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當前中央政府決定將實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，同時加大投資力度，計劃在2010年底前投資4萬億擴大內需，以此促進經濟增長。投資規模的擴大有利于拉動經濟增長，但是投資對經濟規模的影響程度不僅僅取決于投資規模，還取決于投資乘數。
我們知道一筆原始投資對經濟增長的拉動是倍乘的，可以促進國內生產總值多倍的增加，因此為了提高投資拉動經濟增長的效果，還要促進投資乘數的增加。根據經濟學的原理，投資乘數主要取決于邊際消費傾向、邊際稅率和邊際進口傾向等因素。如果邊際消費傾向越大，則一筆投資能夠刺激更多的消費，投資乘數也就越大，國內生產總值增長就會更快；如果邊際稅率越大，可支配收入下降，消費會下降，一筆投資對經濟增長的拉動作用就小，因此投資乘數較小；如果邊際進口傾向越大，即國內收入的增量中用于進口的比例上升，進口國外商品的支出會增加，更多的國民收入將外流，投資乘數也會變小。為了實現“保增長”的目標，增加投資拉動經濟增長的規模，政府需要擴大投資乘數，使得投資支出對經濟拉動作用更強。
首先要增加邊際消費傾向來擴大投資乘數。增加邊際消費傾向就是增加消費占收入的比例，提高居民的消費意愿，使得居民收入中更多的支出是用來消費，而不是用來儲蓄，促使更多的資金流向實體經濟。實際上，居民擴大消費支出，總需求將上升，國內產出也會相應上升，有利于促進經濟增長。為了增加居民邊際消費傾向，政府需要完善社會保障體系，解決居民的后顧之憂，才能有效刺激居民的消費支出。目前財政部正積極采取措施，增加財政補助規模，促進提高城鄉居民收入；加大對“三農”、教育、醫療衛生、社會保障、保障性安居工程建設等民生領域的投入，這些都將有利于提高居民邊際消費傾向。
第二是降低邊際稅率。一般來說，稅率降低，居民的實際收入會增加，收入中用來消費的比例會上升，投資乘數也會增加，這樣一筆投資對經濟增長的拉動作用會上升。因此為了有效地刺激經濟增長，還需要降低稅率來配合。實際上我國的稅負降低一直在不斷推進，今年3月1日我國個人所得稅起征點由1600元提高到2000元；4月24日調整證券（股票）交易印花稅稅率，由3％。調整為1％。；11月1日對個人首次購買90平方米及以下普通住房的,契稅稅率統一下調到1%，對個人銷售或購買住房免征印花稅；10月9日國務院決定對儲蓄存款利息所得免征個人所得稅等等。目前政府還在積極推動2009年1月1日起增值稅全面轉型改革的實施工作，這些措施都將有利于降低邊際稅率，提高投資乘數。
第三是降低邊際進口傾向。降低邊際進口傾向就是降低收入中用于進口支出的比例。通常一筆投資可以形成多輪的收入增加，如果收入中用于進口支出增加，則本國國民收入外流，國內經濟增長會下降。目前我國邊際進口傾向存在下降的趨勢，由于受美國次貸危機影響，我國經濟增長面臨變緩的風險，對進口的需求可能也會增幅放緩。另外，全球商品價格下降，我國進口一定數量的商品，進口支出將會減少，有利于降低邊際進口傾向。
另外，金融危機也影響投資乘數，在金融危機的沖擊下，經濟前景存在很大的不確定性，消費者信心下降，邊際消費傾向有變小的趨勢，同樣的一筆投資對經濟刺激的作用可能會變小。為了提高邊際消費傾向，市場信心非常重要，消費者要愿意增加消費，減少儲蓄，這樣才能刺激經濟增長。目前國家推出的一系列擴張性宏觀經濟政策都將有助于提振市場信心，積極引導消費者的預期。
除了投資乘數的作用，財政政策的實施還包括稅收乘數和轉移支付乘數等的影響，這些乘數都是由投資乘數衍生而來的。
所謂稅收乘數，就是政府通過減稅對經濟的拉動作用。如果政府減稅，會增加居民的可支配收入，在一定的邊際消費傾向下，消費會增加，因此也會引起國民收入若干倍的增加。值得指出的是，一筆減稅有利于刺激經濟，但是減稅對經濟的擴張作用往往小于政府投資對經濟擴張的作用，政府的直接投資對經濟增長的拉動作用會更有效，因為居民往往并不把減稅的所得全部用來消費，而是部分用于儲蓄。
政府轉移支付乘數是政府通過轉移支付刺激經濟的增長。如果政府增加轉移支付，同樣可以增加居民的可支配收入，在一定的邊際消費傾向下，消費也會增加，會促使國民收入若干倍的增加。轉移支付乘數也小于政府直接投資乘數，因為居民往往也并不會把轉移支付的收入全部用來消費。目前我國政府通過減稅和轉移支付改善民生工程，刺激經濟增長，對經濟的拉動作用肯定會在一定程度上受稅收乘數和轉移支付乘數變動等因素的影響。
總之，“投資乘數”是一筆投資促進國內生產總值增加的放大器，投資乘數的提高會對經濟增長起到一定的拉動作用。也正因如此，在目前“保增長”的宏觀經濟目標之下，我們除了要關注投資規模的本身外，也應該密切關注邊際消費傾向、邊際稅率、邊際進口傾向等影響投資乘數諸因素的波動，以及投資乘數、稅收乘數和轉移支付乘數等的變化，以盡可能地使政府投資對經濟的拉動效應最大化。
另外，在目前的經濟形勢下，投資者信心不足，私人投資下降，這時候政府增加投資不會出現對私人投資的擠出，政府擴大投資能夠最大程度地刺激經濟，也是最有效的宏觀經濟政策。此外，政府還應該繼續出臺一些積極的財政政策如提高個人所得稅起征點、進一步減輕企業稅負和完善出口退稅政策等，增加居民的消費需求。 |