|
14日召開的全國證券期貨監管工作會議，再次提出推出創業板的計劃(據1月15日《新京報》)。頗具意味的是，11年來，每年總有那么一個時候，創業板概念會突然火這么一下。如此折騰下去，創業板恐怕會成為周期性的短線炒作題材。
鼓吹推出創業板，市場上無非是這么幾個熱門的理由。
第一個理由是，推出創業板與實施稅收、信貸等優惠政策，將從長短效機制上構成一套完整的扶持中小企業的政策體系。此話的含義是，創業板是為高成長的中小企業解決融資服務的，同時為投資者提供分享創新型企業高速成長的機遇。
這與當初股市為國有股解困是一個說法，不由讓人驚出一身冷汗，所有抱著解困目的上市的公司，其最終結構恐怕都不會太好。國際上能夠為創業板張目的只有納斯達克市場，從網絡泡沫破滅后，萎靡至今，可見，高科技產業的興盛是納斯達克市場興盛的前提，而不是結果，我們不能因果倒置，認為高科技企業不發達是因為缺乏創業板。
第二，推出創業板為風險投資機構退出服務。
風險投資、創業板一條龍，風險投資家通過成功上市鯉魚躍龍門，聽著很美，關鍵要看市場接不接受。鑒于A股短炒風盛行，在推出之前、之初會有一波炒作浪潮，2004年推出中小板就是前鑒，但現在中小板與主板界線混淆，泯然一體，只不過讓市場多了一個題材�，F在風投機構有短期化、贏利預期過高、壓榨被投資企業的傾向，創業板推出，對解決這種弊端并無助益。
第三，建立多層次的中國資本市場，為深交所準確定位。
建立多層次的中國資本市場的前提，不能得出必須推出創業板的結論。只有適合本土的貨幣與資本市場才是好的市場，資本市場不是爭面子，而是建立正確的資源配置機制，除此以外的理由都不成立。至于急深交所之所急的說法，答案是，只要做好中小板市場，只要盤活機制，深交所前途光明，與主攻大藍籌、大國企的上交所根本沒有重疊之處。
最后創業板可以試行與現行不同的體制，為中國資本市場純潔的市場化探路。
這是惟一能打動人的理由。主板是政策市，中小板不能獨立，創業板作為獨立的板塊，可以在新股發行制度、發行審核上實行改革，進行創新。這需要監管部門與深交所大膽探討，為中國資本市場脫離政策市窠臼走出一條更新之路。
無論創業板是否、何時推出，有一點可以肯定，如果創業板還采用主板一樣表面嚴格、實際漏洞百出的審批制，和有悖于公平保護所有投資者利益的新股發行制度，那么創業板推出之時，就是主板增強之日，十年磨一劍的創業板可能直接從搖籃進入墳墓。 |