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| 2007-08-21 作者：余豐慧 來源:中華工商時報 |
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隨著全球經濟的快速發展和一體化進程的加快，隨之而來的不確定因素增多，風險也在加大。謹慎投資海外金融產品，切實防范風險是國內投資者需要認真思考和研究的課題。
內地個別媒體上周關于“中資銀行在美國次級債危機中遭受巨額虧損”的報道，目前已引起相關中資銀行強烈反彈。繼周一招商銀行明確回應“招行危機前已獲利平倉”之后，中國銀行新聞發言人王兆文周二亦語氣強硬表示：內地個別媒體有關中行持有次優按揭債券的報道毫無事實依據。
美國次級抵押貸款危機已經波及到歐美以及日本，這些國家甚至不惜動用巨額資金注資，以解貸款公司流動性燃眉之急。雖然目前已經走向平穩，但是，給市場造成的恐懼心理一時恐怕還難以徹底消除和平息。這次危機基本上沒有影響到中國的資本市場和商業銀行。從根本上說，是中國商業銀行個人住房抵押按揭貸款質量較高、額度較少，沒有發生危機的內因；從宏觀方面說，是因為我國信貸資產證券化程度很低，就是發生一些風險，波及深度和廣度都有限。
過去，美國次級抵押貸款打包成債券公開交易后一直被認為，雖然有風險，但是一種投資回報很高的投資品種，受到各個國家投資者的青睞。包括中資銀行，把投資的觸角也伸到了美國次級抵押貸款債券上。根據招商銀行、中國銀行所謂駁斥中表示的，投資美國次級債券危機遭受巨額虧損的報道嚴重失實，失實主要在是否發生“巨額虧損”上，而招商銀行、中國銀行、交通銀行、中國建設銀行、中國工商銀行投資美國次級債券的事實是存在的，這一點不容否認。因此，在美國次級債券發生全面危機的情況下，有關方面包括媒體懷疑作為購買這些債券的中資銀行是否可能發生“巨額虧損”也在情理之中和無可厚非。筆者認為，與事實出入很大的報道和消息，確實需要駁斥和澄清，但是，決不能僅僅止于此，關鍵在于駁斥和澄清之后，要深刻反思些什么。反思的重要性和意義遠遠大于駁斥和澄清。
要反思投資于海外產品特別是諸如資本市場、期貨市場品種如何防范風險的問題。畢竟我國資本市場、期貨市場以及一些衍生產品對于我們還是“較新”的業務，我們往往不了解一些海外金融產品的具體背景和潛在風險，我們在這些投資品種上往往經驗還不足甚至防范風險的意識還不強。前幾年，中海油新加坡分公司投資于石油衍生品期貨，結果造成巨額虧損，被炒得沸沸揚揚，教訓已經非常深刻。這次，招商銀行聲稱，該行于2004年投資了美國次級房貸市場的相關金融產品，2006年8月賣出了所有產品，不僅投資獲利豐厚，且成功避開了隨后而來的次級房貸危機。這里面是對風險分析判斷正確還是存在著僥幸因素，值得思考。其他幾家商業銀行并未說沒有造成風險損失，只是說，投資額度不大，不影響利潤。可見，隨著全球經濟的快速發展和一體化進程的加快，隨之而來的不確定因素增多，風險也在加大。謹慎投資海外金融產品，切實防范風險是國內投資者需要認真思考和研究的課題。
要反思這些報道和消息為何能夠出爐和傳播，況且還有人相信。這需要我們對上市公司的信息披露機制進行反思。謠言止于真相和事實。當真相不透明，事實得不到驗證，各種猜測和謠言就會有市場，就會不脛而走。比如這次，招商銀行面對報道，沒有把駁斥放在首位，而是公開承認確實購買了美國次級債券，但是，于去年8月份已經全部賣出，并獲利頗豐，結果，謠言戛然而止。中行卻把駁斥放在了第一位，最終也沒有說清楚到底投資了多少美國次級債券，虧損多少，只是刻板地說：“中國銀行持有美國次優按揭債券的相關信息，都要以中行中期報告披露的內容為準，其它途徑的任何信息都是缺乏依據的。”這可能造成媒體以及社會各界還要猜測下去。人們不禁要問，難道招商銀行就不以“中期報告披露的內容為準”。因此，上市公司自身發生重大事件以及國內外重大事件波及到上市公司時，上市公司必須將真實情況及時披露和澄清，不能僅局限于“中期報告”或者年度報告。因此，完善信息披露機制已是當務之急。 |
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