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除了疏導國內過剩的流動性、增強香港等地股票市場的吸引力、減小A股和H股之間的價差之外，更有意義的一點在于，QDII可以培養內地投資者的全球投資視野。
日前，證監會正式頒布相關辦法對證券公司、基金公司等合格境內投資者投資境外證券（QDII）的準入條件、產品設計、資金募集等多方面內容做出詳盡規定。該辦法將于7月5日正式實施，初步測算，將至少有8家以上的證券公司、15家以上的基金公司能夠符合標準。
早在5月份，銀監會便頒布了《關于調整商業銀行代客境外理財業務境外投資范圍的通知》，商業銀行開辦代客境外理財業務的理財產品被允許投資香港股票市場。
此次證監會擴閘，允許基金管理公司向投資者發行投資于境外市場的基金、允許證券公司向投資者發行投資于境外市場的資產計劃，中國投資者也真正有機會參與全球市場、分享全球資本市場成長成果。
短短一個月之內，銀監會、證監會先后出臺政策，擴大QDII范圍，其速度之快為前幾年所不敢想。早在2004年業內便呼吁盡快實施QDII，基金公司和證券公司也一直垂涎于此，但進展一直緩慢。及至2007年驟然加速，其導火索是流動性過剩導致的股市過熱。
不容否認的是，目前的中國股市已經從2006年之前的價值發現型逐步衍化為資金推動型，其背后的根源在于流動性過剩。在現行結售匯制度下，貿易與資本項目雙順差導致外匯儲備越來越高，導致央行投放的基礎貨幣持續快速增長，使得國內流動性泛濫。
最近以來股票市場巨大的財富吸引力，居民儲蓄存款這個“籠中虎”也很難“歸山”。如果不對目前巨大的流動性進行疏導，其后果將是非常可怕的。而QDII，便是引導流動性很重要的一招。
除了疏導國內過剩的流動性、增強香港等地股票市場的吸引力、減小A股和H股之間的價差之外，更有意義的一點在于，QDII擴閘可以培養內地投資者的全球投資視野。
世界是平的。但是，一直以來，中國資本項目受到嚴重管制，內地投資者無法像世界上許多國家的投資者那樣任意投資于全球市場。不允許投資者走出去，那投資者只能在內地滬深兩市這“一畝三分地”上耕耘。
因為大部分投資者始終沒有機會接觸到其他國家或地區的資本市場，對國內市場諸如內幕交易、暴漲暴跌等違規行為也不得不保持司空見慣，在這樣的環境之下，投資者的理性選擇必然就是跟風、投機，這只會加劇股價波動。
如今，內地投資者通過QDII也能間接參與香港、美國等地的股票交易，自然會受到這些市場熏陶，逐步形成穩健理性的投資理念，而這恰恰是中國股票市場所欠缺的。
近年來，通過地下錢莊逃避資本項目管制等現象屢禁不止，歸根結底在于資本的逐利。政府部門也應明白這樣一個道理，市場靠堵是堵不住的，疏導方是解決之道。QDII擴閘，其意義正在于此。
（中國社科院經濟學博士） |