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銀監會稍早時候發布的《關于進一步規范商業銀行個人理財業務投資管理有關問題的通知》，從投資管理原則、投資管理方式、投資方向等多個層次對以往的政策和做法作了較大的調整和規范。從長遠看，這對銀行管理、資產配置和風險控制能力提出了更高的要求，將會推動銀行理財產品回歸穩健。
過去幾年我國銀行理財產品，無論是市場規模、投資范圍還是產品種類都取得了長足的發展，但市場風險開始顯現，問題也不斷暴露。無論是“零收益”、“負收益”事件頻頻曝光，還是某些銀行理財產品面臨清盤、投資人和銀行業之間糾紛不斷，以及銀行理財內部操作的不透明，都飽受市場質疑與詰難。
盲目的業務擴張和金融創新雖然可能帶來一時的繁榮，但是在監管不足的情況下卻最終可能帶來災難性的后果，這也是此次國際金融危機給我們的重要啟示。更何況大多數銀行理財客戶都是從傳統的儲蓄客戶轉變而來，在風險偏好上就和直接投資資本市場的客戶不同，較為保守，更看重資金的安全性。因此，對于銀行來說，一方面應當充分認識理財市場面臨的機遇和挑戰，積極調整發展策略，讓理財產品定位回歸穩健。另一方面要進一步提高自身管理能力、資產配置能力和風險控制能力，開發更具市場競爭力的產品。
其實，表面的問題恰恰反映了銀行在理財業務內部管理、風險控制等環節上的薄弱。目前，不少銀行在實際操作中對理財產品表內表外的處理沒有統一標準，類似的產品既可作為表內核算，也可以采用表外核算，隨意性很大。這造成部分銀行可能利用這一空間將部分有風險的資產轉移到表外，由于表外資產無需撥備，管理標準相對較松，因此，這種理財資產表外化極易造成銀行風險的積累。例如，去年由于貸款規模的控制，造成銀行放貸能力受限，銀行通過“信托+理財”的形式將貸款轉移到表外規避額度控制，而貸款的發放對象包括房地產等行業，這在干擾貨幣政策的同時，也累積了銀行的經營風險。
同時，由于缺乏第三方托管等原因，理財資金的實際運用不透明，部分資金有被濫用甚至同客戶對賭的可能。從前段時間風波不斷的外資銀行“投資者殺手”KODA產品來看，外資銀行有可能并沒有運用客戶資金在市場上投資，而是僅僅以市場上的資產價格為參照標準與客戶對賭。這種交易不透明現象，在五花八門的國內結構性理財產品中也很可能存在。
從近幾年的投資風格上看，銀行理財產品有不斷走向激進的趨勢。由于國內理財市場競爭激烈，各家銀行紛紛利用高收益率吸引客戶，而更高的收益率意味著銀行不得不采取更為激進的投資策略。特別是今年以來，隨著大規模投資的開展，部分銀行扎堆發行投資于大行項目的信托產品，而房地產、資本市場的回暖也吸引理財資金的大量涌入，這都使得銀行業經營風險加大。這無疑會導致理財產品和投資者出現錯配，部分銀行將高風險的理財產品銷售給風險承受能力不強的投資者，引發一些訴訟事件，進而影響了整個行業的形象。
在這樣的背景下，銀監會出臺新的措施，對于保護投資者利益，防范銀行業風險，推動理財業務穩健經營，促進理財市場發展具有十分重要的意義。當然，新措施也可能對理財業務帶來一定沖擊。特別是在當前銀行利差縮小、利潤下滑，亟需發展中間業務來覆蓋缺口的時候，積極發展理財業務的意義更是不言而喻。監管措施的趨于嚴格，在有利于加強風險控制的同時，也對銀行理財產品的創新以及銀行理財業務的發展速度帶來一些影響。
現在面臨的新問題是，目前國內外經濟形勢不明朗，銀行投資渠道有限，理財產品大部分集中在信托類等產品上。但由于市場競爭的激烈，銀行給客戶的回報率遠遠高于存款利率，通過這種方式貸出資金和直接吸收存款去貸款相比，利潤空間不大，加之今年取消了貸款規模的限制，原先利用理財產品規避貸款規模控制的作用也無從發揮。因此，目前銀行微利開辦業務，主要是為了搶占市場份額而不得不“賠本賺吆喝”。如果再將這些產品納入表內核算、計提風險準備，難免會進一步壓縮銀行利潤空間，挫傷銀行發展理財業務積極性。而禁止投資二級市場股票、基金、PE等規定則會進一步收窄投資渠道，加大業務創新的難度。(作者單位：中央財經大學中國銀行業研究中心) |