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在我國石油天然氣產業的長期發展過程中，除了政府財政支持和自我積累外，國家的政策支持和金融貸款支持的作用也逐步提升。但是，在很長一段時期內，銀行只是石油產業的“錢袋子”。石油產業與金融資本的結合主要限于局部貸款層次。
然而，隨著30年的改革開放，特別是10多年來，石油產業與金融資本的結合日益密切。當石油產業實施對內“穩定東部、發展西部”，對外“穩定國內、逐步開拓”戰略的過程中，迫切需要巨大的銀行資本的支持。另一方面，隨著10多年來實力的增強和國際化，國內國有大銀行也迫切需要尋找大產業的投資對象，金融資本已經對石油產業的國際化起到了越來越大的推動作用。
2008年下半年以來，西方金融危機和全球性的經濟衰退對西方國家和廣大的油氣資源國造成較大規模的金融沖擊，在西方資本市場萎縮的同時，我國的金融實力凸現，也開啟了石油產業與金融資本結合的大趨勢。
2008年底中俄兩國開始了以貸款換石油供應等一系列的合作談判。今年年初以來，中國和俄羅斯、巴西、委內瑞拉、安哥拉、哈薩克斯坦已分別簽署了250億美元、100億美元、120億美元、10億美元、50億美元的一系列貸款換石油（或石油資產）的協議。此外，厄瓜多爾4月還宣布，近期將與中國簽署一項總額10億美元的貸款協議。通過這些貸款協議，為我國未來長期穩定的石油供應提供了保證，穩定了中國未來的能源安全，也在金融危機之下一定程度上分散了中國外匯儲備資產的風險，可謂石油產業與金融資本結合的重大進展。
從石油產業的國際化需求和未來發展看，除了目前的所謂“貸款換石油”的模式外，石油產業與金融資本的結合具有廣闊的發展空間，迫切需要探索更多石油產業與金融資本的結合趨勢、前景和方式。
門當戶對的結合
石油或天然氣作為商品的特性具有兩重性。它既是一般產品，又是戰略性特殊商品。作為一般商品，石油價格受到供需基本面的制約，而作為特殊商品，石油價格還受到供需基本面以外因素的影響，比如地緣政治和貨幣等因素的影響。正因為受到很多非基本面因素的影響，使得石油價格圍繞價值的波動變得十分明顯，有時候還非常“離譜”。目前，一些研究機構預計，在國際市場上石油價格的變化中，有30%~60%的波動來自非基本面因素的沖擊。由于石油是大宗商品，世界貿易與投資規模極大，因此受世界主要貨幣流通和升/貶值的金融因素影響十分明顯和敏感。
再從石油產業的運作過程中看，石油產業是一個高科技、高資金投入、高風險和高回報的國際化的產業。這“四高一化”的特點決定了石油產業的發展不是本產業自身的問題，而是社會性和國際性的問題，需要全社會資本的支持。顯而易見，世界上的石油公司，不管大小，都追逐國際性資本市場，大石油公司往往是國際資本市場的主體，尤其是工業股票的主體。同時不可忽視的是，石油產業或重大的油氣項目更是金融大資本的投資對象，跨國能源公司自然都是跨國銀行的追逐對象。石油產業與金融資本的結合可謂“門當戶對”。這一情況提示我們，石油不僅是石油產業的產品，還是石油產業與金融資本結合的產品。
在國際上，石油產業與金融資本緊密結合的歷史很長，早已是國際石油巨頭、石油生產國和消費大國的重要合作手段。目前，金融危機沖擊了資本市場、外國直接投資和石油價格，導致資源生產國和出口國的資金鏈受到很大沖擊。目前前述貸款換石油協議的簽訂，可以說是中國在金融危機下推進金融資本與石油產業或利益結合的重要舉措。從未來趨勢看，我國參與國際油氣資源競爭程度的加深必然推動金融資本與石油產業更加主動和緊密地結合，不斷提高我國把握有利時機，通過金融資本運作，協助石油產業對外投資與合作的能力，逐步提高掌控石油資源的能力。這具有長遠的戰略意義，是今后需要研究的重大課題。
五大途徑
從今后我國充分利用國際油氣資源的角度看，石油產業與金融資本相結合，大體包括但不限于以下幾個方向：
一是繼續對一些資源國提供美元貸款。
為了進一步擴大與資源國之間的合作，緩解資源國目前面臨的資金短缺問題，繼續向重要的資源國提供美元貸款。在當前國際信貸和資本市場萎縮的情況下，我國擁有的外匯儲備具有巨大的吸引力。這種貸款如果進入油氣開發領域，與油氣項目競爭結合，與國外油氣資產結合，與油氣供應結合，將極大地推動境外石油產業的開發，提升我國利用國際油氣資源的力度和范圍，也可以通過貸款帶動相關國內設備和工程技術服務的出口。預計這種貸款換資源的方式還有繼續擴大的空間。
二是利用外匯儲備，推動金融資本對油氣等資源部門的直接投資。
推動外匯儲備的商業化投資，尤其是對能源領域的長期投資，將貨幣轉為油田、礦山、管道和重要項目的資產。這是2006年以來筆者研究外匯儲備后積極倡導的結合方式。目前，外匯儲備機構和有關公司也認識和從事了這種直接投資的方式。但是，由于油氣資源部門具有與金融投資部門不同的特點，建議金融和投資機構要積極與石油產業和大公司密切協作，可以尋找國內外的能源公司作為合作伙伴，從小股入手，跟蹤投資，謹慎開展委托投資。
三是推動重要石油貿易的非美元計價。
目前的金融危機嚴重沖擊了以美元為主體的國際貨幣體系，國際社會（如二十國集團）正在努力試圖對話與交流，在原有的國際貨幣體系上，提出新的修補方案，有些國家直接提出了重構新的國際貨幣體系的構想，包括中國在內的多國提出了促進國際貨幣體系多元化的設想。這種貨幣體系的多元化不僅反映在國際貨幣體系上，也反映在石油貿易體系上。
目前，我國是世界第二大石油消費國，石油進口占國內石油總需求的比例已經上升到50%。目前我國的石油進口規模在1.8億噸左右，預計到2030年我國年進口石油將達到4億噸。我國的石油消費對世界石油供需具有不可忽視的影響。如此巨大的石油需求規模，迫使我國必須掌握足夠的購買力以規避貨幣風險。因為如此大的石油交易，如果仍然全部以美元計價和結算是危險的。推動其他貨幣計價單位與方式是規避風險的重要手段。因此，有必要推動與資源出口國的直接合作，在石油貿易領域推動貨幣互換或非美元計價等更多的貿易方式。雙方直接確定一個非第三方的交易貨幣對雙方都有利。因此，在今后進口中東、非洲和南美石油時，我國應考慮確立非美元的計價單位，盡量規避石油美元對我國石油貿易的不良影響。
四是在地區石油貿易層面，提高我國的定價權，推動人民幣流通。
目前，國際石油市場定價體系主要由三大定價中心構成：在北美地區主要是美國西得克薩斯輕質原油（WTI）為基準，在歐洲基本以北海布倫特原油為基準，在中東地區主要以阿曼、迪拜市場的價格為基準，此外還有亞洲地區的局部定價基準。長期以來，這些定價機制對全球石油貿易具有較大的影響。決定地區原油定價機制的基礎是貿易量、所形成的規則和貿易習慣。目前，我國仍然難單方面改變世界原油的定價機制。但是，從亞洲或東亞地區未來石油貿易來源、消費和市場形成看，東北亞地區的原油市場將逐步形成規模。特別是隨著俄羅斯遠東石油管道（包括中俄石油支線）的建成、液化天然氣貿易的形成和中哈（哈薩克斯坦）石油管線、中土（土庫曼斯坦）天然氣管道以及未來中緬油氣通道的形成，將大大改變歐洲大陸東部地區的油氣貿易和運輸版圖，有望在不久的將來東北亞地區形成一個次地區油氣貿易中心，這將改變歐亞大陸石油貿易和運輸格局。其中，我國必然是本地區石油貿易的重心。過去中國大慶石油出口價格曾在東亞石油價格體系中發揮過局部的影響力。今后，隨著本地區的油氣貿易量加大，形成1億噸以上的貿易規模，必然會呼喚一種新的石油定價機制。預計本地區的石油期貨市場和本地區石油貨幣的流通量將大大增加。這一趨勢將為人民幣的區域化提供較大的流動場所。
五是增加人民幣在油氣等資源部門的投資功能。
目前，無論是中國與資源國的交叉投資模式，還是貸款換資源的模式，都涉及石油、資源、工程和金融資本的緊密合作，涉及上游資源開采、石油運輸、石油煉化等上下游主要產業環節、多個領域。比如，中委雙方在委內瑞拉成立一家合資的勘探開發公司，委方持股60%，中方持股40%；在中國南方煉油項目中，中方持股60%，委方獲得40%；雙方還將合資成立一家遠洋運輸公司，雙方各持股50%。在目前的合作中，中方向委方提供美元貸款，委方以美元入股雙方合作的企業。在這些情況下，兩國均有必要探討直接以雙邊貨幣（而不是第三方的美元）作為在對方國家投資與合作的貨幣手段。
而且這種投資方式，在中國與中東產油國（如沙特等）和俄羅斯等國的合作中也具有廣闊的前景。其結果不僅需要確立非美元化的貨幣計價功能，更有利于將人民幣和其他硬通貨作為在我國和他國國內投資與合作的投資工具。在這一領域，可以嘗試向合作伙伴發行特種人民幣債券、提供人民幣貸款等方式。隨著我國與資源國交叉投資范圍的擴大和加深，這種本幣貨幣方式可能具有較大的便利性和優勢，有利于最終推進石油產業與金融資本的深度結合。 |