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“雖然不能獨(dú)善其身，但做到了在全球獨(dú)樹一幟。”這是銀監(jiān)會(huì)主席劉明康對(duì)中國銀行業(yè)的整體評(píng)價(jià)。
這一評(píng)語也完全可以用在對(duì)A股市場(chǎng)的評(píng)價(jià)上。
A股市場(chǎng)要做到獨(dú)樹一幟，除了國內(nèi)各方面因素的支撐外，境外經(jīng)濟(jì)體采取的經(jīng)濟(jì)刺激政策也起到間接推動(dòng)作用，并且不能小覷。
美國購買本國國債的行為就將對(duì)A股起到一定的積極作用。美聯(lián)儲(chǔ)日前宣布，將在今后6個(gè)月內(nèi)購進(jìn)最多3000億美元長期國債，同時(shí)進(jìn)一步購入7500億美元抵押貸款相關(guān)證券和1000億美元房貸公司債券。
這種貨幣政策被冠之以“定量寬松”的名號(hào)，實(shí)際上就是美國為了解決本國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行困難而進(jìn)行的美元主動(dòng)貶值。
定量寬松就是指在利率接近或者達(dá)到零的情況下，從二級(jí)市場(chǎng)大量買入各種債券，提高商業(yè)銀行在央行的超額儲(chǔ)備，通過這種方式可向金融系統(tǒng)注入大量資金以刺激借貸和提振經(jīng)濟(jì)。
美聯(lián)儲(chǔ)購國債動(dòng)作很容易被看成是一種賭博行為。美元貶值利好出口，利好美國債務(wù)國的處境，最終通過極端的赤字貨幣化推動(dòng)經(jīng)濟(jì)走出衰退。
在美國這一利己損人的政策實(shí)施過程中，如果海外主權(quán)資本搶先出逃，拋棄美元，則美國設(shè)計(jì)的方案則有可能胎死腹中。
市場(chǎng)會(huì)驗(yàn)證這一判斷。美聯(lián)儲(chǔ)宣布購國債之后猶如給資金開了道閘門，流動(dòng)性洶涌釋放，近期如歐元、黃金、石油、各國股市等一齊飛漲。
然而，這種齊飛共漲的局面是不能持續(xù)的。流動(dòng)性流向歐元和境外股市很可能是短期行為，大宗商品以及A股市場(chǎng)是適合流動(dòng)性長期停留的兩個(gè)地方。
但大宗商品市場(chǎng)受制于需求，現(xiàn)在的價(jià)格業(yè)界人士判定為是虛漲。比如波羅的海航運(yùn)指數(shù)（BDI）近日不漲反跌，已經(jīng)從階段性的高點(diǎn)回落30%左右。這個(gè)指數(shù)的走勢(shì)暗示目前需求并不足。因此，一旦市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)大宗商品價(jià)格僅僅是一種虛幻的“漲價(jià)”，則必然要回到實(shí)際的真實(shí)。
所以，A股市場(chǎng)就成為適合流動(dòng)性長期停留的一個(gè)較好的所在。A股市場(chǎng)正在成為一個(gè)流動(dòng)性超配的市場(chǎng)。
今年以來A股市場(chǎng)一枝獨(dú)秀的表現(xiàn)，正吸引著金融風(fēng)暴中的各路外資靠攏。據(jù)悉，在日本本土基金銷售遇冷的逆境中，投資A股、H股、B股等的QFII基金在推廣第5天就超過1億美元，其后不久便達(dá)到規(guī)模上限3億美元，因此提前終止了募集。最近日本一些調(diào)查機(jī)構(gòu)的民意測(cè)驗(yàn)也表明，中國是日本投資者最看好的經(jīng)濟(jì)體。這顯示出海外資金對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長和股市向好的信心和期待。
此外，境外資金流入A股從今年以來QFII新開賬戶數(shù)也可見一斑。中登公司數(shù)據(jù)顯示，1月份QFII的新增A股開戶數(shù)達(dá)到6個(gè)。而2月份又有3家外資機(jī)構(gòu)獲得QFII資格，場(chǎng)外資金流入股市的渠道再次打開。
上市公司披露的2008年報(bào)顯示，去年四季度QFII并未被低迷的市場(chǎng)氣氛所嚇倒，QFII大膽逆市加倉24只股票包括3只中小板股票，這些股票主要為業(yè)績有明確增長的高成長股。
數(shù)據(jù)也顯示，目前大部分QFII中國A股基金去年底維持著較高的倉位，如AMP中國成長基金去年年末的倉位高達(dá)95％，摩根大通中國先驅(qū)基金的倉位也有93.9％，還有個(gè)別配置型基金大幅加倉。
隨著中國國內(nèi)股市今年上漲25％，A股將先于經(jīng)濟(jì)取得復(fù)蘇的預(yù)言可能成為現(xiàn)實(shí)。
因此，流動(dòng)性超配的A股市場(chǎng)走出獨(dú)樹一幟的行情是非常有可能的。 |