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| 2008-06-18 劉熀松 來源:上海證券報(bào) |
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2007年以來，越南的股市出現(xiàn)了大幅下跌，下跌幅度高達(dá)60%以上，房地產(chǎn)價(jià)格也出現(xiàn)了大幅度下跌，越南盾的遠(yuǎn)期價(jià)格也出現(xiàn)了比較明顯的下跌，5月份居民消費(fèi)價(jià)格總水平上漲了25.2%，利率上調(diào)到了14%以上。有些媒體據(jù)此報(bào)道越南暴發(fā)了類似11年前東亞貨幣危機(jī)的金融危機(jī)，我個(gè)人認(rèn)為還很難做這樣的論斷，但越南經(jīng)濟(jì)確實(shí)出現(xiàn)了一些棘手的問題，經(jīng)濟(jì)惡化是不爭(zhēng)的事實(shí)。
越南當(dāng)前出現(xiàn)的問題有些類似我國(guó)20世紀(jì)90年代中期出現(xiàn)的問題。我國(guó)那時(shí)候也出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)過熱的現(xiàn)象，股價(jià)大漲，房?jī)r(jià)大漲，物價(jià)大漲。宏觀調(diào)控以后，股價(jià)大跌，從1992年5月份的1429跌到1994年8月的325，下跌了77%。那時(shí)候我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)也出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整，半拉子工程到處可見。物價(jià)上漲幅度也很大，居民消費(fèi)價(jià)格總水平一度接近25%，一年期利率達(dá)到10.98%，加上保值貼補(bǔ)率，利率更高。那時(shí)候外匯儲(chǔ)備不足，為了刺激出口，人民幣一次性貶值到1美元兌換8.6元人民幣左右，黑市市場(chǎng)上，美元大漲，1美元一度兌換10元人民幣以上。所有這些和今天的越南都很相似。但沒有人認(rèn)為那時(shí)候我國(guó)出現(xiàn)了金融危機(jī)。因此，我覺得至少到目前為止，我們還不能認(rèn)為越南出現(xiàn)了嚴(yán)重的金融危機(jī)。越南是大米的主要生產(chǎn)國(guó)，是世界第二大糧食出口國(guó)，糧食完全可以自給自足，也不會(huì)出現(xiàn)糧食危機(jī)。
此外，根據(jù)世界銀行國(guó)際比較項(xiàng)目的研究報(bào)告，2005年官方匯率是1美元兌換15858.9越南盾，而按照購(gòu)買力平價(jià)學(xué)說，1美元只可以兌換4712.7越南盾，也就是說，越南盾被嚴(yán)重低估，理論上越南盾可以上漲236.5%。越南盾低估的程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于人民幣，2005年官方匯率是1美元兌換8.2人民幣，按照購(gòu)買力平價(jià)學(xué)說，1美元兌換3.4元人民幣，理論上人民幣可以上漲141.2%。因此，盡管近期越南出現(xiàn)了比較大的物價(jià)上漲，外資流出越南，民眾搶購(gòu)美元、黃金，越南盾出現(xiàn)了貶值的趨勢(shì)，但我認(rèn)為這是暫時(shí)的現(xiàn)象，很難想像本幣被嚴(yán)重低估的國(guó)家會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的貨幣危機(jī)（除非越南在應(yīng)對(duì)這一問題時(shí)出現(xiàn)嚴(yán)重失誤）。事實(shí)上，關(guān)于越南出現(xiàn)了金融危機(jī)的報(bào)道源自于某國(guó)際投行的一篇研究報(bào)告，而這家投行有非常明顯的利益取向，曾經(jīng)在我國(guó)香港翻手為云，覆手為雨。買進(jìn)股票后全面叫多，賣出股票后全面叫空，引導(dǎo)輿論，謀取利益，毫不顧忌前后矛盾，更無道德可言，在市場(chǎng)上名聲不佳。此番危言聳聽，也是為著利益而來。對(duì)此類機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告，閱讀者不可不防。
現(xiàn)在大家非常關(guān)心，鄰國(guó)的經(jīng)濟(jì)困難是否會(huì)波及中國(guó)？我認(rèn)為，對(duì)中國(guó)的直接影響很小。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)，2007年越南的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值為700.22億美元，只有中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的2.15
%。中越貿(mào)易占中國(guó)的0.5個(gè)百分點(diǎn)左右。據(jù)世界銀行測(cè)算，越南今年的外債規(guī)模將達(dá)到240億美元，這不及中國(guó)外匯儲(chǔ)備一個(gè)月的增加額。而且，中國(guó)可能出手相助，化解鄰國(guó)的外債危機(jī)。因此，越南經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題對(duì)中國(guó)的影響主要表現(xiàn)在心理上。某外國(guó)投行的研究報(bào)告發(fā)表后，有些國(guó)內(nèi)媒體和網(wǎng)站進(jìn)行了大量的報(bào)道，一夜之間，好像山雨欲來風(fēng)滿樓，好像東南亞金融危機(jī)再度重來，好像中國(guó)經(jīng)濟(jì)馬上會(huì)步越南經(jīng)濟(jì)的后塵。我國(guó)央行也迫不及待地上調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，幾大利空導(dǎo)致投資者出現(xiàn)心理恐慌，股市大幅下跌。6月10日，我國(guó)股市大跌，當(dāng)日市價(jià)總值蒸發(fā)掉1.7萬億元，流通市值蒸發(fā)掉6000億元。當(dāng)周市價(jià)總值蒸發(fā)掉3萬億元左右，流通市值蒸發(fā)掉了1萬億元左右，蒸發(fā)掉了好幾十個(gè)越南股市。上述投行此刻可能正在舉杯相慶，關(guān)于越南金融危機(jī)的報(bào)告，其意主要不在越南，而在中國(guó)，此番出擊，大獲全勝。利用研究報(bào)告、利用媒體、利用大眾心理、加上資金在市場(chǎng)的引導(dǎo)，時(shí)而聲東擊西，時(shí)而正面進(jìn)攻，是這些投行謀取利益的慣用手法，是這些投行攻擊別國(guó)經(jīng)濟(jì)弱點(diǎn)的慣用手法，我國(guó)政府和民眾不可不防。早在滑鐵盧戰(zhàn)役期間，這些投行的老祖宗羅斯柴爾德就利用此招賺取了富可敵國(guó)的財(cái)富。
事實(shí)上，中國(guó)的國(guó)民生產(chǎn)總值是越南的46.5倍，不要講越南還沒有出現(xiàn)嚴(yán)重的金融危機(jī)，就是出現(xiàn)了嚴(yán)重的金融危機(jī)，也很難對(duì)我國(guó)產(chǎn)生很大的直接影響。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)生活中也確實(shí)出現(xiàn)了一些問題，有些問題和越南相似，有些問題和越南不一樣。相似的是，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)在過去幾年中連續(xù)大幅度上漲，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了普通居民的購(gòu)買力；我國(guó)股市在2006、2007年也出現(xiàn)了大幅度的上漲，目前和越南股市一樣處于大幅度調(diào)整之中，處于向價(jià)值回歸的過程中。不一樣的是，外資還在不斷流進(jìn)我國(guó)，我國(guó)外貿(mào)連年順差，我國(guó)外匯儲(chǔ)備不斷增加，人民幣面臨很大的升值壓力；而外資正在撤離越南，越南外貿(mào)出現(xiàn)逆差，越南外匯儲(chǔ)備不斷減少，越南盾面臨貶值壓力。不一樣的是，我國(guó)國(guó)庫(kù)充盈，越南國(guó)庫(kù)告急。
因此，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)比越南要健康得多，回旋的余地也大得多。只要我國(guó)正確處理好我國(guó)經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的主要問題，堅(jiān)決遏制住房地產(chǎn)價(jià)格的上漲，大致穩(wěn)定住股票市場(chǎng)，同時(shí)吸取20世紀(jì)80年代日本、90年代東南亞、近年越南的教訓(xùn)，對(duì)外資沖擊我國(guó)經(jīng)濟(jì)的薄弱環(huán)節(jié)保持高度警惕，未雨綢繆，我國(guó)經(jīng)濟(jì)就不會(huì)出現(xiàn)太大的問題。反之，如果聽任房地產(chǎn)價(jià)格繼續(xù)上漲，對(duì)外資惡意沖擊我國(guó)經(jīng)濟(jì)的薄弱環(huán)節(jié)掉以輕心，前景就不太明朗了。更為重要的是，在金融市場(chǎng)上，如果不能及時(shí)消除掉公眾的不良心理預(yù)期，那么隨著不良心理預(yù)期的蔓延和傳播，心理預(yù)期會(huì)自我實(shí)現(xiàn)。 |
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