|
作者認為，當金融資本大規模進入商品市場,原來以供求為基礎的價格形成機制就應分為需求和賺錢兩個市場來分開討論，因為金融資本完全可以把價格無限推高到與需求供給完全無關的泡沫水平。
從目前的情況看，國際油價能否出現拐點取決于三個關鍵時點的：一是美元開始改變貶值的態勢，二是美國國會關于油價投機調查被確認，三是全球通脹惡化爆發經濟危機�！ �
國際油價不斷膨脹,世界各國,特別是亞洲新興市場國家,遭遇了石油價格大幅上漲的沖擊,通貨膨脹急劇惡化。新興市場國家,特別是中國自己,如何應對高油價帶來的巨大困擾?這本來是一個相對中長期的問題,現在卻已經成為一個必須直面的短期問題。
關于油價上漲的原因,G8各國政府各執一詞。美國英國認為是供求關系所致。法國、德國和意大利認為是投機因素的作用。國際能源署認為是發展中國家需求大幅上漲,從長期來看，富余產能不足所致。而國際上一些可以呼風喚雨的“鐵嘴”,則反復強調所謂“基本面”的因素,矢口不提不利于某些機構“推波助瀾”的炒作因素。
我們認為,當金融資本大規模進入商品市場,供求為基礎的價格形成機制可能首先要把需求和賺錢兩個市場分開討論,否則金融資本完全可以把價格無限推高到與需求供給完全無關的泡沫水平。
國際油價上漲的“三段論”
我們認為,這一輪油價上漲分三個階段。
第一階段,美元貶值。2001年為拯救美國新經濟危機,美聯儲連續20余次降息,并把1%的低利率保持了2年之久,寬松的貨幣政策美元開始貶值。2004年以美元計價的大宗商品價格大幅上漲,包括石油、黃金、銅以及其他金屬礦石。當然,2004年中國的石油進口的上漲,也助推了2004年的石油價格上漲。
第二階段,生物質能。2004年油價大漲,但是糧食價格并沒有上漲,因此用玉米提取甲醇,后按照石油價格出售,在糧價與油價之間有巨大的利潤空間。所以替代能源、生物質能的投入大幅增加,2006年基礎設備投入基本達到飽和。大規模的甲醇生產,使玉米庫存大幅下降,2006年玉米價格大幅上漲,同時帶動其他糧食價格大幅上漲。2007年,糧價不斷上漲使生物質能的利潤空間迅速縮小。所以進一步推高油價,就成為為生物質能的投入創造更大的利潤空間的最直接和最有效的舉措。這就是為什么國際油價和糧價呈現螺旋式上升的原因。生物質能的所謂的石油替代性,不僅沒有遏制油價的上漲,反而推高了國際糧食價格,最后把油價推得更高。更嚴重的是,糧食價格的大幅上升,造成許多發展中國家的經濟和社會的動亂。這就是為什么生物質能遭遇巨大爭議,甚至有不少人呼吁停止生物質能的原因。
第三階段,次貸危機。2007年,次貸危機爆發，信用泡沫破滅，金融機構傷筋動骨。華爾街沒有什么可投資的東西，投機資本以前所未有的規模進入石油、糧食等等商品市場,投機石油和糧食證券產品。進入商品市場的投機資本,估計在2500億到7000億美元。芝加哥商品交易所在美國國會的要求下所作的調查顯示,近期石油價格上漲70%是由于投機資本的推動。這些金融證券資本既沒有對石油的任何需求,也不需要石油供給,純粹炒作價格賺錢。所以投機資本有強烈的動機推動石油價格上漲。
國際油價上漲的“供求論”
全球石油需求大幅增長導致油價大幅上漲的說法并不盡屬實。從國際能源署公開的資料中也可以看到,如果把非OECD國家與OECD國家在2006年、2007年增長的需求加起來,全球石油需求的增長,與2004年之前的增長水平比較并沒有較大的區別。也就是說,全球的石油需求增長并非像某些方面刻意渲染的那樣大幅增長。
關于中國和印度需求上升影響近期油價應該是一個炒作的借口。最近中國、印度都大幅上調油價,國際油價下降僅僅一天,就反彈得更高,非常明顯,中國和印度的需求不是油價上漲的主要原因。
全球石油供給嚴重不足導致石油價格上漲的說法也有漏洞。最大的漏洞是國際上兩家著名能源研究機構的報告,關于現在世界石油富余生產能力的說法大相徑庭。一家認為富余生產能力已經枯竭,石油基礎設施的投入時間很長,不能解決短期問題。但是另外一家的報告認為,現在全球的石油的富余生產能力很大。如果“權威”機構的報告存在如此巨大的分歧,似乎不能作為判斷供給不足導致石油價格上漲的依據。
2004年盡管是中國的石油需求增長最大的年份,但2005年世界能源署有一個報告指出,俄羅斯增加的供給,超過中印兩國增長的需求。近期沙特宣布增產20萬桶,這是前期強調“供求論”最大的武器,
似乎只要沙特增產,價格就會下降。事實證明,沙特的增產幾乎沒有對油價產生任何影響。
俄羅斯幾個月前就把石油日產量提高了78萬桶,達到978萬桶,
超過沙特的950萬桶,成為石油日產量最大的國家。但是國際市場卻奇怪地刻意淡化俄羅斯供應量增加的信息。所有關于全球石油供給問題的研究,幾乎不曾提及俄羅斯增加的供給。這也說明“供求論”,并非理直氣壯。
至于強調全球石油儲量下降、石油開采投入不足等等長期的供給問題,并不能作為短期價格上漲的原因。而且這也不是今天的問題,而是一直以來都在討論的問題,不可能突然成為近期油價大幅上漲的理由。
要知道，金融資本或者投機性資本運作的市場是一個資產市場,不是一個一般商品市場。換句話說,這類市場根本沒有商品的效用特性,不可能靠商品的使用效用的滿足來達到供求平衡,從而形成均衡價格。投機資本與商品市場不分開,經濟學的基本價格理論的前提條件就會全部被破壞,結果就是投機資本利用似是而非的需求供給關系,不斷推高價格。因此，在我看來，輪全球金融新秩序的突破,可能要從商品市場與資產市場的相對分割開始。
國際油價下降的三個關鍵點
首先,美元開始改變貶值的態勢。油價上漲由美元貶值引起,如果美元貶值態勢改變,當然會對仍然以美元計價的石油價格有作用。但是如果不遏制投機,油價的下降幅度也將有限。特別是美元現在正在“掙扎”,美聯儲的政策也在通脹和經濟下滑之間處于兩難境地,強勢美元的經濟基礎什么時候能夠形成,美元態勢什么時候企穩,還需要一段時間等待。近期，油價大幅上漲,把前期因美元貶值有所改善的美國貿易逆差重新推上5%水平,美元改變貶值態勢又增加新的變數。
其次,美國國會關于油價投機調查被確認。美國國會已經開始對石油價格上漲原因展開調查和聽證。如果有操縱市場和操縱價格之嫌,金融投機資本可能受到一定的約束,油價可能一定程度回歸。但是油價上漲的受益和受害群體的不同代言人的博弈結果尚難預料,最后是否會以犧牲弱勢群體利益達成妥協也未可知。
第三,全球通脹惡化爆發經濟危機。這一輪石油價格上漲引發了全球嚴重通脹,許多國家通脹率已經達到兩位數。如果油價繼續上漲,全球經濟很可能出現嚴重衰退。那時候,伴隨油價下降的恐怕便是經濟危機了。如果說這次石油危機與1973年和1979年的石油危機有什么不同的話,那就是1973年和1979年的危機與新興市場無關，新興市場是第一次面對石油危機。發達國家在前幾次石油危機后,都做了防范石油危機的準備,包括石油儲備、幾倍于發展中國家的高效率煉油技術和設備等等,所以這次石油危機新興市場國家可能遭受重創。 |