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在央行近年來連續多次加息，個人住房貸款已經逐漸步入違約高風險期……
上周末，筆者陪同到歐洲旅游的幾個中國朋友在瑞士和法國逛了兩天。
一路上，他們的驚訝聲不斷，“天哪，美元換瑞士法郎這么少，少買半塊手表了”、“現在的歐元怎么這么貴，看樣子還是不買GUCCI包了”。一開始，筆者并不在意，但后來想想他們其實是弱勢美元的直接受害者。
就在上周，有市場分析人士表示，弱勢美元給中國的外匯儲備保值增值帶來壓力，由此引發了市場的諸多猜測，中國將可能會調整外匯儲備結構，也增強了市場對美元仍會持續走軟的預期。
那么，美元持續走軟會對全球消費增長及全球經濟增長產生怎樣的影響？這是人們關心的一個話題。
其實，美元疲軟對抑制全球消費增長的影響是相當顯著的，本文開頭中國旅游者的一些擔憂就是一個很好的例子。當然，全球范圍內的許多家庭都偏好于持有美元，此輪美元暴跌造成了他們的財富損失，美元貶值對中國家庭的負面影響是明顯的。對中國家庭而言，盡管人民幣對美元是升值了，但對歐元等其他幣種卻貶值了，當大多數家庭持有外幣仍以美元為主時，到歐洲等地出國旅游，他們仍需將美元兌換成歐元或其他幣種，也真實地感受到了美元貶值帶來的財富損失。同樣，瑞士家庭也面臨這一沖擊。例如，美元兌瑞郎由1年前的1.25水平變為目前的1.11水平，持有美元的許多瑞士家庭在1年時間內的損失超過了10%。
美元持續貶值是對全球經濟失衡的一種反應。從經濟學分析來看，美國長期以來積累了巨額貿易赤字，這必然會導致美元貶值。同時，近期美國爆發的次貸危機，對美元疲軟走勢的影響更是“雪上加霜”。與5年前相比，
目前美元的貶值幅度已超過了40%。當然，一些出口導向型國家的亞洲央行調整外匯儲備中美元比例，可能是影響美元貶值的因素之一。但是，目前一些石油出口國也開始增加歐元在其外匯儲備中的比例，這也是一個影響因素。
當然，美元貶值不僅讓全球消費者感受到了壓力，對美國消費者的不利影響也是顯而易見的。因為，美元貶值導致國際大宗商品尤其是國際油價的持續上漲，而美國又是一個汽車大國，國際油價由1年前的30至40美元一路上升到目前的接近100美元水平，這讓當今的美國消費者“苦不堪言”
。
或許，美元貶值讓我們看到了，
美元貶值必然會對當今全球經濟增長放緩有顯著影響，但也暗示了當今全球經濟結構正在發生質變，即從圍繞或依靠單一貨幣（如美元）或單一經濟體（如以美國經濟為主），逐漸向更為多元化的全球經濟體在轉型，這也包括將提升其他幣種在全球經濟中的地位和影響。
需要提出的是，亞洲國家貨幣在世界貿易中的比重與影響在逐漸增大，尤其是人民幣的影響和作用更是不容忽視。 |
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