(fā)展實際和上市公司發(fā)展需要，研究確定在上市公司中的最低持股比例，三是對其他行業(yè)，國有股東應(yīng)根據(jù)“有進(jìn)有退、有所為有所不為”的方針，合理確定在上市公司中的最低持股比例。目前，股權(quán)分置改革已接近尾聲。但是，國有控股上市公司的控股股東最低持股比例一直未公布。
如果說“三一重工模式”有頭痛醫(yī)頭的局限性，那么，相關(guān)管理部門盡快確定并公布股權(quán)分置改革后國有控股上市公司的控股股東最低持股比例，則屬于又一項通過提高透明度，積極穩(wěn)妥發(fā)展境內(nèi)資本市場的戰(zhàn)略性措施，可能進(jìn)一步起到固本清源作用。
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