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放開價格管制的兩難
近期股市的連續暴跌，其中一個原因是受能源價格管制所導致的國內外能源價格倒掛所致。資料顯示，2007年11月初以來，滬深兩市的市值一共跌去了12.5萬億元，其中石油石化和電力行業的市值跌掉了5.6萬億元，占兩市全部市值損失的45%。中國石油一家跌了4.3萬億元，占兩市全部市值損失的35%。能源類股價的大跌是因為它們的經營業績遠遠落后于上市公司整體業績。2007年，如果剔除石油石化、電力行業，上市公司的經營業績增長73.27%，而這幾個能源類行業的上市公司的業績增長是5.75%。2008年一季度，如果剔除石油石化、電力行業，上市公司的經營業績增長49.61%，而這幾個能源類行業的上市公司的業績下降了44.6%。而一旦放開價格管制，上述情況就會反轉過來，會對我國股市構成巨大利好。
能源價格放開管制，會導致CPI大幅上漲是不爭的事實。國家統計局公布，5月份CPI同比增長7.7%。但央行日前發布的5月份金融運行數據顯示，今年前5個月，人民幣各項貸款增加21201億元，同比多增273億元；5月末M2同比增長18.07%，為今年以來的第二高速。而此前公布的5月份PPI增速達8.2%，也創下了3年來的新高，為暫時回落的CPI蒙上再次反彈的陰影，并成為政府與市場各方共同擔心的所在。
受價格管制，目前國際市場原油、煤炭、鋼材等工業原材料的價格仍然與國內保持較高的價格差，且國際原油和其他原材料價格還在不斷上漲，以至于國內工業品價格沖高的動力絲毫未減，物價還存在許多不確定因素。由此來看，推動下半年物價、投資、信貸上漲的壓力仍在持續增加，防止通脹則仍是宏觀調控核心目標之一，貨幣緊縮力度不會放松。
因此，在人民幣升值、中美利率倒掛、國內信貸增速逐步加快、流動性被動增長的大背景下，放開能源價格管制，雖會助漲股市但同時也會推高物價，這無疑會通過成本推動和國際輸入形式，進一步加劇通脹風險；而如果繼續維持長期以來形成的能源價格管制的局面，又是與時與市都相悖的極不現實的做法。
多樣化手段來應對
依筆者之見，在當前國內引發通貨膨脹的因素尚未得到根本的消除，輸入型的通貨膨脹又已逼近的復雜形勢下，我們必須用更為寬廣的視野、更加多樣化的手段來加以應對。
分步放開價格管制。目前，這些商品的國際市場價格已經與國內市場價格形成了強烈的落差。我們必須首先認識到，中國經濟作為一種外向型的經濟，這種價格上的巨大的落差，是不可能長久維持的。導致這種價格出現巨大落差的原因并不在于價格本身，甚至也不在于我們穩定物價的宏觀調控措施，而在于形成價格的機制。但我們能否采用一步到位式將能源價格完全放開，顯然不能，因為那樣將會給我國的宏觀調控增加更多的麻煩，給國民經濟造成更大的混亂。所以，我們應當按照“主動性、可控性和漸進性”的原則分步放開能源價格，這樣既能夠逐步和國際接軌，消除能源價格倒掛現象，又不會給物價上漲帶來很大的壓力。當然，國家對能源價格的補貼也是隨著能源價格的逐步放開而漸趨減少，直至全部取銷。
盡快增加能源價格在CPI中的權重。CPI是與居民生活有關的產品及勞動價格統計出來的物價變動指標，是通縮通脹的風向標和國家宏觀經濟決策的重要參考數據。當前我國的CPI主要由食品等消費品及服務、居住等構成。目前盡管能源價格上漲很高，但在CPI中的比重卻只占0.1%，隨著人民用于生活消費的能源逐漸上升，能源價格在生活消費品價格中占有的比重也越來越大，如果把能源價格排除在外的話，就無法全面地反映出社會消費品價格。所以，盡快修改CPI中的權重，增加能源價格在CPI中的比例，讓廣大消費者能夠清清楚楚地了解到CPI上漲的真實情況。
應對通貨膨脹需要采取綜合措施。有研究表明，今后的世界經濟，將進入到高油價、高糧價的時代。這與其說是一種通貨膨脹的現象，更可以認為是資源類商品短缺在市場價格方面的反應。所以，有效抑制通脹就應當在需求管理和供給管理方面共同努力。比如應對需求型通脹，就應當采取減少總需求的辦法；比方說采用數量型或價格型貨幣政策手段，當前應以數量型手段為主；應對輸入性通脹，要么將國際能源價格降下去，要么將我國的能源價格提上來。
抓緊有利時機增加能源戰略儲備。有人說，由于能源價格的國內外倒掛，所以，進口能源越多越不合算。我說不一定。究竟合不合算，關鍵要看人民幣升值幅度與國際油價飆升幅度誰更快，如果人民幣升值幅度快于國際油價上升幅度，則大量進口既能抑制通脹，又能增加我國的能源儲備，一舉兩得。目前正是處于這樣一種狀況下，所以，應抓住這個難得的機會。
（作者為中國人民銀行鄭州培訓學院教授）
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