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熱錢問題最近再一次浮出水面。不過，與幾個月以前不同，人們此刻擔心的不是熱錢過多，而是撤回各自本土。據悉，國內金融監管機構已在密切注意熱錢的動向，這對于國內經濟穩定發展也是一種積極的防御性措施。全球金融海嘯一直不斷沖擊各國資本市場，尤其是美國股市不斷出現過山車行情，歐洲和亞洲股市起起落落極不穩定，市場分析人士認為，股市的大幅波動還會延續到什么時候仍待觀察。全球資本流動基本離開原有的軌跡，不斷隨著各國經濟變化，改變運行方向。最近，從冰島到拉美國家再到韓國的金融困境，說明危機影響的程度和廣度似有加深的跡象。
近一個時期，全球投資人的熱情驟減引起了資金流動變化。美國投資者尤其是各類基金、養老金在經濟平穩時期熱衷投資海外股市的，過去的兩年里，美國投資人共在國外共同基金投入4040億美元，規模約是同期投入美國股市基金金額1250億美元的三倍多。意外襲來的金融風暴，使這些在美國本國的基金大幅縮水，基金持有人急于贖回基金。有報告顯示，美國近期資本已出現凈流入。
其實，美國金融風暴發生之后，資本回流一定會相繼發生，最近世界不少國家出現資本短缺，很大程度也證明全球資本變化的確正在進行時。就我國目前的情況看，資本流出也已開始。據央行近期公布的數據，截至9月，中國擁有1.9萬億美元的外匯儲備，但是市場人士注意到這一數據從年初到現在是逐季遞減的，尤其當月實際利用外資金額為66億美元，簡單計算，兩者之和超出外匯儲備增加額達到了145億美元。分析人士結論是，這無疑是海外資金撤走的信號。最近證監會表示，QFII沒有出現異常情況，不過并不表明外圍資金沒有通過其他渠道撤離。在我國有一個大家默認但很難說清楚的現象，海外資本進來的方式很多，有時甚至通過國內民間資本向我國資本市場滲透。今年8月以前，市場上對于外資進入中國的爭論，官方和民間各執一詞，數量多少也是五花八門。一進一出，一多一少在目前全球金融危機解除警報之前，是不可掉以輕心的。
經過幾番政府救市，A股市場仍顯疲態，市場分析人士認為，原因主要基于兩點，一是股市自身在發展過程中存在的制度性缺陷，諸如由大小非問題引發的矛盾并沒有完全解決；二是市場從6124.04跌到現在，各方信心大挫，加上外圍危機不斷延伸，更加重了國內投資人持幣心態。儲蓄上升，爭購債券都是市場信心的風向標。
在救市問題上，是救虛擬經濟還是救實體經濟常常難斷輕重。必須承認，當前由于外需減少，中國實體經濟受到的沖擊是嚴重的，鋼材需求下降，電力需求減少等等，中小企業日子難過，一旦經濟下滑勢頭加劇，救市也是必然的。但是，對于一個涉及國民經濟重要行業龍頭企業的證券市場，如果低估受外圍因素沖擊的程度，后果同樣是嚴重的。虛擬經濟對于實體經濟的反作用在目前的經濟結構中，其力量不可低估。
近日，證監會主席尚福林在中法金融論壇上演講時認為：當今中國資本市場穩定健康發展的基礎沒有動搖。但是，我們要注意的是，尚福林主席在談到資本市場穩定時，表述為“安全穩定運行”。可見，遭遇險情之后，維護資本市場的安全與穩定同等重要。而對于安全，在全球資本變化無常的流動和沖擊中，需要提早進行戰略部署和策略安排。 |