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| 2009-10-12 作者:西部證券 韓實 來源:中國證券報 |
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上周五大盤的強勢反彈是市場短期不確定因素明朗后的自然補漲，同時也是市場技術面向基本面回歸的理性表現。
市場自今年年初至7月份的持續上漲主要在于經濟復蘇預期和充裕流動性兩大主導因素推動。隨著7月份經濟數據公布后所出現的數據波動，尤其是新增信貸規模的快速回落，使得推動市場上行的兩大動力出現了明顯減弱，而新股擴容壓力增大導致市場短期資金供需失衡，從而造成兩市大盤自8月份以來出現寬幅震蕩。
但真正影響市場趨勢的基本面因素并沒有發生根本轉變。一方面，寬松貨幣政策和積極財政政策短期內不會改變，為我國經濟持續回升奠定了堅實的基礎；另一方面，經濟回升趨勢經過7月份的短暫波動后，8、9月份再次表現出了持續回升勢頭，尤其是9月份經濟增速有望出現加速跡象，按照全年GDP8%的增長目標，四季度經濟有望保持快速增長，國內實體經濟復蘇將逐漸在企業盈利方面體現，從而能有效降低市場估值壓力。
此外，從市場資金供需矛盾來看，雖然三季度新增信貸規模出現了較大回落，但在寬松貨幣政策和積極財政政策不變的前提下，按照全年10萬億元新增信貸規模測算，四季度月均新增信貸規模仍有望保持在5000億元左右，處于較高水平，市場流動性相對寬松。10月份的大小非解禁，主要是工行，而匯金和財政部減持工行的可能性極小，“大小非”影響并不大。而短期市場資金的供求壓力將更多來自于新股擴容，但隨著三季度經濟數據公布、上市公司盈利增長預期明朗以及大盤股IPO節奏合理控制，影響市場資金供需平衡的負面因素亦將逐步得到緩解。
從技術面角度來看，上周五滬指放量長陽收復2900點整數關口，并站于5日、10日均線和半年線之上，均線系統的空頭排列有所緩解，盡管短線面臨60日均線壓制，但大盤技術指標惡化情況有所好轉，KDJ指標已經出現低位金叉，MACD指標綠柱線出現縮短，顯示大盤短期調整基本到位，而K線組合所構筑的雙底形態也已見雛形。我們認為，大盤經過上周五的強勁揚升，短線存在震蕩整固要求，按照雙底形態的運行周期測算，大盤在10月中、下旬出現向上突破的可能性較大，目標位有望達到3400點區域。
由此我們認為，目前大盤正處于市場推動因素轉變的一個過渡時期，即由經濟復蘇預期和充裕流動性推動兩大主導因素，向依靠實體經濟增長和上市公司盈利能力改善兩大推動因素轉變。隨著基本面因素進一步明朗，技術面因素將會逐步向基本面因素回歸，未來大盤面臨向上突破的趨勢性轉變。 |
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