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昨天，國家統計局公布，今年上半年中國居民消費價格總水平(CPI)同比上漲了7.9%，其中，6月份居民消費價格上漲7.1%，較上月回落了0.6個百分點。
目前，金融動蕩和通貨膨脹在全球蔓延。美國的CPI接近4%，歐盟的CPI達到了3.6%，發達經濟體的通貨膨脹都在快速上升，以“金磚四國”為代表的發展中大國的通貨膨脹大都已經在10%以上。全球經濟面臨從衰退到通脹的轉折，而全球金融則面臨從流動性過剩到流動性緊縮的轉折。在這樣的背景下，中國要獨善其身，達成4.8%的年度通脹目標既無可能也不現實。
同時，我國經濟過熱的風險已經基本消除。上半年GDP增速10.4%，估計全年10.3%；規模以上工業企業的增加值上半年為16.3%，估計全年為16.2%；全社會固定資產投資上半年同比增長26.3%，估計全年為24.5%；消費增長上半年為21.4%，估計全年為19%；估計全年外貿總額為2.3萬億美元，外貿順差2400億美元，同比減少10%；全年PPI和CPI可能分別為8%和7.2%。
從速度指標看，經濟增長尚可，但經濟績效指標正在明顯下行，例如1-5月份，規模以上工業實現主營業務收入增長29.3%，但實現利潤同比增長僅為20.9%，工業企業效益格局已經由前幾年的增收快于增產逆轉為增收慢于增產。今年全年國有及國有控股企業利潤可能負增長，居民實際收入在連續5年快速增長后，也將明顯放緩，中央財政可能輕微赤字。因而與其擔憂經濟增速，不如擔憂增長績效。
考慮到上述原因，防治通貨膨脹理應成為宏觀調控的重中之重，調控思路宜從“防過熱、防通脹”的兩防，向“防通脹、保增長、保就業”轉型，相應的政策則應是緊信貸、松財政、管熱錢、穩匯率、調退稅、放油價、補糧價。
當前防范通貨膨脹的重點，則又應防范通貨膨脹從嚴重轉向惡性。我們可以把通貨膨脹粗略地劃為低于5%的溫和通脹，處于5%～10%之間的嚴重通脹，以及10%以上的惡性通脹三類。如果能達成既防范了通脹轉向惡性，又防范了經濟嚴重失速，宏觀調控就算基本達到了政策效果。
我國的通貨膨脹走勢如何？三大因素推動通貨膨脹在今明兩年持續高位：一是食品價格，二是勞動力價格，三是原材料的價格。
就食品價格而言，我國農產品(19.43,-0.06,-0.31%,吧)價格仍有補償性上升的空間，我國國內小麥價格只有1600元/噸，國內的大米只有2600-3000元/噸，均明顯低于國際市場價格。一些學者爭辯說我國低糧價是因為低品質，這種說法令人失望。發達國家往往對農業進行扶持和補貼，不是說要增加農民收入嗎？為什么在人多地少的中國，糧食價格反而比國際市場的價格更低？工農業產品的剪刀差反而愈大？糧價應該上漲不僅僅是經濟問題，也成了道義和社會問題。
就勞動力價格而言，劉易斯拐點可能已經出現。農業部農村固定觀察點統計過去5年的數據表明，近年的農民工工資呈現明顯上漲的趨勢。2003-2007年，到本村以外從事生產經營活動的農民工，人均月工資由781元增加到1055元，近三年來增長率均在10%以上。另外，國家統計局2008年4月統計數據顯示，第一季度農民的工資性收入同比增長16.9%。在通貨膨脹帶來的貨幣幻覺消失之后，3.8億進城務工人員普遍存在要求漲工資的要求。
就資源類價格而言，目前，國內的資源類價格的管制難以持續，
2008年財政可能出現輕微的赤字，而2007年的財政盈余是GDP的0.7%。關于成品油和電力的價格存在很大的調整壓力，基本思路宜調整成品油價格、穩定電力價格、補貼糧食價格。
從上述三大因素看，上游資源類價格，中游工業品出廠價格，決定了下游的社會商品零售價格，在今明兩年持續處于較高水平。鑒于此，我們認為，2008年下半年除投資之外，消費和外貿增長均將有所下滑，財政收入和企業盈利的增速均將放緩，通脹壓力持續存在。2008年下半年中國宏觀經濟依然面臨諸多困難，其中和就業密切相關的外貿和房地產都形勢嚴峻。對于中國政府而言，最需要關注的就是在奧運會曲終人散之后，如何防治通貨膨脹，并保住經濟增長不出現大的滑坡，保住國內就業不急轉直下。
(作者系北京師范大學金融研究中心主任) |