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| 2007-03-02 作者：周俊生 來(lái)源:上海證券報(bào) |
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2月27日中國(guó)股市的大幅度暴跌，深刻地反映出一個(gè)讓人無(wú)奈的現(xiàn)實(shí)：盡管市場(chǎng)管理部門近幾年花很大的力氣進(jìn)行了一系列基礎(chǔ)制度建設(shè)，但股票市場(chǎng)最本質(zhì)的屬性并沒(méi)有大的改變，隨著市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大和市場(chǎng)主力隊(duì)伍的魚龍混雜，在某些方面甚至出現(xiàn)了比以往更值得重視的風(fēng)險(xiǎn)因素。很顯然，面對(duì)這個(gè)錯(cuò)綜復(fù)雜的市場(chǎng)，我們的市場(chǎng)管理手段已經(jīng)有點(diǎn)落后于市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)了。
分析當(dāng)天市場(chǎng)暴跌的原因，可以說(shuō)是眾說(shuō)紛紜，但其中影響最大的莫過(guò)于當(dāng)天在市場(chǎng)上紛傳的有關(guān)國(guó)家將征收個(gè)人炒股投資收益資本利得稅的傳聞，隨著這條非正常渠道流傳消息的出現(xiàn)，市場(chǎng)上人心浮動(dòng)，股指在很短時(shí)間內(nèi)一路下滑。事實(shí)已經(jīng)證明，這是一條謠傳，第二天一早，人們就通過(guò)新聞媒體看到了財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局的有關(guān)負(fù)責(zé)人發(fā)表的談話，對(duì)目前開(kāi)征所謂“資本利得稅”的說(shuō)法作了否定。
有關(guān)部門的做法自然值得肯定，這也是一種負(fù)責(zé)任的表現(xiàn)。但是我們應(yīng)該想到，如果這一傳言的始作俑者確實(shí)別有用心，期望以此來(lái)做空市場(chǎng)，那么他們的目的事實(shí)上已經(jīng)達(dá)到。有關(guān)部門在第二天的辟謠，從某種意義上反而成為他們低位搶得籌碼后做多市場(chǎng)的有利條件。第二天的暴漲，雖然在力度上不及前一天的暴跌，但前一天搶進(jìn)某些籌碼的人，如果操作得當(dāng)，一個(gè)跌停板加一個(gè)漲停板，在第二天就可以賺得20%的收益。當(dāng)然，這種分析只是“紙上談兵”，尚缺乏實(shí)證的支撐。
股票市場(chǎng)是一個(gè)信息市場(chǎng)，這已經(jīng)是一個(gè)常識(shí)。因此，有關(guān)部門對(duì)市場(chǎng)信息的管理一向十分重視，特別是對(duì)上市公司的信息披露制訂了一系列嚴(yán)密的監(jiān)管制度。但一方面，牽動(dòng)市場(chǎng)變化的信息，不僅僅是上市公司方面的，事實(shí)上，目前對(duì)有關(guān)政策面上的信息管理，還沒(méi)有建立起類似對(duì)上市公司信息管理的制度，而它們對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的影響，無(wú)疑是全局性的，此次有關(guān)資本利得稅的傳聞就是一個(gè)證明；另一方面，隨著多媒體時(shí)代的到來(lái)，信息傳播已經(jīng)出現(xiàn)了多種渠道、多種形式，不僅有傳統(tǒng)的報(bào)紙、電視、廣播，而且出現(xiàn)了新穎的網(wǎng)絡(luò)、手機(jī)短信等信息傳播工具，對(duì)它們的管理，也還存在很大空缺。即使是傳統(tǒng)的報(bào)紙，中國(guó)證監(jiān)會(huì)也僅僅能對(duì)幾家“上市公司信息披露指定報(bào)刊”施加影響，對(duì)不屬于這個(gè)范圍的其他報(bào)刊發(fā)布的不實(shí)信息，實(shí)際上也是力所不能及的，此次資本利得稅的傳聞，據(jù)說(shuō)就起源于一家普通的財(cái)經(jīng)報(bào)紙。
市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了變化，對(duì)市場(chǎng)的管理也應(yīng)該有新的手段。我們不能要求中國(guó)證監(jiān)會(huì)以強(qiáng)硬的行政手段來(lái)箝制所有的媒體，因?yàn)檫@不符合現(xiàn)代社會(huì)的管理法則，事實(shí)上也做不到。但是，有關(guān)部門應(yīng)該高度重視市場(chǎng)信息的管理，如果只是停留在事后求證，使能夠?qū)κ袌?chǎng)產(chǎn)生全局性影響的重要信息的發(fā)布成為“隔天午餐”，那么，這種滯后的信息披露，其效果也只能大打折扣。當(dāng)然，這種做法有歷史的淵源，以前一些管理部門習(xí)慣于在市場(chǎng)收盤后發(fā)布信息，這樣可以通過(guò)新聞媒體讓信息廣泛傳播，保證投資者在接受信息上的公平。但如果市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)虛假信息，不采取必要手段迅速澄清，等到收盤以后再發(fā)布有關(guān)信息，這種形式上的公平，蘊(yùn)含著事實(shí)上的不公平，“2·27”暴跌已經(jīng)證明了這一點(diǎn)。
市場(chǎng)在教育著投資者，也在教育著管理者。此次暴跌給投資者上了一堂刻骨銘心的風(fēng)險(xiǎn)教育課，使他們能夠有機(jī)會(huì)從過(guò)度狂熱的情緒中擺脫出來(lái)。而對(duì)管理者來(lái)說(shuō)，也有必要從中吸取必要的教訓(xùn)，把信息管理工作做得更好。比如，中國(guó)證監(jiān)會(huì)可以建立專門的機(jī)構(gòu)，對(duì)重大信息進(jìn)行嚴(yán)密的監(jiān)控，一旦非正常渠道出現(xiàn)的傳言露頭，即應(yīng)向相關(guān)部門求證，并即刻通過(guò)各種現(xiàn)代化傳播工具將真實(shí)信息廣泛傳播，以正視聽(tīng)，使傳言的影響力減小到最低程度。即如此次有關(guān)資本利得稅的傳言，如果能夠在其剛露頭時(shí)，在第一時(shí)間內(nèi)及時(shí)澄清，其所收到的效果肯定比現(xiàn)在更好。
多年來(lái)，我們一直致力于建立一個(gè)公開(kāi)、公正、公平的市場(chǎng)，信息管理是其中一個(gè)重要方面。在這方面，雖然我們?cè)?jīng)走過(guò)一些彎路，但總的來(lái)說(shuō)管理的手段是在不斷的成熟。我們?cè)谏鲜泄拘畔⑴渡弦呀?jīng)有了一套嚴(yán)格的管理制度，相信在重大信息管理方面也一定能夠探索建立起行之有效的管理手段。 |
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