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除了對外貿易以加工貿易為主、國際生產持續向中國轉移、人民幣升值預期下的變相資本內流等因素之外，貿易順差高增長，在一定程度上是人民幣升值的反向J曲線效應和出口退稅新規所致。
2006年中國對外貿易的一個突出特點，就是人民幣升值與出口、貿易順差高增長并行。2006年，人民幣升值步伐明顯加快。然而，與主要貿易伙伴國內一些主張通過人民幣大幅度升值削減中國貿易順差者聲稱的相反，2006年中國出口增幅為27.2%，超過進口增幅7.2個百分點；貿易順差達到了1774.7億美元，增幅高達74%.除了對外貿易以加工貿易為主、國際生產持續向中國轉移、人民幣升值預期下的變相資本內流等因素之外，這種現象，在一定程度上是人民幣升值的反向J曲線效應和出口退稅新規所致。
反向J曲線效應滯后貨幣升值的影響
一般而言，貨幣貶值有助于增強一國出口價格競爭力，進而促進其出口；貨幣升值則反之；所謂J曲線效應，則指匯率變動對貿易收支的滯后影響。在貨幣貶值情況下，初期經常項目收支將進一步惡化；一段時期（往往是6—12個月）之后，經常項目收支才漸趨改善；再經過一段時期（往往是1.5—2年后），經常項目收支的改善達到峰值，然后再度趨向下降。
這種經常項目余額的時序特征曲線猶如英文字母“J”，因而得名“J曲線效應”。
在貨幣升值情況下，經常項目收支變動則恰好相反。
這一過程正好表現為反向J曲線效應。J曲線效應案例所在多有，如1967年英鎊貶值，英國的出口量雖然有所增加，但凈出口卻沒有多大的變化，其貿易收支直到兩年后才明顯改善；1985年，美元貶值幅度逾20%，直到1987年，美國貿易赤字才大幅度減少；1995年日元大幅升值，日本貿易順差卻攀上了1864億美元的高峰，次年才開始下降。
J曲線效應的根源，在于外貿合同簽訂至商品實際交貨之間存在時間差，以及價格談判能力。在本幣升值情況下，由于存在上述時間差，海外客戶即使最終轉向其他貨源地，也不可能馬上完成轉移訂單，已經簽訂的合同還需要繼續執行；由于出口商價格談判能力增強，出口商有能力要求海外客商隨本幣升值而接受提高后的價格。
盡管中國制造業部門在總體上還不具備十足的定價權，但價格談判能力正在增強，不少出口合同增加了旨在應對匯率風險的條款，如規定人民幣對美元升值達到一定幅度，則出口商品美元價格上浮若干；出口商品以人民幣計價，按結算日匯率折算美元支付等等。在這種情況下，某些貿易大國的一些人，如果希望人民幣匯率調整能夠立竿見影地降低其對華貿易逆差，那大概是注定要失望了。
外經貿企業搶關出口導致貿易順差激增
2006年中國貿易統計數據中，還有一個特點是月度貿易差額大幅度波動，下半年尤甚。究其根源，在于財政部、發改委、商務部、海關總署、國家稅務總局9月14日發布的《關于調整部分商品出口退稅率和增補加工貿易禁止類商品目錄的通知》，這份文件主旨是宣布較大面積地取消、降低出口商品的出口退稅率，同時增補加工貿易禁止類商品目錄。結果，文件一經公布，全國各地外經貿企業紛紛趕在出口退稅新規生效之前搶關出口，導致貿易順差在10月、11月激增。
這一現象應當給予我們和我們的貿易伙伴不少啟示。
中國政府已經將貿易順差和外匯儲備增量作為宏觀調控的重要課題，并從減少出口激勵政策、擴大進口、激勵對外投資等方面，采取了一系列措施。但是，且不提無論是中國的貿易順差，還是美國的貿易逆差，都是兩國宏觀經濟結構問題共同作用的結果，因此僅僅依靠中國單方面調整不可能收效，美國、歐盟等主要貿易伙伴也需要承擔相應的調整責任。僅就中國的調控措施而言，也不可急于求成，因為任何政策工具要發揮效力都要經過一定的時滯，而且，由于市場參與者的理性應對措施，一項政策工具的短期效應很可能與其中長期效應背道而馳。
要認識到短期效應與中長期效應相悖的問題
2006年9月推行的降低和取消部分商品出口退稅率的出口退稅制度改革，在中長期內無疑有助于減少貿易順差，但在短期內，卻因為激勵企業趕在出口退稅新規生效之前搶關出口，而擴大了貿易順差。而且，還不能為此責備企業，因為這項規定本身是必要的，除了極為特殊的緊急情況之外，任何政策調整，都理所當然要給市場參與者適當的過渡期。出口企業這樣做，也是在行使他們的合法權利。
從這個案例中可以認識到，在制訂政策過程中，必須事先就充分認識到短期效應與中長期效應相悖的問題，并為此作出相應的準備。對于中國的貿易伙伴而言，則需要由此進一步認識到耐心的必要性。畢竟，貿易失衡在中長期內得到緩解，不等于能夠在短期內也能明顯減少，經濟基本面決定了，我國國際收支雙順差的基本格局，在可預見的未來還將維持。盡管美歐等主要貿易伙伴內部，可能不乏足以認識到這一點的才智之士，但令人擔心的是，他們的明智的意見能否抵御其國內某些政客追求政治出鏡率的私利？
（商務部研究院博士） |